21世紀經濟報道記者 邊萬莉 北京報道

硅谷銀行破產後，美國銀行業危機風暴席捲而來。簽名銀行、第一共和銀行因爲資金斷鏈而被關閉、接管，三家銀行的資產規模總和超過5000億美元，這一切的發生僅僅有兩個月左右的時間。在動盪的宏觀經濟背景之下，如何才能重建對金融體系的信任，以加強金融穩定性？

6月27日，在第14屆新領軍者年會（又稱“夏季達沃斯”）上，北京大學國家發展研究院教授張維迎，拉扎德資產管理有限公司（香港）董事總經理及中國區負責人樊功生，花旗銀行董事總經理、亞太區資本市場與諮詢業務負責人Jan Metzge，巴克萊銀行中國首席執行官劉洋，匯盈資產管理公司亞洲區首席執行官Thijs Aaten等展開了圓桌討論。

如何看待銀行風險

從美國銀行破產事件來看，反映出了全球金融體系的哪些風險？參與討論的專家和從業者觀點不盡相同。例如，Thijs Aaten認爲，現在主要的問題是利率的倒掛，這也是養老金投資承壓的重要原因之一；Jan Metzge表示客觀，新業態的湧現給銀行服務提供了很大的機遇；而樊功生對銀行利率表示擔憂，“每家銀行都像是一個對沖基金，用長期利率來進行短期的拆借，這是一種不可持續的發展方式。”

不過，樊功生也認爲，破產的這些銀行採取了具有風險的發展路徑（加密貨幣佔比過高），而且銀行業的整合是非常正常的一件事。對此，Thijs Aaten進一步指出，“全世界很多地方的銀行利率已經到0了，並沒有很有效率地進行資金分配，我們必須要有相關的方法來充分利用資金進行更高效的利用和分配。當然，這裏面也需要相應的監管。如果監管沒有非常到位的話，就可能產生一些危機或者整合。那麼，我們就讓它自然而然地發生，不是說這種方式就是錯的。”

“美國主要是通脹，中國的問題不同。在探討解決方案和政策之前，我們先要考慮清楚金融部門的不穩定性有哪些因素？”張維迎指出，政策是其中最重要的一個因素，包括各國央行的政策。比如說，美聯儲經歷了幾輪加息後又削減利率，對外部有很大的溢出性。央行其實並不完全掌握經濟的發展，因此建議是保持穩定的連續的利率政策，而不是反覆地朝令夕改、頻繁調整，要讓市場自己做出反應和選擇。

如何從美國市場汲取經驗，避免重蹈覆轍呢？在劉洋看來，每個市場的問題不一樣呢，但在任何一個時期她都沒有擔心過中國的銀行體系。中國的監管部門在很早之前就開始出臺去槓桿的政策，還監測中小銀行的流動性和債務資產比例，同時消除了影子銀行、嚴格管理資產產品，這一系列的組合拳下來讓中國銀行業更加具有韌性，但這是否代表着可以高枕無憂呢？劉洋認爲，“其實也很難說，比如房地產行業的風險。”

她進一步指出，從整個中國的信貸體系分析來看，大概40%以上是產業和貿易相關的信貸，只有不到30%是跟房地產相關的信貸。中國人民銀行也出臺了很多措施來對銀行和房地產進行解綁。過去一年來中國房地產經歷了一些困境，但是銀行業好像並沒有做出很大的反應。因此，劉洋表示持有謹慎樂觀的態度。

監管規則與市場行爲的關係

談及監管規則與市場創新，Jan Metzge表示，監管規則的指定是要幫助我們來建立信心，如此纔能有更好地互動來提升效率，尤其是資金流動和資金配置地效率。現在很多政府進行沙盤推演來觀察一些新的事物，可能會帶來好的解決方案，希望政策制定可以與市場動態與時俱進，從而在此基礎之上建立信心，因爲信心對金融界來說是非常重要的。

劉洋表示，如果不去促進足夠的創新，金融行業可能沒有辦法進行充分的發展，尤其是在創新和生產力之間如何做一個很好的銜接。如果做不好信心又從哪裏來呢？在張維迎看來，有兩個機制可以維持市場秩序：一是政策監管，二是聲望，要對聲望有足夠的重視。

Thijs Aaten認爲，信心和政策調節是非常重要的。政策的調節還有更多的空間去發揮，不僅僅是市場參與者需要發揮作用，政府政策就像一隻看不見的手推着市場向正確的方向去走，這是政策監管政策非常重要的一個作用。

中國出臺政策就具備這樣的指導性。張維迎表示，“我們制定政策的一個目標就是希望可以來幫助大家指導行爲，而不是說不去做某種行爲，是一個肯定性方向的指引。從長期來看，大家會去考慮聲望非常重要，有長期的動力去做自己的商業項目。但是，如果有一些人比較短視，那對於市場就不是特別的好，比如說會出現欺詐的行爲等。總的來說，法治是最基層或者說最底層的解決機制。”

對此，劉洋表示同意。她說，我們要有一個長遠的目標，全世界的領導人都需要有長遠的目標，來看到現在應該做的或者是優先做的事情是什麼，一起聯手來對抗不穩定的局面，消除潛在的風險，實現長遠目標的發展。

對地方債具體問題具體分析

“與美國不同，中國當前的問題主要是地方債務問題。”張維迎指出，銀行更傾向於給地方國企放貸的原因是在於認爲背後有政府兜底。從資產的價值來看，主要還是看誰在運營，債務的解決最終需要發揮創新。從技術上來說，中國的銀行沒有出現過破產，是因爲成立了專門消化銀行不良貸款的資管公司。因此，未來發展還是要看創造性，看中國的企業家是否有良好的激勵機制來辦好企業，是不是真正相信市場，是不是相信企業家精神。當前重要的不是問題本身，而是未來的方向和發展質量。

對此，樊功生認爲，不僅企業家要有足夠的動力和激勵機制，也要看融資環境。他說，當前企業家融資還是較難，銀行體系給他們的支持還是不夠。銀行往往是放貸給不差錢的客戶，而真正既缺錢的企業家很難融不到錢，這是一個問題。相比於西方，中國的銀行數量還是不夠多，西方的銀行太多了，需要一個整合的階段來減少銀行數量；在中國，恰恰是需要成立更多的銀行。等到銀行數量上去之後，從中央政府到地方，要給予一些支持，才能提升大家對銀行體系的信任。

關於地方債務問題，Thijs Aaten表示，從市場價值資產的定位和定價看，我們會發現地方政府在資產負債表上存在一定的風險，現在的定價沒有真正反映風險，未來中央政府是否會出手救市地方政府。同時，我們也在觀望表外是不是還有一些不知道的隱性負債。但是，在劉洋看來，需要具體情況具體分析，很多地方政府債務都是有抵押的資產，而且這些標的資產是能夠產生收益的。

（作者：邊萬莉 ）

責任編輯：梁斌 SF055