周觀察：生豬虧損之下仔豬盈利或受季節等因素影響，9月仔豬或下破成本帶動能繁持續去化

生豬虧損加劇，仔豬依舊盈利值得關注。據湧益諮詢，截至2023年6月30日，全國生豬銷售均價下跌至13.71元/公斤，行業自繁自養生豬頭均虧損約346元。規模場15kg仔豬價格回落至495元/頭，但2023年以來仍保持盈利。

我們通過對仔豬、生豬價格相關性研究發現：仔豬價格不僅受生豬價格影響，同時受自身供需及未來豬價預期共同影響，兩者走勢不盡相同，各有其季節性變動規律。從斷奶仔豬到生豬出欄需5個月，仔豬價格變動影響5個月後生豬價格走勢並對其價格研判有一定前瞻意義，2023H1生豬虧損背景下仔豬仍盈利，或受仔豬季節性短缺漲價及生豬虧損幅度不足影響。

展望未來仔豬價格，我們根據湧益諮詢監控樣本分娩母豬窩數、窩均健仔數、斷奶成活率對月度斷奶仔豬供給量測算，發現豬病影響已退潮，仔豬供給處相對高位價格承壓。我們預計7-8月仔豬雖進入季節性漲價期，但仔豬補欄需求逐月減弱，仔豬價格因供給處相對高位而承壓，進入9月仔豬補欄淡季後，仔豬補欄需求大幅下行，仔豬價格屆時或下破成本並由此帶動能繁持續去化。

周觀點：豬價磨底成長企業佔優，白雞價格回落壓制養殖利潤

豬價持續磨底消耗現金，上市成長企業仍具發展優勢。當前行業受益優先級爲：成長性＞規模性＞投機性。推薦：巨星農牧、溫氏股份、牧原股份；相關受益標的：華統股份、新希望等。

白雞近期終端價格回落壓制養殖利潤，未來飼料成本逐步下降有望實現盈利改善。推薦種源優勢一體化龍頭企業聖農發展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。

非瘟疫苗上市後有望重塑豬用疫苗市場。非瘟疫苗商業化落地後，研發、生產優勢企業將在後期受益。重點推薦：普萊柯、科前生物、中牧股份等。

種業振興政策有序推進，轉基因商業化東風已至。關注具備轉基因技術儲備優勢的大北農、隆平高科；國內玉米育種龍頭企業登海種業。

本週市場表現（6.26-6.30）：農業跑贏大盤1.47個百分點

本週上證指數上漲0.13%，農業指數上漲1.60%，跑贏大盤1.47個百分點。子板塊來看，寵物食品板塊領漲。個股來看，金新農（+15.71%）、永安林業（+13.83%）、衆興菌業（+12.77%)領漲。

本週價格跟蹤（6.26-6.30）：本週草魚、玉米價格環比上漲

生豬養殖：據博亞和訊監測，6月30日全國外三元生豬均價爲13.73元/kg，較上週下跌0.52元/kg；仔豬均價爲28.38元/kg，較上週下跌1.44元/kg；白條肉均價18.15元/kg，較上週上漲0.26元/kg。6月30日豬料比價爲3.71:1。自繁自養頭均利潤-346.16元/頭，外購仔豬頭均利潤-362.28元/頭。

白羽肉雞：據Wind數據，本週雞苗均價2.34元/羽，環比-9.30%；毛雞均價8.64元/公斤，環比-2.04%；毛雞養殖利潤0.03元/羽，環比-0.18元/羽。

風險提示：宏觀經濟下行，消費持續低迷；冬季動物疫病不確定性等。