今年上半年，由ChatGPT帶動的AI行情和中國特色估值體系的出現，帶動A股結構性行情持續上演，不少個股翻倍，但也有個股表現慘淡。這對於私募機構而言，極度考驗其投資能力。

值得注意的是，在複雜多變的行情中，百億私募大佬但斌在上半年業績競賽中脫穎而出。據私募排排網的數據顯示，由但斌擔任董事長的東方港灣旗下多款私募產品佔據了百億私募排名前十多席。

但斌一直以來是備受關注的私募大佬，也是價值投資的擁躉者之一。去年因爲多次踏空，旗下產品淨值出現較大回撤，使其也遭受了市場較大的質疑。而今年以來，但斌旗下產品淨值出現了反轉，或許與重倉特斯拉以及佈局不少人工智能個股有關。

半年收益率接近80%

一邊是全球火速蔓延，技術和應用領域不斷迭代拓展的“AI+”板塊，另一邊是擁有國有企業改革邏輯、低估值高股息的中特估相關資產，A股上半年就圍繞着這兩條主線不斷切換演繹。

A股行情的極致分化，考驗着私募基金經理的投資能力，踩對賽道的機構賺得盆滿鉢滿，未能踩對賽道的機構，業績表現則比較慘淡。在這樣的環境下，由但斌擔任董事長的東方港灣旗下多款私募產品在上半年的比賽中脫穎而生，取得了亮眼的業績回報。

據私募排排網數據顯示，在百億私募機構的產品中，但斌旗下多款產品今年以來淨值表現突出。具體而言，東方港灣麒庭一號截至6月30日的淨值爲1.7050，今年上半年的收益率達到79.85%，業績排名第一。東方港灣蝸牛爬爬、東方港灣春風三號、東方港灣春風五號、東方港灣價值投資9號等私募產品的今年上半年收益率同樣比較樂觀。其中，東方港灣蝸牛爬爬今年上半年收益率達70.12%，東方港灣春風三號、東方港灣春風五號、東方港灣價值投資9號等多款私募產品上半年淨值增長超40%。

但斌曾是貴州茅臺的忠實擁護者，一貫唱多茅臺的言論，讓不少投資者印象深刻。據Wind數據顯示，但斌旗下產品經常出現在貴州茅臺的前十大流通股東中。但2022年的震盪市場環境下，但斌曾因旗下多隻產品淨值縮水而備受質疑。進入2023年，其產品業績穩步回升，旗下不少產品走出反彈走勢，逐漸在市場中“扳回一局”。

除了但斌旗下產品外，幻方量化旗下幻方中證信息指數增強研究精選1號私募產品今年來收益率也比較可觀。私募排排網數據顯示，截至6月30日，該私募產品淨值爲1.2575，今年來淨值增長近40%。

或因重倉特斯拉和人工智能

但斌旗下部分私募產品強勢反彈或與其重倉特斯拉以及人工智能相關個股有關。

從東方港灣麒庭一號的淨值走勢可以看出，其淨值表現與特斯拉的走勢圖極爲相似。去年私募大佬但斌多次踏空，旗下產品淨值出現較大回撤，隨後但斌在美股市場加倉，特斯拉爲其重要加倉對象之一。由於特斯拉去年四季度連續大跌，東方港灣麒庭一號的淨值也出現斷崖式下跌。

今年以來，特斯拉在年初走出了超過1個月的反彈走勢，隨後持續震盪至4月底後，再次開始持續反彈走勢，7月3日股價大漲6.9%，刷新階段新高。而東方港灣麒庭一號的淨值也在年初期間出現強勢反彈，隨後持續震盪，4月底後再次開啓強勢反彈走勢。

從但斌的微博可以看出，其對特斯拉十分關注。每當特斯拉有新動態時，但斌都會進行微博轉發。7月4日，據中國乘聯會週二公佈的數據顯示，6月特斯拉中國汽車銷量爲93680輛，較去年同期的78906輛增長18.72%，環比則增長20.57%。但斌隨後在微博轉發了該消息。

除了特斯拉外，但斌的微博對人工智能的關注度也比較高。6月21日，但斌轉發了一篇文章《ChatGPT對機器人學來說意味着什麼？》。在此之前，但斌還轉發了一條文章，其中觀點稱“生成式AI將成1.3萬億美元市場”。

實際上，在今年4月，網紅私募大佬神農投資陳宇和東方港灣但斌曾在社交媒體對AI行情展開了激烈交鋒，引來不少人圍觀。陳宇認爲，這次的AI行情，是繼2000年互聯網大夢後的又一次時代的浪潮，時隔二十年又將催生諸多百倍股、千倍股。但斌則表示，“這一波概念炒作，一旦被套，不知猴年馬月解套！”

但隨後，但斌對AI的看法產生了轉變，並很快，對相關股票進行了投資。近日，但斌在回覆陳宇微博時稱，“我們堅決看好AI，我們是內外開花，我投美股AI，其他基金經理買的是A股。”

事實上，從調研信息看，但斌對A股人工智能板塊相關股票的關注度也不低。今年以來東方港灣也調研了不少人工智能概念股，包括雲從科技、格靈深瞳、湯姆貓、華工科技、科大訊飛、天孚通信等。

多傢俬募機構看好人工智能

在上半年積累了較大漲幅後，6月底以來，“AI+”板塊有所調整，浪潮信息、崑崙萬維、三六零等不少龍頭股跌幅比較明顯。

但私募機構仍表示看好，並認爲是幾十年一遇的科技拐點。千億景林資產就在近日發表觀點稱，今年上半年全球宏觀的變動，以及幾十年一遇的人工智能科技拐點撲面而來，對資產管理人提出了更高的要求。

景林資產基金經理高雲程在致投資者的信中提到，如同汽車取代馬車、計算機取代算盤，人工智能的大面積應用會是下一個不可阻擋的技術發展趨勢。“隨着大語言模型的發展和通用AI的商業化落地，可能在不久的將來，制約智能機器人發展的障礙都會迎刃而解。理解自然語言、自由移動和執行自然語言交代的任務這三件事一旦突破，機器人就會成爲真正意義上的具備認知、理解、完成能力的智能設備。”

高雲程表示，人工智能AI是未來十年最大的科技革命，智能化的世界會大不相同，景林資產必須參與其中。

實際上，不只是景林資產看好人工智能，知名私募基金經理吳悅風也在最新的月報中指出，AI相關行情這一輪調整會持續10-20個交易日，大概在7月中下旬結束本輪TMT行情的調整。

吳悅風指出，目前，整個AI行情的基本面沒有發生任何實質性轉變，產業趨勢/基本面趨勢良好，所以這依然是一次假摔。

展望未來，吳悅風透露，自己已經適度增加了對AI服務器以及行業垂類應用的倉位暴露，適度降低了大模型的倉位。未來一段時間的行情演繹，傾向於算力和應用最兩端的配置，中間的大模型和數據的配置比例會適度降低。