熱點事件點評：

事件：7月3日下午，商務部、海關總署發佈《關於對鎵、鍺相關物項實施出口管制的公告》，決定對鎵、鍺相關物項實施出口管制，此公告自2023年8月1日起正式實施。

點評：出口管制公告發布，助推金屬鎵和鍺價格拉漲。短期來看，我國金屬鎵的供應相對充足，出口管制引起的部分“恐慌”影響逐漸減弱後，供需基本面實際變動有限，但相關公告的發佈使供方挺價惜售心理加劇，從而助推金屬鎵和鍺價格拉漲；金屬鍺市場呈供不應求格局，且目前出口訂單大幅增加，拉動其市場報價走高。長期來看，鍺和鎵的化合物是重要的半導體材料，半導體行業金屬鎵消費量約佔其總消費量的80%-85%（長江有色金屬網數據）；據美國地質調查局USGS數據顯示，從全球產量分佈來看，中國的鎵、鍺金屬產量佔比最高，分別高達90%、68%，爲保障國家重要戰略資源的安全性，未來我國鎵、鍺的出口配額或將降低，國內或將加速推進高性能半導體材料的自主研發生產進程。

平安觀點：

核心觀點：建議關注電子特氣板塊。本週申萬半導體材料指數上漲0.91%。需求端，國內集成電路用特氣佔比42%（全球71%），預期23H2半導體產業需求漸修復、庫存逐步去化，2024H1有望開啓新一輪上行週期；國內顯示面板用特氣佔比37%，行業整體產能利用率已有所回升，部分產品價格上調，下半年產業基本面有望迎來較大改善。供給端，頭部企業高度重視研發能力，目前較多產品在自主生產和提純技術上已具備高國產替代能力，現階段電子特氣價格高位暫穩。我國特氣80%以上份額仍由海外四大龍頭佔據，國內企業CR5不足10%，各地仍存大量中小型制氣商，國產替代空間廣、區域集中度有望再提升；國內頭部企業借鑑海外模式，通過收購中小制氣廠，已逐步在各優勢區域鋪設蛛網型銷售和服務網絡，國產替代進程加速推進中。綜上，下游產業技術迭代，產業鏈不斷向國內轉移，行業處高成長期，我國電子特氣國產替代空間廣、需求增勢更強勁，建議關注規模不斷擴大、品類持續擴充、自研產品具高壁壘特徵的頭部特氣企業。

稀土磁材：等待需求放量，價格下調調整。終端需求尚待進一步復甦，本週稀土氧化物價格均有所下調。鐠釹下游釹鐵硼市場逐漸進入淡季，終端需求偏弱，且下游企業前期備有一定庫存，氧化鐠釹、釹鐵硼等出貨受阻。長期來看，終端家電、機器人等需求有望逐步回暖，人形機器人加速商業化，多個省市的機器人支持政策陸續出臺，稀土磁材或將獲新增長引擎。

鋰：供需雙方博弈持續，鋰鹽價格僵持運行。原料價格小幅下降，但整體維持高位，鋰雲母及鋰輝石運行穩定，成本支撐仍存。當前供需雙方博弈仍在持續：終端儲能需求跟進，新能源汽車和動力市場需求有所好轉，但終端壓價情緒較濃，鋰鹽價格傳導受阻；供給端鋰鹽廠產量小幅增加，無低價出貨意願，價格僵持運行。

鈷：原料端積極挺價，鈷鹽價格延續上漲。硫酸鈷價格周增3000元/噸，原料成本高居不下，鈷鹽成本面有支撐；本週鈷鹽產量上漲，開工率同步上調，庫存小幅下行。下游政策實施利好三元需求加速回暖，預計三季度三元材料市場有所恢復。

鎳：終端需求支撐，電池級硫酸鎳價格維穩。目前硫酸鎳現貨偏緊，短期內煉廠開工率走高挺價心態走強，下游新能源車產銷回暖，產業鏈傳導至硫酸鎳市場需求小幅轉暖。

投資建議：化工新材料—1）電子特氣：需求端“三駕馬車(半導體/顯示面板/光伏電池)”強驅動，終端上行週期將至，國產化進程加速推進，特氣產業增長空間廣闊，建議關注生產產品具高壁壘、進口依賴特徵，產能規模不斷擴大且近三年內項目投產確定性較大的成長性企業：金宏氣體、南大光電、華特氣體。2）碳纖維：風機大型化趨勢明朗、海上風電項目正加速落地，具備強度高、質量輕、彈性模量佳等優良力學性能的碳纖維應用於風電葉片增強材料和碳梁，有望持續滲透，建議關注原絲和碳纖維龍頭企業：吉林碳谷、中復神鷹、光威復材。3）POE樹脂：受限於茂金屬催化劑和高碳α烯烴的高技術壁壘，國內尚無法量產原料POE樹脂，建議關注具備原料烯烴生產經驗、並已率先進入POE粒子中試階段的頭部企業：萬華化學、衛星化學、榮盛石化、東方盛虹。能源金屬—1）鋰：渠道庫存去化，產業鏈需求傳導有效性提升，政策驅動下新能源汽車增長空間大，鋰鹽需求有望加速回暖，建議關注資源自給率高及有確定性量增企業：天齊鋰業、中礦資源。2）鎳鈷：前驅體市場集中度加速提升，頭部企業上游冶煉配套趨勢凸顯，看好產業鏈前端鎳溼法項目配套佈局，前驅體市場份額同步擴張的一體化企業：華友鈷業。小金屬—稀土：終端旺季、需求加速回暖，供應集中化管理、增量有限，稀土產業價值中樞有望抬升，建議關注擁有稀土原料配額的龍頭企業：中國稀土、北方稀土。

風險提示：1）終端需求增速不及預期。若終端新能源汽車、儲能、光伏、風電裝機需求增速放緩，不及預期，上下游博弈加劇，中上游材料價格可能承壓。2）供應釋放節奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價格。4）替代技術和產品出現。5）重大安全事故發生。