事件：公司發佈ummary] 2023年半年度業績預告：公司發佈2023年上半年業績預告：預計23H1實現歸母淨利潤2.85~3.15億元，yoy+81%~100%（單Q2實現歸母淨利潤0.55~0.85億元，yoy+132%~204%）；預計23H1實現扣非歸母淨利潤2.49~2.75億元，yoy+24%~37%（單Q2實現扣非歸母淨利潤0.21~0.48億元，yoy+189%~418%），公司投資的平安消費科技基金（一期和三期）公允價值增加導致非經常性收益明顯提升。

國內業務：實現恢復性增長，護膚品類增速更優。自23Q2公司開始經營策略調整，持續加大品牌營銷投入（新品投放、代言人官宣等），推動618大促線上渠道實現較好表現，護膚品類線上同比增速51%，玉澤/佰草集線上分別同比增長73%/46%，高毛利護膚品類收入實現了優於整體收入增速的表現，帶動毛利率結構性提升。費率方面，公司持續降本增效，銷售費用率、管理費用率穩中有降，23H1國內業務扣非淨利潤同比增長約80%。

海外業務：海外通脹壓力影響消費需求，期待後續改善效果。23年初以來英國通脹壓力持續加大造成消費意願下降，英國嬰童市場整體呈現下降趨勢，且隨着餵哺品類內競爭加劇，以及經銷商降低庫存等因素導致公司海外業務承壓，淨利潤同比下降約25%。23H2公司將通過在產品和營銷上更有效應對，逐步減輕海外經營壓力。

盈利預測與投資評級：公司具備覆蓋多品類的品牌矩陣，23Q2以來通過經營策略轉變、加大營銷投入爲品牌獲取優質新客，國內業務明顯回暖、實現恢復性增長；海外業務受經濟環境因素影響短期承壓，我們認爲可期待業務調整後改善效果。預測公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲7.4/8.8/10.2億元，同比分別增長57%/19%/15%，對應EPS分別爲1.09/1.30/1.50元，對應PE分別爲27/22/19X，維持“買入”評級。

風險因素：化妝品消費情緒偏弱、新產品/新品牌表現不及預期、國內外需求恢復較慢、渠道變化風險。