財聯社7月16日訊（記者 李潔）萬達與萬科的財務糾紛再次被推上風口浪尖。

近日來，國務院國資委法律顧問、中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬針對“兩萬糾紛”接連發表視頻節目，引發市場熱議。7月16日，劉紀鵬教授再度發佈視頻節目《從萬科股改到萬達上市——跟鬱亮說幾句心裏話》，勸解萬科和萬達能儘早和解，並設計出解決方案，視頻還公佈了萬科與萬達資金糾紛的明細，以及雙方的訴求。

據悉，萬達與萬科此次糾紛要追溯到6月初。6月5日，大連萬達集團持有的大連萬達商業管理集團股份有限公司（簡稱“萬達商管”）約19.79億元股權被凍結，股權凍結期限至2026年6月4日，爲期三年。

對於股權被凍結，萬達集團表示，萬達地產集團和某企業在長春一大型項目有合作，至今雙方仍存在約10餘億元財務糾紛。

據悉，申請凍結萬達商管股權的正是其曾經的戰略合作伙伴萬科集團，雙方是因爲在長春國際影都項目合作中產生的資金糾紛。

“這次兩萬糾紛，王健林找到我，我最初並不想管，但當我看到法院鎖住了大連商管19.8億股權，我大驚失色。一般人看不懂，但我們這些內行知道，這19.8億背後的1200億淨資產，是整個萬達近1/3的淨資產。”劉紀鵬稱。

萬達方面也表示，2018年萬達商管引入投資人時，萬達商管45.27億股權當時估值就已經2430億元，此估值爲公開信息。此次凍結萬達商管19億股權，大幅超過雙方財務糾紛金額。

劉紀鵬認爲，這筆股權凍結將對珠海萬達商管的上市產生影響。“股權凍結首先意味着萬達的上市發行REITs基金將被遲滯。”

“這幾年萬達爲了上市，把房地產的重資產都剝離，又組建了珠海萬達商管。珠海萬達商管在兩年多以前，以每股25元的Pre-IPO價格籌集了380億，戰投中僅新加坡PAG一家就180億，如果到今年12月份珠海萬達商管上不了市，按照對賭協議，萬達不但要贖回380億，還要支付12%的利息。”劉紀鵬稱。

不僅如此，大連萬達商管還有2000多億的負債，其中很多是來自金融機構，金融機構合同十分苛刻，只要萬達旗下資產發生一起被查封凍結的案子，按照協議金融機構就會提前贖回他們的資金。

“這樣的連鎖反應，對萬達來說是致命的。所以這19.8億股權的查封，可謂一劍封喉，就像自由搏擊當中，你已經把王健林緊緊地摔倒在八角籠裏，鎖住了他的喉嚨。”劉紀鵬表示。

至於雙方的具體糾紛原因以及訴求，劉紀鵬也進行了詳細介紹。

其表示，萬科的觀點是，萬達已支付的52.4億，本金40億，12.4億是對這50億資金使用大約兩年半的利息。本次訴訟，萬科再次追索的13.8億，其中10億是本金，利息是493萬，罰息是3.77億。

萬達的觀點則是，50億的本金使用了兩年半，已經全部歸還，並支付了2.4億的收益。之所以沒按合同約定的利息支付，是因爲兩點原因，首先萬達單獨承擔了大約100億左右的基礎設施配套投資；其次，萬科取得的68萬平方米摺合樓面價約爲3300元/平方米，而華潤集團相鄰地塊取得的樓面價約爲5700元/平方米，因此，萬科每平方米便宜了2400元。68萬平米乘以2400元，萬科享受了16.3億元萬達爲其付出的土地成本優惠。

萬達認爲，2.4億加上16.3億就是18.7億，按照兩年半的使用時間，來自於萬達投資成本的節省和投資收益的回報，合計爲37.4%。如果再支付13.8億，那兩年半萬科的收益將達到32.5億，投資回報率高達65%。因此，萬達不認同再支付給萬科13.8億。

“爲此，對兩萬的分歧點，首先是萬科不要繼續鎖喉萬達，而是置換萬達其他有效資產。”劉紀鵬認爲，從萬科來說，堅持合同的嚴肅性無可厚非。從萬達來說，沒有嚴格執行合同的條款是有些理虧，但考慮到這三年較差的經濟環境，政府對土地開發政策的調整都是雙方合作前未曾預料的。同時萬科對萬達上述理由也應予以考慮，如果雙方的戰略合作，互相信任，互讓一步，很容易解決。

糾紛至今，劉紀鵬認爲，“從目前的感覺上看，雙方對於這場訴訟金額的差距其實並不大，雙方可在此區間內進行協商、談判。”

對此，劉紀鵬也提出了幾種和解方案。“從萬科來說，3.77億的罰息就不要再要了。從萬達來說，是給萬科提供了16.3億的樓面價的優惠，鑑於萬達邀請萬科聯合開發，對於所開發基礎設施的投資優惠也沒有寫進合同之中，建議萬達放棄。”

“建議雙方把這50億在兩年半的收益按6%至10%的區間分成三檔選擇考慮。扣除已支付的2.4億，如果按6%的年收益率，萬達需再付萬科5.1億；如按8%的年收益率，萬達需再付萬科7.6億；如果按10%的年收益率，萬達需再付萬科10.1億。”劉紀鵬稱。

而萬科與萬達方面能否接受此和解方案還尚未可知，但留給萬達的時間已經不多了。目前珠海萬達商管已四度提交了招股書，萬科能否儘快解決與萬科的資產糾紛，解除股權凍結，併成功上市，仍未可知。