投資要點

醫藥行業指數表現一般，跑贏大盤：本週申萬醫藥指數下跌0.81%，跑贏滬深300指數1.17pp，板塊輪動之下醫藥板塊整體回調。本週申萬醫藥指數在31個一級行業中排名第13位，處於中游水平。從子板塊來看，疫苗、醫院、線下藥店漲幅靠前，本週漲幅分別爲2.17%、1.44%、0.03%；醫療研發外包、化學制劑、醫療設備跌幅靠前，本週跌幅分別爲-2.06%、-1.61%、-0.81%。從個股來看，本週漲幅前五的公司爲科源製藥、澳洋健康、ST三聖、哈三聯、康泰生物；跌幅前五的公司爲歐林生物、博濟醫藥、泓博醫藥、昭衍新藥、聖諾生物。本週股價漲跌幅分析：從板塊來看，生物製品上市公司漲幅靠前，相關公司23年中報披露，業績表現亮眼，導致股價階段性反彈。

政策支持藥品創新。7月21日，國家醫保局正式發佈《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》，《續約規則》提出，對達到8年的談判藥納入常規目錄管理；對未達8年的談判藥，連續協議期達到或超過4年的品種以簡易方式續約或新增適應症觸發降價的，降幅減半。對於按照現行註冊管理辦法批准的1類化藥、1類治療用生物製劑，1類和3類中成藥，在續約觸發降價機制時，可以申請以重新談判的方式續約。另外，考慮到新冠疫情的不可預測性，對納入國家《新型冠狀病毒感染診療方案》的藥品，如基金實際支出超出預算，在2023年和2024年續約時可不予降價。我們認爲政策顯著利好創新藥中長期價格趨勢，提升創新藥企研發積極性。

投資建議：建議關注：1）中藥：以嶺藥業、天士力、康緣藥業、太極集團、華潤三九、片仔癀、濟川藥業等；2）醫療器械：邁瑞醫療、海泰新光、開立醫療、山外山、微電生理、樂普醫療等；3）服務消費：愛爾眼科、華夏眼科、普瑞眼科、通策醫療、我武生物、智飛生物、錦欣生殖等；4）創新藥：恆瑞醫藥、百濟神州、君實生物、榮昌生物、康方生物、再鼎醫藥、貝達藥業、信達生物、諾誠健華、康寧傑瑞製藥-B等；5）創新產業鏈上游：藥明康德、泰格醫藥、博騰股份、藥康生物、百普賽斯、阿拉丁等；6）業績高增長：西藏藥業、九典制藥、益豐藥房、老百姓、一心堂等。

風險提示：醫保控費政策變化、在研產品上市不確定性風險、研發進展不及預期風險等。