近日，華致酒行披露深圳證券交易所創業板公司管理部下發的監管函。監管函提出，華致酒行存在關聯交易信息披露違規，關聯交易財務覈算不規範等問題，需充分重視並及時整改。

據瞭解，該事件起源於2020年3月9日，華致酒行子公司北京華致陳香電子商務有限公司（下稱“華致陳香”）向關聯方新華聯控股有限公司（下稱“新華聯控股”）購置房產。同日華致陳香與新華聯控股、關聯方華澤集團有限公司（下稱“華澤集團”）簽署債權債務抵銷協議，兩次涉及金額超9000萬。因該交易時隔兩年有餘才披露，雲南證監會於今年5月做首次提醒。

彼時，雲南證監會對包括華致酒行董事長吳向東等多名高管出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

時隔兩月，深交所又發監管函。值得關注的是，該事件爲何頻頻被提及，上述兩筆交易背後，華致酒行的經營現狀究竟如何？手握華致酒行、珍酒李渡兩家上市公司的吳向東，又是如何經營他的“白酒帝國”的呢？

01

處境艱難卻爲“連襟”紓困？

“新華聯控股爲*ST新聯控股股東，後者實控人傅軍爲華致酒行實控人吳向東的姐夫，二人構成‘連襟’關係。監管警示的此次華致酒行與新華聯控股之間的關聯交易背後，有些許前者爲後者紓困的意味。”有分析人士分析道。

資料顯示，新華聯控股的流動性危機正逐漸顯現,*ST新聯已於2022年資不抵債，不得已“披星戴帽”，目前正處於破產重整階段。ST新聯預計2023年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損10.97億元~13.41億元。基本每股收益虧損0.58元0.71元。*ST新聯表示業績變動主要原因是，本期房地產項目結轉收入較上年同期有所下降，導致房地產項目毛利有所減少。

如此來看，華致酒行的“輸血”似乎未使得新華聯控股業績有所好轉。同時，華致酒行自身業績亦出現危機。

最新數據顯示，2023年一季度，華致酒行面臨淨利潤大幅下滑的情況。華致酒行營收37.43億元，同比增長5.32%，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.01億元，同比下降了59.35%。

對此，有財報分析師表示，華致酒行盈利能力下降，這可能會對公司的股價產生負面影響。儘管公司的現金流狀況有所改善，但這並不能掩蓋公司業績下滑的事實。華致酒行需要對其經營策略進行重新審視，尋找提升盈利能力的途徑，同時也需要加強成本控制，以提升公司的盈利水平。

02

吳向東的白酒局“生變”

事實上，從華致酒行的發展路徑來看，或正印證了吳向東提出的要“永做名酒廠金牌服務員”，華致酒行的“名酒依賴性”明顯。

有券商統計，2016年至2018年上半年，茅臺和五糧液的產品合計爲華致酒行貢獻超八成的收入，經銷茅臺和五糧液產品的毛利率在20%左右。且近半利潤來自飛天茅臺。

但隨着近兩年白酒行業進入深度調整期，行業出現庫存高企、價格倒掛等現象，酒企生產商們亦在生存線上掙扎。除了自身白酒主業外，酒企生產商跨界冰激凌賽道、與奶茶聯名……花樣百出的推動酒類消費。

中國食品產業分析師朱丹蓬亦分析道，疫情三年讓很多的酒類上市公司都在想方設法壓貨，華致酒行也一樣。整體來，華致分爲代理和自有品牌，整個市場競爭力不足。代理的品牌是大品牌，但是沒有利潤，自有品牌高利潤，但是量不大，所以它兩條腿走路是合理的，但是現在處於行業的一個特殊時期。

數據顯示，華致酒行毛利已由2021年上半年的21.93%下降至2022年上半年的13.47%。或是基於盈利壓力，近日，華致酒行方面表示，未來將精準解決行業痛點，持續蓄勢高毛利精品酒業務。

值得關注的是，除了作爲酒類流通商的華致酒行，吳向東在白酒領域還有剛剛港股上市的珍酒李渡，以及金六福等白酒品牌。資料顯示，金六福酒業曾經通過營銷+代加工模式，業績一度僅次於茅臺和五糧液。珍酒李渡則是珍酒、李渡、湘窖、開口笑四個品牌組成的“打包公司”。最新數據顯示，珍酒李渡的營收在60億元左右，但淨利潤面臨着連年下滑的風險。

如此來看，無論是吳向東收警示函，還是華致酒行的關注函，及時披露重大事件是其避免風險的一把利刃。同時，吳向東在白酒生意上，是否依舊選擇“永做名酒廠金牌服務員”，或要畫上問號。