來自：金十數據

對沖基金橋水的創始人、億萬富翁投資者雷•達利歐（Ray Dalio）週三發表了一篇文章，解釋了爲什麼儘管美聯儲自去年3月以來大舉加息並收緊了其他貨幣政策，但美國經濟並沒有更加令人信服地放緩。

達利歐寫道，“由於政府的協調行動，家庭部門的資產負債表和利潤表狀況良好，儘管政府的狀況卻很糟糕”。

上週公佈的數據顯示，在穩定的消費者支出和企業投資反彈的推動下，富有彈性的美國經濟第二季度摺合年率增長2.4%。

在美國和世界各地，政府在2020年和2021年出現了鉅額預算赤字，現在仍然如此，而央行則購買了大量債券。然後到了2022年，隨着通脹飆升、失業率維持在低位，各國政府開始轉向“不那麼瘋狂寬鬆的財政政策”，達利歐說，與此同時，各國央行也放棄了導致實際債券收益率爲負的瘋狂寬鬆貨幣政策。

達利歐說，雖然去年股市和債市雙雙下跌，但“私營部門的淨值卻上升到較高水平，失業率降至較低水平，薪酬大幅增加，因此私營部門的情況要好得多，而政府的債務則大幅增加，央行和其他政府債券持有人在這些債券上損失了很多錢”。

達利歐認爲，類似的歷史記錄敲響了一些警鐘。在短期內，如果政府債務的供需不存在嚴重失衡，最有可能出現的結果是一段“增長相當緩慢、通脹相當高”的時期，或者是“溫和的滯脹”。

而從長期來看，“幾乎可以肯定的是，政府的財政赤字將會很大，而且隨着不斷增加的償債成本加上不斷增加的其他預算成本的複合上升，它們極有可能以越來越快的速度增長，導致政府將需要發行更多的債券”。“因此，將出現一個自我強化的債務螺旋，並可能觸及市場施加的債務上限，而央行將被迫印更多的錢以購買更多的債務，儘管它們正面臨着虧損和資產負債表的惡化”。

達利歐發表上述言論的前一天，惠譽評級將美國信用評級從AAA下調至AA+。一直強勁上漲的美國股市暫停了漲勢，標普500指數下跌約1.3%，道瓊斯指數下跌0.9%。

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