摩根士丹利首席投資官 Mike Wilson 在一份新的客戶報告中警告稱，由於通脹不斷下降抑制了企業利潤，股市仍將面臨嚴重的盈利衰退。

Wilson 幾個月來一直在發出利潤衰退的警報，他重申了他的此前觀點，即市場正處於繁榮-蕭條週期之中。這是因爲疫情期間的擴張性財政政策導致通脹和資產價格飆升（繁榮），而去年爲控制通脹而實施的緊縮貨幣政策也給資產價格帶來了壓力（蕭條），標準普爾500指數在2022年下跌了20%。

但就目前而言，市場似乎沒有受到盛衰風險的影響，隨着通脹降溫和經濟依然強勁，越來越多的投資者湧入股市。

Wilson表示，這種強勁主要是由於強勁的財政支出，這使得今年的經濟增長速度快於預期。但投資者仍有理由擔心，因爲財政支出可能會逐漸減少，通脹下降很快會侵蝕企業利潤。

Wilson和他的策略師團隊週一在一份報告中稱，“我們認爲，投資者更需要考慮的是，如果由於政治或融資成本高企而必須削減財政支出，那麼去年開始的未完成的盈利下滑將進一步放緩，因爲通脹不止停留在2%。”“我們的繁榮/蕭條框架將表明通脹與合作收益有關（即價格降至零甚至更低）。”

領先指標顯示，通脹下降已經開始損害銷售和盈利增長。生產者價格指數，被銀行稱爲與公司收益相關的通貨膨脹的“最受歡迎的領先指標”，在過去的一年裏迅速下降，最終需求價格在6月份只增長了0.1%。

美國國會預算辦公室也預計，今年政府支出將放緩，其對年度可自由支配支出的預估較2月份的預估減少290億美元。

“如果財政支出開始像國會預算辦公室預測的那樣被削減，企業面臨的通縮壓力可能會體現在銷售增長上，這將對經濟加速增長的說法提出質疑，” Wilson的團隊補充道。

Wilson此前曾警告稱，企業盈利可能下滑16%。Wilson是目前華爾街最悲觀的聲音之一，因爲其他預測者指出，有彈性的經濟支撐着股市的上漲。加拿大皇家銀行（RBC）在最近的一份報告中表示，標準普爾500指數可能迎來新一輪長期牛市，預計到2034年，該基準指數將增長兩倍，達到14000點。