美國的通貨膨脹在過去幾個月中已明顯放緩，但一些分析師警告稱，今年四季度或明年將面臨再次加速的風險。

週四發佈的數據顯示，7月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲了0.2%，年通貨膨脹率從前一個月的3%上升到3.2%，爲13個月來首次上升。然而，核心CPI年增長率從4.8%放緩至4.7%，爲近兩年來的最低水平。週五，美國生產者價格指數（PPI）在7月環比上漲0.3%；同比則增0.8%，結束連續12個月下降。

StoneX的首席市場分析師Kathryn Rooney Vera表示：“我們很容易在明年看到通貨膨脹的重新加速，因爲基準效應可能很快會逆轉通貨膨脹數字。如果前一年同期的通貨膨脹率非常低，那麼即使CPI或PPI數據小幅增長，也會顯示出高通貨膨脹率，反之亦然。”

美國通貨膨脹在2022年上半年迅速加速，而在下半年放緩。2022年6月，年度CPI通貨膨脹率達到9.1%的峯值，之後開始下降。

Rooney Vera指出，抗擊通脹最具挑戰性的部分不是將CPI從9%降至3%，而是將核心個人消費支出（即核心PCE）年通脹率從6月份的4.1%降至2%。

Macro Intelligence 2 Partners的聯合創始人兼總裁Julian Brigden也表示了同樣的觀點。他表示，通貨膨脹已經被打敗的想法是“錯誤的”。Brigden指出，第四季度通貨膨脹可能會出現上行。

Bridgden稱：“商品、食品通脹已經下降，能源通脹則大幅下降。所有這些（基礎）效應在不久的將來都開始消失。”

與此同時，美國經濟仍然保持着韌性，失業率相對較低，支撐着較高的服務通脹率。根據亞特蘭大聯儲的實時GDP工具預測，美國經濟在第三季度將增長4.1%。

Rooney Vera表示：“在一個基於消費的服務型經濟中，以服務部門通貨膨脹爲主導的核心PCE，以及經濟在第三季度可能增長4%，實際工資爲正且失業率爲3.5%，我們怎麼期望服務部門的通脹率出現下降呢。所以聯儲必須做出艱難的選擇。他們是在追求2%的通貨膨脹率，還是並沒有這樣做。”

美聯儲主席鮑威爾在7月曾表示，通貨膨脹率在2025年之前不太可能回到其2%的目標。

Qontigo的全球應用研究負責人Melissa Brown稱：“我認爲，如果我們看到一些通貨膨脹，那實際上是更好的。鑑於經濟數據和就業數據，我認爲通脹真正下降可能意味着經濟衰退。”

Brown提到，今年早些時候，由於美聯儲正在提高利率，高通貨膨脹使公司難以提高價格來抵消成本上漲。但她表示：“即使我們在第四季度看到一些通脹，這實際上可能是好事。意味着經濟足夠強大，能夠承受更高的價格上漲。”