21世紀經濟報道 記者丨謝之迎  編輯丨陳曉平

400億市值的重慶啤酒，突然漲停。

8約17日，其以86.53元/股開盤，10點20分強勢拉漲，報收91.72元/股，市值443億元，一洗往日低迷。

熱情源自剛公佈的中報。1-6月，其營業收入約85.05億元，淨利約8.65億元，同比大增18.89%，超過預期。

重啤是全球啤酒巨頭嘉士伯在華的運營平臺，爲中國第四大啤酒公司。

過去兩年來，其一直推進高端化，且進行全國佈局，單單代言人，就請了吳京、迪麗熱巴、趙思露同來助陣。

遺憾的是，今年以來，重啤股價走勢一直走低，年內跌幅一度超3成。難得的漲停，或預示一個拐點的到來？

重啓引擎

今年起，啤酒行業迎來複蘇。

1-3月，重慶啤酒營收爲40.06億元，同比增長4.52%，大體落到中游水平，遺憾的是，高端產品表現乏力。

重啤旗下品牌衆多，大體分爲三檔：

價格10元以上的劃分爲高檔，以烏蘇、嘉士伯、1664爲主，佔比35%左右；6-10元爲主流產品，主要是樂堡、重慶、大理三家，佔比54%左右：6元以下則爲經濟型產品，以山城、天目湖爲代表。

中國啤酒業2014年即銷量見頂，存量博弈激烈，高端化成爲行業競爭的主線，也是拉動重啤增長的核心戰略。

2021年，其高檔線增幅高達43.47%，去年開始，勢頭迅速轉弱，增速僅爲5.67%，今年一季度急轉直下，居然同比下滑3.36%。

重啤喫到的復甦紅利，只集中在主流和經濟型產品，1-3月營收增速分別爲8.06%、11.37%，其毛利率偏低。

“（高檔線）增速下滑，意味着產品提價受阻，較難通過提價來增長業績。”有業內人士表示。

核心引擎失速，預期也趨於悲觀。年初以來，直到8月16日，重啤市值，跌去32%。

對比之下，二季度明顯大有好轉。單季入賬44.99億元，同比增長9.64%。

尤其高端產品線，單季收入在16億左右，同比上升6.4%，出現拐點，重回增長正軌，疊加費率控制，盈利能力明顯提升。

重啤官方透露，2023年，計劃實現營收中高個位數增長。現在來看，也樂觀起來。

即便如此，依然要看到基數差別，尤其高檔線，2022年二季度增長，僅爲5%左右，前一個季度則是24%。

“行業紛紛努力，市場份額只有這麼大。”

武漢京魁科技董事長肖竹青告訴《21CBR》記者，中國啤酒巨頭都力推中高端啤酒，進口啤酒、精釀啤酒等也佔有一定份額，競爭依舊殘酷。

打響單品

“中國是嘉士伯集團在全球最大的市場”，嘉士伯特意強調，爲在華取得成功，其牽手明星，投入資源，打造大單品。

烏蘇，就是重點打造的高檔產品線。

烏蘇品牌源自新疆，第一瓶烏蘇啤酒於1986年誕生於烏蘇市，且發展成爲新疆最具代表性的啤酒品牌，重啤着力將其從地方品牌，扶植爲全國性啤酒品牌。

2022年1月，烏蘇啤酒官宣吳京爲全新品牌代言人，以所謂“硬核的啤酒對味硬核的人”，來詮釋烏蘇“硬核”精神。

今年以來，烏蘇在場景、體驗上多有發力。

其發起“不服來戰”競技類挑戰等營銷活動，還在上海打造第一家品牌體驗店“烏蘇？？？？烤”，強化“喫燒烤，喝烏蘇”的場景概念。

五一前後，淄博燒烤出圈，大批啤酒品牌“進淄趕烤”，烏蘇也趕了一波熱度。

重啤還請來當紅女星，拓展女性市場。

旗下“1664”定位於法式風情啤酒，邀請迪麗熱巴爲代言人，於4月推出香檳金外觀、藍麥釀造、氣泡豐盈的新品1664 Brut法藍乾啤。

在果味酒賽道上，重啤重點培育新星“夏日紛果味酒”，攜手流量藝人趙露思，據稱“在2023年上半年保持着令人振奮的增長”。

1-6月，重啤的銷售費用爲12.36億，大體同樣保持7%的增速。

這些流量明星的重金投入，着眼於全國化佈局。

重啤的傳統核心市場，集中在重慶、四川、湖南、新疆等地區，現在着力於以高端單品，向沿海和南部區域拓展，進入更多高能級城市。

有數據稱，其在大城市的高端產品佔比更高，8元及以上產品佔比超八成。

1-6月，南區的增長高達26.63%，顯示其全國化策略在加速推進。

重慶啤酒透露，今年“大城市計劃”持續加速，大城市總數將達到91個。

十年改造

“重慶啤酒背後是嘉士伯體系，在中國啤酒行業有重要的影響力。”肖竹青表示。

重慶啤酒成立於1958年，一度有啤酒“西南王”之稱。

20多年前，重啤曾涉足乙肝疫苗，被各大機購輪番炒作，經營慘淡，留下一句“關燈喫麪”的股市經典暗語，直到丹麥嘉士伯入局。

2013年，嘉士伯要約收購重慶啤酒30.29%的股權，成爲其第一大股東，後將其定位爲在華運營啤酒資產的唯一平臺，全部注入在中國的優質資產，重啤從地方酒企，搖身一變成了全國酒企，量級直接上了一個臺階。

重啤得以在全國化和高端化上起飛，形成“國際高端品牌+本地強勢品牌”的產品矩陣，去年營收達到140億，躋身全國四強，2019年僅爲35億左右。

據天眼查，嘉士伯以兩個主體，實際持有重啤60%的股權。其入主的十年間，管理層難言穩定，董事長6次換帥，掌門人平均任期不足兩年。

現任董事長João Abecasis是葡萄牙人，去年12月上任，前任Leo Evers在位三個月就告辭。

不過，日常事務由總裁李志剛（Lee Chee Kong）負責，其爲馬來西亞國籍，2021年1月任職以來，已管理公司2年多，去年年薪爲879.84萬元，董事長甚至不在重啤領薪。

嘉士伯入主後，重啤經營穩定，成爲一頭現金奶牛。

10年間，多數年份均進行大比例分紅，尤其2021和2022年，年度股利支付率高達83.00%和99.58%，遠高於同行，合計超過22億。

“在線下場景整體復甦的新態勢下，從渠道到營銷，啤酒企業在不斷調整策略，尋找多元化的發展路徑。”有業內人士分析。

上半年已收穫可觀盈利，重啤下一步用力在何處，值得期待。

（作者：謝之迎 編輯：陳曉平）

責任編輯：梁斌 SF055