來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

“藥中茅臺”片仔癀（600436.SH）營銷驅動策略見效。

日前，片仔癀披露了2023年度報告，當年公司實現的營業收入、歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）分別爲100.58億元、27.97億元，同比均以兩位數的速度增長。

2022年，公司營業收入、淨利潤的同比增速自2015年後首次降至個位數。

片仔癀2023年業績增長有兩個重要因素：第一，公司進行了史上最大幅度提價；第二，銷售費用大幅增長。當年公司銷售費用達7.83億元，同比增長幅度超過60%，遠高於營業收入增速。

與之對應的是，片仔癀研發費用2.32億元，同比僅增長1.01%。

二級市場上，自2021年7月以來，片仔癀的股價從高點491.88元/股跌至今年4月22日的227.39元/股，區間跌幅超過50%，市值蒸發1595億元。

此次片仔癀有一個罕見動作，即首次大舉分紅。公司擬現金分紅14億元，超過當年淨利潤的50%。而且，公司2024年中期現金分紅，分紅率不超50%。

片仔癀如此罕見地進行分紅，能提振投資者信心嗎？

銷售費增3億研發費增232萬

營收和淨利增長提速，片仔癀的經營業績轉好。

根據最新披露的年度報告，2023年度，片仔癀實現營業收入100.58億元，同比增長15.69%，這是公司歷史上營收首次突破百億大關；淨利潤爲27.97億元，同比增長13.15%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲28.54億元，同比增長15.26%。

2022年，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲86.94億元、24.72億元，同比增長幅度爲8.38%、1.66%，增速均降至個位數。而且，當年公司淨利潤增速僅1.66%，系其2010年以來淨利潤最低增速。2016年至2021年，公司營業收入、淨利潤同比增速均爲兩位數。

片仔癀在2023年又靠什麼扭轉了經營不利局面？

年報顯示，2023年，公司肝病用藥、心腦血管用藥、其他用藥銷量分別爲453.45萬盒、104.49萬盒、1012.20萬盒，同比增長34.02%、28.71%、12.62%。

2023年5月，片仔癀進行了史上最大規模提價，市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。

片仔癀大規模提價在一定程度上會降低患者購買慾望，那麼其靠什麼實現銷售增長呢？

長江商報記者發現，2023年片仔癀銷售費用爲7.83億元、同比增加3億元，增幅爲61.95%，大幅增長。

從銷售費用構成看，增長最爲迅猛的是促銷、業務宣傳及廣告費，2023年爲5.31億元，同比增長108.39%，翻了一倍多。

據此判斷，片仔癀是通過大舉營銷，推動產品銷量增長，而產品漲價又推動了業績增長。

當然，與同行相比，片仔癀的銷售費用率處於相對低位。2023年，公司銷售費用佔營業收入分比重爲7.78%，白雲山的比重爲8.08%，而康緣藥業、健民集團等的比重均超過30%。

與銷售費用大幅增長相比，片仔癀的研發費用幾乎是原地踏步。2023年，公司研發費用爲2.32億元，較上年同期僅增加231.98萬元，增幅爲1.01%。

擬現金分紅14億

雖然片仔癀的經營業績重回兩位數增長，但公司並非沒有調整。

截至2023年底，片仔癀持有華潤雙鶴、遼寧成大等多家上市公司股票。2023年，公司公允價值變動淨收益爲0.08億元，而2022年虧損0.02億元。公司投資淨收益爲1.26億元，上年同期爲0.33億元。

值得一提的是，2023年第四季度，公司營業收入24.59億元，同比增長18.30%，但淨利潤爲3.93億元，同比下降6.47%。

當年四季度淨利潤下降的主要原因是銷售費用大幅增長，該季度的銷售費用爲4.05億元，而一、二、三季度的銷售費用分別爲1.44億元、1.00億元、1.34億元。

二級市場上，2021年，片仔癀曾經一藥難求，公司因此備受追捧，股價大漲。2021年7月21日，公司股價曾漲至491.88元/股的巔峯，較當年3月翻了一倍。

但是，公司股價登高後轉向，持續下跌。今年4月19日，片仔癀的收盤價爲226.03元/股，爲2020年12月7日以來最低。

4月22日，公司的收盤價爲227.39元/股，市值爲1372億元，較其巔峯時的2967億元蒸發了1595億元。

近期，片仔癀的一個罕見動作備受市場關注。

4月19日晚間，片仔癀披露2023年度利潤分配方案。根據公告，經會計師事務所審計，截至2023年底，公司期末可供分配利潤約爲99.96億元。經董事會決議，本次利潤分配預案，擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本爲基數，向全體股東每10股派發現金紅利23.20元（含稅），合計擬派發現金紅利約14億元（含稅），佔公司 2023年度的淨利潤比例爲50.04%。

公司還表示，2024年中期，提請股東大會授權公司董事會決定2024年中期利潤分配方案並實施，分紅率不超過50%。

長江商報記者發現，自從2003年上市以來，公司從未進行過中期分紅。公司雖堅持實施年度分紅，但現金分紅金額不高，2022年爲7.54億元。2023年的現金分紅金額，接近2022年的兩倍，是其首次大手筆分紅。

大幅提高現金分紅比例，2024年中期將首次派發現金紅利，片仔癀的目的是爲分享經營成果，提振投資者持股信心。

市值蒸發近1600億元，片仔癀能夠借分紅挽回投資者信心嗎？