投資要點：

8月電力及公用事業指數和電力指數表現強於滬深300指數。截至8月23日收盤，8月電力及公用事業指數下跌2.89%，電力指數下跌3.28%，而同期滬深300指數下跌7.92%。

7月用電量同比增長6.5%，1-7月用電量同比增長5.2%。7月份，全社會用電量8888億千瓦時，同比增長6.5%。1-7月，全社會用電量累計5.20萬億千瓦時，同比增長5.2%。

7月發電量同比增長3.6%，1-7月發電量同比增長3.8%。分品種看，7月火電同比增長7.2%，水電下降17.5%，核電增長2.9%，風電增長25.0%，太陽能發電增長6.4%。

截至7月底，全國累計發電裝機容量同比增長11.5%。其中，太陽能發電裝機容量同比增長42.9%，風電裝機容量同比增長14.3%，水電裝機容量同比增長4.1%，火電裝機容量同比增長4.0%，核電裝機容量同比增長2.2%。

1-7月，發電設備累計平均利用小時比上年同期減少54小時。其中，水電比上年同期減少523小時，太陽能比上年同期減少42小時，風電比上年同期增加112小時，核電比上年同期增加100小時，火電2573比上年同期增加96小時。

原煤生產同比略增，進口增速仍處高位。1-7月，我國生產原煤26.7億噸，同比增長3.6%；進口煤炭2.6億噸，同比增長88.6%。

天然氣生產平穩增長，進口增速較快。7月份，生產天然氣184億立方米，同比增長7.6%，增速比6月份加快2.1個百分點；進口天然氣1031萬噸，同比增長18.5%。

長江三峽來水情況改善明顯。根據長江三峽通航管理局數據，2023年8月22日，三峽出庫流量爲22300立方米/秒，是2023年以來的最佳水平。

維持“強於大市”的投資評級。7月用電量數據顯示電力行業整體景氣度持續提升，國內經濟穩步復甦、回升向好。基於電力及公用

事業行業景氣度及整體發展前景、業績增長預期及估值水平，維持“強於大市”的投資評級。建議關注業績穩定增長、淨資產收益率

高、股息率高的水電與核電龍頭企業，及基本面持續改善的火電投資標的。

風險提示：項目進展不及預期；產業鏈價格波動風險；來水不及預期；電力需求不及預期；電價下滑風險；政策推進不及預期；系統風險。