專家認爲，期貨本身只是一個工具，實際上是讓各類參與者來發現價格。比如後期價格高，它將引導產業客戶增加一些供給去迎合下一步的市場。

本報記者 王 寧

8月份的中原大地異常炙熱，一位名叫詹國志的生豬養殖戶卻蹲坐在一堵牆角，饒有興致地滑動着手機，當《證券日報》記者走近時注意到，詹國志正在關注生豬期貨行情報價。

近日，記者對南陽市、漯河市、北京市等地調研瞭解到，無論是大中型生豬養殖企業或養殖小作坊，在勤勤懇懇經營生豬養殖的同時，他們都已逐步採用生豬期貨價格作爲日常經營的參考，甚至藉助衍生品工具化解週期經營風險。

平抑“豬週期”風險

中國生豬養殖業較爲龐大，卻呈現出集中度低、供給端分散的局面，長期以來，“週期”難題一直困擾着生豬產業鏈各環節穩定發展。記者在走訪中瞭解到，“賺一年、虧一年”幾乎成爲了此前養殖業發展的常態，大中型養殖戶也難逃此咒，究其原因在於市場缺乏有效的價格指引和應對價格波動的工具。

詹國志是漯河愛豬人農牧發展有限公司負責人，多年的生豬養殖經歷讓他對這個產業是又愛又恨，一方面，適逢生豬價格走高，又恰巧臨近出欄，養殖利潤能夠提高；另一方面，面臨生豬價格下跌時，由於二次育肥和存欄成本較高，不得不虧本出欄。不過，這種局面在生豬期貨上市後得到了有效改觀。

詹國志介紹說，價格波動是困擾生豬養殖戶的最大風險。“截至目前，養殖場的母豬存欄量規劃是年出欄量4000頭，能夠較建廠初期的年出欄量1300頭實現較大擴容，主要歸功於生豬期貨。”

生豬養殖企業在面對日常經營風險時難以有效管控。生豬養殖業鏈條長，信息傳遞週期久，往往對經營風險的預測比較難以把控，尤其是面對價格波動劇烈時，更是難以完全掌握。

“生豬產業相對複雜，對於供給需求往往靠‘猜’來預判價格，但隨着生豬期貨上市，產業格局有所改觀，尤其是價格預測風險降低，產業變得更加有序。”牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”）董事會祕書秦軍表示，生豬養殖和屠宰兩個端口的短期信息調研和收集，是對供需預測的核心信息，兩個端口的信息往往直接反映市場真實情況。因此，每當存在一定消息誤差時，生豬期貨價格就成爲了最佳風向標。

中糧家佳康食品有限公司董事長、總經理江國金向《證券日報》介紹，在生豬期貨上市前，生豬企業只能對原料期貨品種進行風險管理，例如參與豆粕、玉米的套期保值，以及相關品種的基差交易等，但這僅對飼料端的經營風險可控。直到生豬期貨上市後，內外盤市場衍生品工具體系有所完善，生產經營風險纔有明顯下降。

“公司在生豬期貨上市第一天就積極參與，非常堅定。2021年生豬價格下行，我們通過生豬套保實現了非常好的風險管理效果。”中糧家佳康食品有限公司副總經理李芳芳表示。

“保險+期貨”分散風險

價格發現是期貨功能之一，近些年，隨着實體企業對衍生品的需求多樣化，期貨業也因地制宜地創新推出更多賦能舉措。

江國金認爲，期貨本身只是一個工具，實際上是讓各類參與者來發現價格。比如後期價格高，它將引導產業客戶增加一些供給去迎合下一步的市場。但是產業客戶肯定不能完全依賴期貨市場，還必須要結合自己的實際情況開展經營。

與此同時，作爲一種創新型風險管理工具，“保險+期貨”是農產品價格風險分散的重要舉措，對促進農業產業發展、保障農民收入具有積極意義。

據瞭解，生豬中小養殖戶通過“保險+期貨”來鎖定飼料成本及生豬出欄價格，特別是在2021年豬價大跌中，有效彌補了虧損。一方面，養殖戶向保險公司購買生豬目標價格保險，由保險公司對生豬價格進行保障，“兜底”生豬養殖價格；另一方面，保險公司向期貨公司買入生豬場外期權進行再保險，最終形成風險分散、各方受益的閉環，幫助中小養殖戶間接參與生豬期貨，實現小農戶和期貨大市場的對接。

漯河市畜牧局黨組書記、局長時恆才向《證券日報》記者介紹，漯河市推廣落地的“保險+期貨”試點，是在基礎模式上不斷進行探索創新，才實現了目前健康穩定發展態勢。在漯河市畜牧局、金融局的大力支持下，截至目前，漯河市已開展“保險+期貨”項目共計7個，服務養殖戶約200戶次，承保育肥豬近18萬頭，總保費近2000萬元，保險保障金額約2.75億元，有效助力漯河市生豬產業穩定有序發展，助推漯河經濟發展提質升級。

大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）相關人士表示，下一步將堅持“一品一策”工作思路，聚焦生豬產業的風險管理需求和現貨市場變化，持續調整優化合約規則，穩步提升持倉規模，進一步爲各類養殖主體通過期貨市場進行風險管理提供便利，主要包括以下幾方面：一是進一步增加可供交割資源，完善交割庫佈局，擴大集團化交割範圍。二是提高交割效率，持續探索研究引入交割速度更快、降低交割成本的交割方式。三是幫助更多中小養殖戶通過“保險+期貨”管理價格波動風險、安心養殖。