作者： 曹璐

　　[ 截至9月5日，全市場ETF產品規模爲2.91萬億元，逼近3萬億元整數關口，較去年年底的2.35萬億元增加5621億元。 ]

今年以來，市場持續震盪調整，ETF市場卻逆勢上演擴容加速度。截至9月5日，股票型ETF產品的規模已經突破1.4萬億元。不過，9月以來，有部分資金從這一板塊“出逃”，流向也有所變化。

與此同時，ETF市場競爭也步入全方位競爭新階段。各大基金公司持續加大對ETF的佈局，從指數發佈到產品募集上市的效率不斷刷新紀錄，目前還有超過百隻ETF產品等待審批；在存量產品中也在花心思提升產品競爭力，比如降低產品管理費率等。

在業內人士看來，ETF市場已經成爲公募基金行業最卷的業務領域，龍頭效應顯著但發展前景依舊十分廣闊。從發展趨勢、監管引導和資金流向來看，基金公司未來或將加速產品佈局與持營推廣。

擴容速度加快

三季度以來，市場持續震盪調整，但仍有不少資金借道ETF產品持續積極入市。Choice數據顯示，截至9月5日，全市場ETF產品規模爲2.91萬億元，逼近3萬億元整數關口，較去年年底的2.35萬億元增加5621億元。

整體而言，ETF市場今年以來擴容速度不斷加快。單季度來看，今年一季度、二季度分別增加1344.96億元、2005.5億元，三季度以來至9月5日的增長規模超過2270餘億元，增量進一步加大。

其中，股票型ETF產品目前共有666只產品，基金規模達到1.42萬億元。在三季度以來的增量中，有超過1700億元流入股票型ETF產品，佔比爲75%。

據第一財經統計，二季度以來，每月至少有超過400億元的資金流入股票型ETF市場，其中8月的淨流入額達1551.05億元，而7月這一數字爲556.08億元，環比增長1.5倍以上。

通過梳理資金流向數據可以發現，資金主要流向規模指數ETF產品。其中，跟蹤滬深300和科創50等指數的ETF產品備受青睞，7月初至今分別淨流入815億元、491億元；而跟蹤中證1000、中證500的ETF產品的區間淨流入額超過百億元。

其中，華泰柏瑞滬深300ETF是三季度以來規模增長最多的產品，兩個月有餘已增加了496.03億元。截至9月5日，該基金的份額達309.99億份，按照單位淨值3.89元計算，該基金的資產淨值超過1207億元，是目前首隻規模超過千億元的股票型ETF產品。

從基金份額角度而言，最受“歡迎”的是華夏上證科創板50成份ETF，三季度以來，該基金規模增加361.31億份，比第二名多近230億份。截至9月5日，華夏上證科創板50成份ETF的基金份額已經率先突破千億份，創下歷史新高。

不過，值得注意的是，9月以來的資金畫風有所轉變，3個交易日已淨流出30.93億元。作爲前期“吸金”主力軍的規模指數ETF“失血”最爲嚴重，有25.82億元資金淨流出。

其中，跟蹤上證50、中證1000、滬深300、中證500的ETF產品淨流出額均超過10億元。而科創50、創業板指、科創芯片、證券公司、中證畜牧等相關ETF產品則均有2億元的資金流入。

ETF賽道競爭激烈

作爲競爭最爲激烈的ETF賽道，ETF市場近年來的發展態勢可以用“高歌猛進”和“短兵相接”來形容。尤其是在政策和資金的雙重支持下，各大基金公司持續加大ETF佈局，密集上報新品，在獲批和發行節奏上“互拼手速”。

Choice數據顯示，截至9月5日，按基金成立日計算，今年以來有84只ETF產品發行（僅計算初始基金，不包括聯接產品），其中有51只產品的認購天數僅爲10日或10日以內。還有13餘隻ETF產品正在發行，包括部分信創主題和中證2000主題ETF產品。

此外，已審批待發行的ETF產品有10只，例如廣發中證港股通非銀行金融主題ETF、嘉實中證港股通高股息ETF等；而等待審批的產品則超過110只，涉及人工智能、食品飲料、雲計算、數字經濟等多個賽道，部分頭部基金管理人的申報呈現“你追我趕”態勢。

爲何基金公司都想要搶佔先機？對此，南方基金指數投資部人士對第一財經表示，“ETF的推出時間較早，即使後續有同質產品推出，由於先發產品已形成對資金的虹吸效應、馬太現象較爲明顯，容易體現爲ETF領域強者恆強的產品特點”。

“從資金流向來看，監管部門正在就加大中長期資金引入力度等方面作出系統安排，市場端實際上已經有所顯現，這也會刺激基金公司加速產品佈局與持營推廣。”華南一位基金公司內部人士受訪時表示。

除了新發市場的戰況激烈外，頭部基金公司也在存量產品中“花心思”。9月5日，易方達基金宣佈，調低易方達上證科創板50ETF（588080）及其聯接基金的管理費率及託管費率，管理費年費率均由0.5%調低至0.4%，託管費年費率均由0.1%調低至0.08%。

“有利於降低投資者的持有成本，更好滿足廣大投資者的投資理財需求，與投資者的利益更加協調一致。”在易方達基金指數投資部總經理林偉斌看來，此舉也有助於增強產品對長期資金配置的吸引力，吸引資金向科技創新領域集聚，暢通“科技-產業-金融”良性循環。

對於同業而言，這一舉動背後體現的是ETF賽道的“內卷”。一位不願透露姓名的基金業人士對第一財經表示，“我們看到有同業頭部公司在面臨競爭時，通過主動調降產品管理費的形式搶佔先機，這主要是由於近期資金大額流向相關指數產品”。

最“卷”但仍有空間

“ETF已經成爲公募基金行業最卷的業務領域，沒有之一。”前述基金業人士告訴第一財經，在他看來，ETF可以說是“頭部的競爭”，競爭趨於白熱化，各公司也在想方設法提高產品對投資者的吸引力。

該人士進一步指出，相對主動權益而言，發展被動投資實際上更難。除了常說的馬太效應、先發優勢外，ETF業務能不能發展起來，實際上對公司整體的戰略定力和方向、系統協同的工作機制、公司文化、資源保障等方方面面提出了更高的要求，“後來者如果現在想要進入這個賽道恐怕很難”。

某基金公司總經理與記者交流時表示，公司也曾討論過是否佈局ETF業務，結論是暫時放棄這一賽道，專注自己所擅長的部分。“頭部化（競爭）太強，需要很多資源，此時加入戰局性價比不高。”他表示。

不過也有部分人士受訪時表示，ETF市場仍有較大的發展潛力，例如跨市場佈局的ETF和優質而差異化的產品等。“隨着A股市場必將走向強有效市場，主動管理所能創造的超額收益勢必衰減，被動指數投資也將成爲大勢所趨。”前述華南基金人士說。

在他看來，近兩年主動權益投資的業績表現，加速了這個發展趨勢；而基金公司目前在指數投資方面所做的工作，實際上也是順應和把握這個趨勢。此外，從近期指數發佈到產品募集上市的效率不斷刷新紀錄，也彰顯了監管部門大力發展權益類基金的決心。

“國內ETF市場雖然競爭日趨激烈，但依然是個藍海市場，未來有很大的成長空間。”華泰柏瑞指數投資部人士對第一財經表示，大多基金管理人正是因爲看到ETF市場所蘊涵的巨大發展前景，所以投入其中，共同助推ETF市場進入加速發展期。