來源：長江商報

曾掛牌新三板的山東信通電子股份有限公司（下稱“信通電子”）推進IPO。

近日，信通電子在深交所網站披露了第二輪審覈問詢函的回覆，並更新了首次公開發行股票並在深交所主板上市招股說明書（申報稿）。

資料顯示，信通電子成立於1996年，是一家以電力、通信等特定行業運行維護爲核心服務目標的工業物聯網智能終端及系統解決方案提供商。2014年，公司曾掛牌新三板，四年後掛牌終止。

信通電子此次擬募集資金總額爲4.75億元。募集資金擬用於輸電線路立體化巡檢與大數據分析平臺技術研發及產業化項目、維保基地及服務網點建設項目、信通電子研發中心項目、補充流動資金。

長江商報記者查閱招股說明書發現，信通電子存在綜合毛利率持續下行，客戶集中度較高，稅收優惠佔淨利潤的三成，研發費率也低於可比公司行業均值等問題。

毛利率逐年走低

招股書顯示，信通電子受益於所處行業良好的發展趨勢，經營業績較爲穩定。

2020年—2022年（以下簡稱報告期內），實現營業收入分別爲4.65億元、6.15億元和7.80億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲7640.43萬元、1.06億元和 1.16億元。

但信通電子毛利率情況不容樂觀。招股書顯示，報告期內，主營業務綜合毛利率分別爲39.48%、38.23%、37.97%，呈現逐年走低趨勢。

具體到產品，主要是輸電線路智能巡檢系統毛利率在持續下滑，報告期內，公司輸電線路智能巡檢系統毛利率分別爲 47.02%、44.28%和41.28%，呈下降趨勢，該產品報告期內收入佔比分別爲51.26%、46.87%、50.44%。

信通電子在招股書中提示，未來，受到宏觀經濟環境變化、行業政策變化、原材料價格上升、用工成本上升等不利因素影響，可能導致公司毛利率水平繼續下降。此外，隨着產品市場規模的不斷擴大、技術標準的逐步統一以及其他競爭對手的進入，市場競爭也將逐步加劇，公司產品的平均銷售價格可能呈下降趨勢，從而在一定程度上影響公司毛利率水平。

如果公司不能採取有效措施提升公司產品的附加值或降低成本，公司毛利率可能存在繼續下降的風險。

信通電子毛利率情況不容樂觀，公司在研發上的投入也不及同行業公司。

招股書顯示，報告期內，信通電子的研發費用分別爲3562.47萬元、5117.98萬元、6840.71萬元，研發費用佔收入的比重分別爲7.67%、8.32%和 8.77%，公司招股書中給出的行業平均值分別爲10.14%、16.98%和9.94%，由此可見，信通電子各期研發費率均低於行業均值。

五成營收來自前五大客戶

作爲一家電力、通信領域產品配套服務企業，信通電子的產品主要銷售給電力、通信等行業內的企業，主要客戶包括國家電網、南方電網、中國電信、中國移動、中國聯通以及上述客戶的配套供應商等。

招股書顯示，報告期內，信通電子對前五大客戶（同一控制下的合併口徑）的銷售收入分別爲 2.67億元、3.04億元和4.01億元，佔公司當期營業收入的比例分別爲57.48%、49.42%和51.43%。

公司對前五大客戶的銷售收入佔營業收入的比例相對較高。如果部分客戶採購需求、付款政策或市場環境發生變化，可能對公司經營帶來不利影響。

信通電子 2020年12月8日通過高新技術企業複審，有效期三年，適用 15%的企業所得稅率；子公司濟南信通達取得《軟件企業證書》，自獲利年度起，第一年至第二年免徵企業所得稅，第三年至第五年按照 25%的法定稅率減半徵收企業所得稅；同時，公司享受軟件產品增值稅實際稅負超過3%的部分實行即徵即退政策。

報告期內，信通電子及其子公司享受的主要稅收優惠金額分別爲2478.09萬元、2960.26萬元和3627.15萬元，佔淨利潤的比例分別爲 32.43%、27.89%和 31.21%。

按相關規定，高新技術企業及軟件企業資質需定期複審。如果上述稅收優惠政策在未來發生重大變化或公司不再具備享受上述優惠政策的條件，將會對公司業績產生一定影響。

此外，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別爲1.34億元、2.34億元和2.23億元，佔流動資產的比例分別爲26.70%、30.42%和26.70%。

報告期內，隨着公司積極拓展電力及通信行業客戶以及在手訂單的持續攀升，公司存貨賬面價值整體呈上升趨勢。如果未來存貨賬面價值進一步增長，則公司存貨發生跌價的風險也將進一步增加。

若未來信通電子產品的市場價格出現大幅度下跌或原材料、產成品適用的終端型號停產或退役，公司存貨將面臨跌價損失，對公司財務狀況和經營業績造成不利影響。