【財通食飲】 東鵬飲料：大單品強勁，二次曲線持續高增 ■＃八月維持強勁增長，同比預計30+%增長，全渠道庫存環比/同比均下滑10+天，動銷積極。今年良好增長得益於：1.500ml大單品強大產品力；2.渠道進一步的下沉，今年新開50-60萬家網點；3.通路架構的梳理完善、下沉扁平化，郵差商搭建良好；4.單點賣力的提升，品牌力+渠道高勢能陳列；5.客戶業代一比一配置執行渠道政策；6.信息化建設；7.業績考覈激勵等。 ■新品表現亮眼，第二曲線培育成效顯著。＃補水啦截止目前實現含稅收入3+億，新口味青檸暢銷，渠道反饋積極，預計全年可實現5億收入目標。全年渠道建設目標鋪貨網點110w家（目前已鋪102w），冰凍化覆蓋30w家，渠道建設工作及單箱費用投入都在持續落地。＃無糖茶上市廣東及部分省會城市，明年可能成爲第二曲線核心產品之一。無糖茶對標三得利，定價四元，主打性價比優勢。大咖也在持續推進，累計實現1.5+億收入，公司費用投入力度強，也在加速培育中。我們認爲公司長邏輯逐漸強化，#穩態估值從大單品公司向平臺化公司切換，短期相對和長期絕對收益顯著。 ■大單品勢能持續釋放，借勢運動、健康場景拓展，新品放量可期。我們認爲通過針對不同消費羣體的差異化營銷可以有效提升公司大單品知名度和影響力，有助於培育忠誠消費羣體，進而貢獻進一步放量的基礎。此外，隨着新品逐步落地上市和推廣計劃的進行，乘風運動、健康需求增長趨勢，推動二次曲線不斷增長。並且，我們預計隨新品規模逐漸擴大，規模效應的產生將貢獻利潤增量，進一步提高公司盈利能力彈性。我們持續看好公司的未來發展，通過第一和第二曲線，打造長期穩定的增長空間，在當前穩定性較爲稀缺的背景下，公司價值凸顯，建議重點關注。 ■盈利預測：預計2023-2024年公司實現營業收入107.28/134.35億元，同比增長26.14%/25.23%；歸母淨利潤19.85/25.25億元，同比增長37.75%/27.19%；維持公司“買入”評級。