來源：長江商報

實控人喬秋生出資不少於8億元包攬定增變成了忽悠，財務壓力大的黃河旋風（600172.SH）易主求生。

9月15日晚間，黃河旋風發布控股股東及實際控制人擬發生變更的提示性公告，公司控股股東黃河集團擬通過協議轉讓方式，將所持公司9.36%股權作價4.75億元轉讓，受讓方的關聯方此前通過司法競拍獲得公司6.81%股權，因此，本次交易完成後，公司將易主給河南許昌市財政局。

長江商報記者發現黃河旋風易主，有兩個關鍵因素，即經營壓力大、財務風險高。去年4月，黃河旋風籌劃定增，公司實際控制人曾承諾通過旗下公司出資不低於8億元包攬，但最終變成了忽悠。

1998年，黃河旋風登陸A股市場，成爲全國超硬材料行業首家上市公司。上市以來，公司盈利能力整體較弱，25年累計盈利數只有6.3億元，而累計募資接近30億元。

黃河旋風能夠借力國資股東打一場翻身仗嗎？

47億債務重壓下易主國資

喬秋生似乎有點到了走投無路地步，無奈之際，將黃河旋風的是控制權轉讓。

9月10日晚間，黃河旋風突然公告稱，收到控股股東河南黃河實業集團股份有限公司（以下簡稱“黃河集團”）通知，黃河集團及其一致行動人正在籌劃重大事項，該事項可能導致公司控股股東及實際控制人發生變更。

9月15日，籌劃的重大事項揭祕了。當日，黃河旋風公告稱，收到通知，黃河集團與許昌市國有產業投資有限公司（以下簡稱“許昌產投”）簽署了《股份轉讓協議》，黃河集團將其持有的公司股份1.35億股，佔公司總股本的 9.36%，以 3.52 元/股的價格轉讓給許昌產投。本次交易完成後，許昌產投持股比將達9.36%，黃河集團持股比由 20.36%降至11.00%。

僅僅是本次股權轉讓，還完成不了控制權轉讓。但是，控制權轉讓早有伏筆。

2020年9月，黃河旋風股東陳俊所持公司4.77%股權在淘寶平臺進行司法拍賣，許昌市金投開發建設有限公司（以下簡稱“許昌金投”）以最高價拍下了這筆股權。隨後，許昌金投在二級市場進行了增持，目前的持股比爲6.81%。

許昌金投與許昌產投的控股股東均爲許昌市投資集團有限公司（以下簡稱“許昌投資”），二者爲關聯方。本次協議受讓後，許昌投資間接持有黃河旋風16.18%股權，許昌投資系許昌市財政局下屬國有獨資公司。

因此，本次股權轉讓後，許昌產投將成爲黃河旋風控股股東，許昌市財政局將成爲實際控制人。

本次協議轉讓股份的轉讓價格爲3.52元/股，略低於籌劃本次易主事項停牌前一個交易日的3.65元/股。

黃河旋風易主的背景是，公司及原實際控制人喬秋生財務壓力大。

今年8月18日晚間，黃河旋風發布控股股東一致行動人部分股份解除質押及再質押的公告，截至公告當日，黃河集團及喬秋生的質押率分別爲80.92%、98.92%。

截至今年6月底，黃河集團帶息負債達46.95億元，其中，短期有息負債爲41.11億元。與之對應的是，公司賬面上的貨幣資金爲12.32億元，其中受到限制的貨幣資金7.93億元，可以動用的貨幣資金只有4.39億元。41.11億元短期債務，4.39億元可以動用貨幣資金，公司短期償債壓力之大可想而知。

值得一提的是，去年4月，黃河旋風曾拋出一份定增融資預案，公司實際控制人喬秋生原本計劃通過旗下的昶晟控股包攬本次定增，出資不低於8億元、不高於10.50億元。

不過，去年9月30日，黃河旋風公告稱 ，向證監會申請撤回申請文件，終止定增，定增募資實現成了忽悠。

二季度虧損超2億如何突圍

除了償債壓力大外，黃河旋風的經營壓力也不小。

半年報顯示，今年上半年，黃河旋風實現營業收入10.06億元，同比下降21.09%，歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）-2.19億元，同比下降413.32%，扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲-2.24億元，同比下降幅度也高達489.92%。扣非淨利潤與淨利潤之間的差距不大，說明淨利潤虧損源於主營業務。

分季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別爲5.65億元、4.42億元，同比6.69%、34.10%。對應的淨利潤爲分別虧損0.16億元、2.04億元，同比下降155.14%、592.82%。二季度，單季度虧損超過2億元。

針對上半年的經營虧損，黃河旋風解釋，受市場供需變化等原因，公司產品同比大幅下降，致使主營業務利潤大幅下降。

黃河旋風於1992年成立，1998年上市，歷經20餘年發展，公司逐步成爲超硬材料龍頭企業。2015年末，公司進行了一次跨界投資，作價4.2億購買明匠智能，並投資寶石級大單晶金剛石產業化項目。

這次併購不僅並未得到預期回報，還給黃河旋風惹來了不小的麻煩。2017年，明匠智能不僅未能完成業績承諾，黃河旋風還失去了對其的控制。2015年—2018年，明匠智能實際實現的淨利潤分別爲3170萬元、3925萬元、-6577萬元、-1.65億元，合計虧損1.6億元。再加上由於業績未達預期，黃河旋風對明匠智能計提商譽減值1.78億元。

2020年5月，黃河旋風以10萬元的價格向燦澤智能轉讓明匠智能49%股權，將其剝離出表止損。4.2億收購10萬元脫手，可謂是虧大了。

2020年，黃河旋風淨利潤爲虧損9.80億元。

黃河旋風是全球質量最穩定的、品種最齊全的超硬材料製造商，全國超硬材料行業第一家上市的民營企業。公司專注於人工合成金剛石產品研發、生產和銷售，主要產品包括培育鑽石及工業金剛石二大產品體系。

從實際情況看，公司業績與其描述的地位不匹配。

近兩年，公司實現的營業收入分別爲26.52億元、24.10億元，同比變動8.24%、-9.13%，淨利潤爲0.43億元、0.31億元，同比變動104.39%、-28.37%，仍處於低位。

Wind數據顯示，1998年上市以來的25年，黃河旋風實現的淨利潤累計數爲6.30億元，股權融資累計數26.81億元（不含發行股份收購明匠智能）。

市場期待的是，易主後，藉助國資賦能，希望黃河旋風能儘快走出經營困境。顯然，公司管理層需要加倍努力。