和“冠軍級”基金買差不多的票，今年卻虧了40%！他怎麼做到的？

每經記者 曾子建    每經編輯 趙雲    

投基Z世代，Z哥最實在。

最近兩年，A股市場持續調整，權益類公募產品大面積遭遇業績下滑。今年以來，虧損超30%，甚至超40%都不算罕見。而近兩年有不少產品虧損超過50%，甚至還有60%以上。

今天，Z哥要講的一位基金經理，他管理的兩隻產品，不論是今年的維度，還是近兩年的維度，都排名末端。一隻產品今年虧了37%，一隻今年虧了40%。從近兩年業績來看，其中一隻近兩年更是虧損高達64%。

當然，這些都不是最重要的，最離譜的是，其中一隻產品，今年二季度末重倉的股票，竟然和“冠軍級”產品高度重合，卻取得“墊底”的業績。可謂是買最牛的票，挨最毒的打，究竟是怎麼做到的？

原本Z哥不想點出這家基金公司和這位基金經理的名字。但作爲非常典型的案例，還是希望能夠爲廣大投資者帶來一些思考。

這位最“倒黴”的基金經理，就是上銀基金的施敏佳。目前，施敏佳擔任基金經理有7年多時間，現管理上銀科技驅動和上銀新能源產業兩隻產品，合計管理規模2.29億元。

首先，分別來看看他管理的這兩隻產品的業績情況。

上銀科技驅動成立於2021年6月8日，成立的時候確實處於市場高點，當時滬指還在3500多點，這確實也爲近兩年來的虧損埋下了伏筆。

截至9月18日，該產品淨值已經跌到0.3553元，成立以來虧損64.47%，近2年虧損64.26%，而今年以來，該產品也虧損高達37.12%。不論從各個維度來看，該產品都排名倒數。

再看施敏佳管理的另一隻產品上銀新能源產業，該產品成立於2022年4月20日，這算是一個絕對的市場低點了。當時，因爲內外部多重不利因素，滬指跌到了3100多點，幾天後更是一度跌破3000點，照理說爲該產品的建倉提供了很低的買點。

然而，上銀新能源產業成立之後，也是不斷虧損。截至9月18日，該產品淨值跌到0.5696元，成立以來虧了43.04%，今年以來虧損40.21%，也是排名倒數。

業績糟糕還是其次，畢竟最近兩年整個市場都不好。關鍵一點是，這兩隻產品都在他手裏做出了非常多的“超額虧損”，這就很讓人難以接受了。

先說上銀科技驅動，中報披露的持倉來看，不少都是今年的牛股，而且大多都是AI概念的大牛股。比如金山辦公、科大訊飛、中際旭創、深桑達A等。另外，三七互娛、巨人網絡等遊戲股，也在上半年走勢很強。

而這些重倉股，有不少都是今年業績排名靠前的公司的重倉股。比如今年一度排名榜首的東吳移動互聯，截至9月18日，今年收益依然高達37%，排名第二。

而東吳移動互聯中報重倉股，也有金山辦公、中際旭創、科大訊飛。十隻重倉股，有三隻都重疊。

或許有人說，上銀科技驅動一定是二季度才高位追進AI概念股的吧？其實不然，今年一季報顯示，該產品就已經重倉了崑崙萬維、金山辦公、科大訊飛。

同樣是買了這些AI板塊牛股，一個今年賺37%，一個今年虧37%，如果我是持有人，鐵定想不通。

再看上銀新能源產業，今年虧40%是不難理解的，因爲該產品重倉的是今年最差的光伏行業。但是需要指出的是，今年中證光伏產業指數的跌幅是28.59%，上證光伏指數的年內跌幅29.9%。而大部分光伏相關ETF的虧損幅度，其實也不到30%。

也就是說，如果施敏佳那麼看好光伏產業，就按照指數去配置，也不至於虧損超過40%吧，這多出來10%以上的“超額虧損”，也讓人很是難以理解。

究其原因，Z哥覺得最大的問題，還是作爲基金經理，施敏佳操盤的換手率太高所致。

據天天基金的統計顯示，上銀科技驅動今年的基金換手率高達1153.74%，而過去幾個報告期，其換手率都超過200%。

其實，如果就算從年初拿着那些重倉股不交易了，一直持有到現在，就算賺不了多少錢，也不至於虧那麼多吧？

還有上銀新能源產業，該產品的換手率也很高，今年上半年、去年下半年，換手率都超過400%。

都說行情不好的時候該多看少動，結果他偏不，還要頻繁交易，Z哥已經無力吐槽。

其實，不僅僅施敏佳如此，還有其他類似的產品，業績排名倒數，但換手率高得離譜。

比如諾德基金旗下的諾德優選30混合，該產品今年也虧了37%，近2年虧損62%，和上銀科技驅動業績有一拼。

再看基金的換手率，今年上半年換手率高達3548%，去年下半年達到1000%，換手率之高，比施敏佳有過之而無不及。半年時間，超過3000%的換手，實在是不敢想象。

值得注意的是，去年上半年之前，諾德優選30混合的換手率並不大，最低76%，最高141%。原因何在？

因爲2022年8月，現任基金經理牛致遠開始上任操盤了。

諾德基金或許“盛產”交易型選手，另一隻是由周建勝管理的諾德新生活，今年上半年曾經排名很靠前，年內收益一度超過80%。

然而下半年開始，基金經理周建勝開始揮霍上半年的豐厚收益，截至9月18日，年內收益僅剩下5%了。

而周建勝的換手率同樣驚人，他從去年7月開始管理，去年下半年換手1021%，今年上半年換手536%。

公募基金向來喜歡教育投資者，要長期投資，不要頻繁交易，不要做短線殺進殺出，結果呢，有些基金經理卻樂此不疲，行情越不好，“手風不順”還越喜歡做短線。

最後，看一下量化產品的換手率情況。大家都覺得量化是短線頻繁交易，但有些明星量化產品的換手率，實際上還並不是你想象的那麼高。

比如馬芳管理的國金量化多因子，今年上半年換手率793%，孫蒙管理的華夏智勝先鋒，上半年換手率551%。

最後總結一下，選基金就是選基金經理，而基金的換手率，今後也要作爲一個重要的參考指標。如果有些產品，業績有差，換手率還很高，那就要多考慮考慮。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1387200919

責任編輯：石秀珍 SF183