“一年多連續11次加息525個基點，美聯儲這一輪加息是過去14年最陡峭，也是最激進的一次加息。這種短期的加息，當然會帶來金融市場的波動，也有巨大的外溢效應。”9月22日，在2023第五屆外灘金融峯會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴表示，“疫情後，美聯儲一度實行了百年未有的無限量量寬貨幣政策，所以市場增加了鉅額流動性，這種鉅額流動性遭遇利率的快速增加，一定會帶來資產負債的錯配，並對金融市場帶來很大沖擊。”

對於美聯儲加息的外溢效應，王一鳴認爲，至少體現在這樣五個方面：

第一，資本大量回流美國，迴流發達經濟體，新興市場面臨資本流出的巨大壓力，從而帶來匯率貶值，這對基本面比較脆弱的國家的金融市場，已經帶來了比較大的衝擊和影響。

第二，新興市場爲了防範這種資本的外流，也爲了應對國內的通脹，會跟隨採取比較激進的加息政策。這樣一來，在疫情衝擊之後，經濟還沒有完全恢復的情況下，又會增大這些新興市場經濟體的壓力。

第三，美元升值帶來了新興市場債務規模的膨脹和債務成本迅速上升，也在孕育或者說已經導致了一些結構比較脆弱的新興市場的債務危機。

第四，美聯儲激進加息導致投資者的情緒或者是市場預期發生變化，對新興市場的股市、債市也帶來了巨大的壓力。

最後，美聯儲這種激進調整也造成了發達經濟體跟隨的貨幣政策調整，普遍造成了對需求的抑制。這樣對新興市場的出口，會有直接或間接的消極影響。

“這樣的加息，影響面還是很大的。”王一鳴認爲，美聯儲這一輪加息還沒有封頂，資本回流美國的態勢還沒有發生變化，美元儘管短期在加息，但是金融市場的條件甚至比疫情前還要寬鬆，“這樣導致的結果，就是加息對通脹或者說核心通脹的抑制作用不能完全有效發揮出來，這就形成了一種不對稱。也就是說，美國金融市場的條件是相對寬鬆的，而其他經濟體隨着美元加息跟隨加息，它的金融市場條件是收緊的，這種不對稱使得美聯儲加息的外溢效應還會持續。”