價格：節後第一天（10月7日，下同）鋼材價格偏弱。節後第一天（10月7日）20mm HRB400材質螺紋價格爲3790元/噸，較節前一週（9月25-28日，下同）環比持平，熱軋3.0mm價格爲3860元/噸，較節前一週環比-0.5%。節後第一天原材料價格較節前一週持平，港口鐵礦石價格持平；焦炭價格持平；廢鋼價格持平。

利潤：節前一週螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，我們測算節前一週行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比前一週-72元/噸，-100元/噸和-12元/噸。短流程方面，電爐鋼利潤環比前一週下滑。

產量與庫存：本週螺紋鋼產量周環比下滑，五大鋼材廠庫周環比上升、社庫周環比上升。產量方面，本週五大鋼材品種產量923.41萬噸，周環比降6.86萬噸，其中建築鋼材產量周環比減9.6萬噸，板材產量周環比升2.74萬噸，螺紋鋼本週減產9.22萬噸至254.25萬噸。分不同鍊鋼方式來看，本週長、短流程螺紋鋼產量分別爲227.99萬噸、26.26萬噸，周環比分別-5.46萬噸、-3.76萬噸。庫存方面，本週五大鋼材品種社會總庫存周環比增49.07萬噸至1126.91萬噸，鋼廠總庫存484.22萬噸，周環比增52.56萬噸，其中，螺紋鋼社庫增22.52萬噸，廠庫增32.8萬噸。表觀消費量方面，測算本週螺紋鋼表觀消費量198.93萬噸，環比降101.62萬噸。

投資建議：宏觀層面，部分城市陸續放開地產限購政策，支撐鋼材消費預期。短期基本面上，國慶期間鋼廠減產，但鋼材壘庫偏高，鋼價承壓，關注後續鋼材需求表現。短期來看，國慶期間鋼廠小幅減產6.86萬噸，但由於下游需求不佳，國慶期間鋼材壘庫偏高（廠庫+社庫壘庫101.63萬噸，高於2021年與2022年同期壘庫量）。整體看，宏觀政策預期仍在，短期基本面偏弱，關注後續鋼材需求表現。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；3）石墨電極標的：方大炭素；4）管材標的：友發集團、新興鑄管。建議關注：高溫合金標的：撫順特鋼。

風險提示：地產用鋼需求超預期下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動。