10月9日，華蘭疫苗（301207.SZ）發佈2023年前三季度業績預告，數據顯示，公司預計前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤爲6.1億-6.6億元，同比增長20.86%-30.77%。上年同期，華蘭疫苗歸母淨利潤爲5.05億元。

具體到2023年第三季度，華蘭疫苗預計歸母淨利潤爲5.02億–5.52億元，同比增長142.97%-167.18%。2022年Q3，公司歸母淨利潤爲2.07億元。

對於業績變動的原因，華蘭疫苗稱，2023年1-9月四價流感病毒裂解疫苗銷量較上年同期增加，故前三季度淨利潤較上年同期同向上升。

但是，盈喜公告發布次日，華蘭疫苗高開低走，盤中一度深跌6.00%。截至收盤，華蘭疫苗報32.50元，跌5.33%，最新總市值195.00億元。

華蘭疫苗是一家專業從事人用疫苗研發、生產、銷售的高新技術企業。

公司旗下有流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗（兒童劑型）、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、 ACYW135羣腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）、A羣C羣腦膜炎球菌多糖疫苗、凍幹人用狂犬病疫苗（Vero 細胞）以及吸附破傷風疫苗。

流感病毒裂解疫苗爲華蘭疫苗的主要銷售產品，2018年至2022年，收入佔比各爲87%、99.55%、99.87%、99.72%、99.56%。其中，又以2018年獲批上市的四價流感病毒裂解疫苗爲收入支柱，2018年至2020年收入佔比分別高達74.84%、92.71%、96.76%。

但值得注意的是，“單腿走路”的華蘭疫苗近年來面臨着行業競爭激烈、市場份額不斷被蠶食的挑戰。

目前，四價流感病毒裂解疫苗的廠商有華蘭生物、金迪克（688670.SH）、科興生物、長春所、武漢所和上海所。其中，金迪克和華蘭生物的市場份額處於領先地位。

2018年至2020年，華蘭疫苗四價流感病毒裂解疫苗批簽發數量的市佔率分別爲100%、86.1%、61.41%，不斷走低，2021年還被金迪克超越。

當年，四價流感疫苗合計批簽發320批次，佔整體流感疫苗的69%，其中排名前三的是金迪克批簽發98批次，佔比30.63%；華蘭疫苗批簽發94批次，佔比29.38%；長春所批簽發46批次，佔比14.38%。

2022年，四價流感疫苗批簽發/批次數中，金迪克生物批簽發量爲71批次，華蘭疫苗爲91批次。

2023年前三季度，華蘭疫苗之所以能扭轉此前的下滑頹勢，有兩大偶然因素。

一方面，今年一季度，全國甲流呈現高發態勢，其疫苗銷售增長明顯，營收、淨利分別同比增長892.96%、11156.09%，各爲1.45億元、0.94億元。

另一方面，今年三季度，其主要競爭對手金迪克遭遇“天災”。7月，金迪克公司所在地江蘇省泰州市醫藥高新區（高港區）出現特大暴雨，廠房被淹，7月15日起流感疫苗車間臨時停產。這導致僅有四價流感病毒裂解疫苗在售的金迪克或在三季度收入“掛零”。

在金迪克缺席的三季度，作爲四價流感疫苗的頭部企業，華蘭疫苗有望“填空”。

此前就有投資者向華蘭疫苗提問，“金迪克廠房被淹，是否有部分流感疫苗單量往華蘭疫苗傾斜？”對此，公司董祕9月1日回覆稱，“目前已取得流感疫苗批簽發89批，其中四價流感疫苗85批，三價流感疫苗4批，流感疫苗批簽發批次數量居國內首位。”

值得注意的是，這一數據已接近2022年全年華蘭疫苗四價流感疫苗的批簽發量。2022年全年，華蘭疫苗取得流感疫苗批簽發共計103個批次，其中四價流感疫苗91批次，三價流感疫苗12批次。

對華蘭疫苗來說，這些“偶然因素”雖然帶來了可見的增長，但並未改變公司提升的底層邏輯，也無法持續。就競爭對手而言，金迪克的生產也總會恢復。

8月10日，金迪克公告稱，經公司質量部門持續環境監測及第三方機構環境監測，確認公司流感疫苗車間環境已恢復，達到可生產狀態。下一階段流感疫苗車間還需要進行模擬試驗驗證，待模擬試驗完成及相關檢測結果檢驗合格後，流感疫苗車間可正式恢復生產。流感疫苗車間臨時停產將延遲公司2023-2024流感季四價流感疫苗的生產和交付。

2023-2024流感季之後，華蘭生物所面臨的競爭環境只會更加激烈。

目之所及，華蘭疫苗四價流感疫苗的生產能力爲1億劑/年，但年銷量大概在2000萬劑左右。金迪克四價流感疫苗目前的產能爲1000萬人份/年，但金迪克還投資了8.45億元新建了“新型四價流感病毒裂解疫苗車間建設項目”，預計在項目建成達產後，將新增合計3000萬人份的四價流感疫苗的生產能力。

也就是說，在包括華蘭疫苗在內的企業大幅擴產之後，四價流感疫苗賽道的競爭格局還將繼續惡化。

如此來看，華蘭疫苗大幅增長的三季度業績魅力值頓減。

在四價流感疫苗之外，華蘭疫苗也在尋找新的增長點——2022年2月，成爲國內首家取得四價流感疫苗（兒童劑型）的《藥品註冊證書》的企業，填補了國內市場空白；2023年2月，公司先後取得凍幹人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、吸附破傷風疫苗的《藥品註冊證書》，豐富了產品線。