民生證券：給予廣立微買入評級

民生證券股份有限公司方競,宋曉東近期對廣立微進行研究併發布了研究報告《深度報告：專注晶圓良率提升，軟硬件協同共進》，本報告對廣立微給出買入評級，當前股價爲79.05元。

廣立微(301095)

廣立微：國內成品率提升領域領軍企業。廣立微創立於2003年，專注於芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，是國內領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商。公司聚焦集成電路良率提升領域，打磨深造多年，依託軟件工具授權、軟件技術開發和測試機及配件三大主業，提供晶圓級EDA軟件、WAT測試設備及配件以及與芯片良率提升技術相結合的全流程解決方案。目前公司先進的解決方案已成功應用於華虹集團、三星電子、粵芯半導體、合肥晶合、長鑫存儲等亞洲主要Foundry廠商以及部分知名Fabless廠商。2023年上半年，公司營收和歸母淨利潤分別爲1.27億元和0.23億元，同比增速分別爲63.91%和3903.60%，保持穩定快速的增長態勢。

EDA國產替代空間廣闊，系列產品打通良率全套方案。據KbvResearch和GrandViewer預測，全球和中國EDA市場空間在2023年分別有望達到117.8和13.0億美元，2022-2027年CAGR增速分別有望達到7.6%和11.8%。當前國內EDA市場仍然主要被海外龍頭廠商Synopsys、Cadence和SiemensEDA佔據。廣立微良率控制EDA軟件品類齊全，並進一步推出數據分析平臺，結合AI技術實現更高精度的數據分析。2023上半年，公司推出化學機械拋光工藝建模工具CMPEXPLORER，將能力範圍拓展至可製造性設計軟件DFM領域，進一步補全良率分析EDA軟件能力，鞏固良率控制領域領先地位，有望伴隨EDA國產化浪潮，持續提升市場份額。

WAT產品迭代更新，軟硬件協同構建競爭優勢。據SEMI預測，中國半導體測試設備2023年市場空間爲25.17億美元，2016-2023年CAGR增速達到23.75%，當前半導體測試設備市場仍被海外龍頭主導。廣立微傳統T4100S系列主要針對12寸晶圓需求，已經獲得衆多客戶認可，同時公司在2023上半年推出全新一代T4000機型，主要針對8寸晶圓產線，能夠滿足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD等各類產品的測試需求，更在T4000基礎上擴展了WLR功能。後續公司WAT測試設備有望持續提升國內外市場份額，與軟件協同，構築更強的客戶粘性。

投資建議：我們預計廣立微2023/2024/2025年公司歸母淨利潤分別爲2.02/3.13/4.87億元，對應PE分別爲77/50/32倍，且考慮公司在國產晶圓級EDA工具以及WAT測試機領域的競爭力，有望受益集成EDA工具國產替代以及國內晶圓產線良率提升紅利，同時新型T4000進一步拓展市場空間。首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：技術開發進展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；下游需求恢復不及預期的風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司王之昊研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達92.61%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利1.99億，根據現價換算的預測PE爲80.38。

最新盈利預測明細如下：