來源：金十數據

摩根士丹利的首席投資官邁克-威爾遜（Mike Wilson）認爲，2024年下半年美股盈利將出現反彈，但目前他要告訴投資者的是：堅持選股手冊，因爲情況在好轉之前會變得更糟。

在去年的《機構投資者》（Institutional Investor）調查中，威爾遜因正確預測了2022年的美股大跌而名列第一。他對標普500指數的年終目標是在目前的基礎上下跌10%。

威爾遜在接受電話採訪時說：“現在正處於這種繁榮-蕭條-繁榮的過程中。”他預計，隨着美國經濟放緩，未來六到九個月的盈利仍將面臨壓力。他今年的每股收益目標爲185美元，是華爾街最低的，而他對2024年的每股收益預測爲228美元，預計將反彈23%。

威爾遜認爲，近期股市走低的原因是美國國債期限溢價的重新定價。債券收益率的飆升對股票估值造成了壓力，他預計這種情況將持續下去。

他說：“即使假設沒有經濟衰退（這是我們的基本假設），收益也不支持標普500指數達到4200點至4300點的水平。”

最新的美國消費者物價指數（CPI）報告顯示了美國通脹的持續性，威爾遜認爲這些數據符合美聯儲將在更長時間內維持較高利率的說法。財政政策仍是股市面臨的最大風險之一，由於民主黨和共和黨無法就撥付多少資金達成一致，這可能會真正拖累明年的經濟增長。

以色列與哈馬斯的戰爭可能導致油價飆升，這仍然是一個未知數。威爾遜說：“市場的解讀是，這是一場孤立的衝突，目前還不是一場更廣泛的地區衝突。但如果油價真的因此開始飆升，那麼我將會更加擔心股票利潤率。”

威爾遜說，隨着美聯儲將下調基準利率的想法被拋到九霄雲外，市場正在迴歸現實，即無論是否出現經濟衰退，股票在指數層面都被高估了。平均股價在二月初達到頂峯，但即使一些股票的價格有所下降，其基本面仍然缺乏吸引力。他的團隊正試圖尋找那些價格已經處於最差水平，但基本面不會惡化的股票。

如果美聯儲明年開始降息，大宗商品、原材料和能源等行業應該會反彈。他預計明年中小市值股票將出現“另一個相當大的牛市”。一般來說，科技股或成長股在經濟上行週期中通常表現良好，但他認爲下一波上漲將更加獨特。