【德邦電子】半導體設備：beta+alpha的共振，設備有望迎跨年行情 設備的beta：24年全球設備需求預計同比+15% 23年因爲晶圓廠的低稼動率，設備新簽訂單增速整體有所走弱，但我們預計24年有望恢復。SEMI預計2023年全球晶圓廠設備支出將同比下降15%，從2022年的995億美元的歷史新高降至840億美元，但2024年將同比+15%（至970億美元）。我們認爲明年晶圓廠設備支出的復甦動力包括： 1、2023年半導體庫存調整結束：今年1-8月，SIA統計全球半導體銷售額單月都在環比增長，半導體下行週期結束後迎來改善。 2、終端需求的改善：Counterpoint統計，23Q3全球手機批發量同比下降8%，但環比+2%，且預計Q4終結同比下跌。IDC統計23Q3全球PC出貨同比-8%，但連續兩個季度環比增長。 3、芯片價格的回升：存儲芯片DRAM與NAND Flash均價自23Q4開始全面上漲（trendforce），而存儲價格上漲將利好後續存儲晶圓廠的擴產。 國產設備的alpha：向先進製程的進軍 對於國產半導體設備來說，alpha增量包括： 1、在現有覆蓋的設備中的國產化率進一步提升。23H1，中國半導體設備銷售額爲134億美元（約950億人民幣），而我們選取10家上市的主要設備公司23H1營收合計爲181億元，估算23H1設備國產化率爲19%。考慮到海外的設備出口管制，預計將加速設備的國產化率。 2、向先進製程進軍帶來的新設備的突破。例如，中微的超高深寬比刻蝕機已經在客戶端驗證出具有刻蝕≥60:1深寬比結構的能力；精測電子明場光學缺陷檢測設備已完成首臺套交付，且已取得更先進製程訂單。隨着國產設備技術的提升，將拓展先進製程更廣闊的市場。 

建議關注： - 設備：中微公司、華海清科、芯源微、精測電子、拓荊科技、北方華創等； - 晶圓廠零部件&材料供應鏈：新萊應材、正帆科技、富創精密、江豐電子、鼎龍股份等。 風險提示：需求、技術迭代不及預期，貿易摩擦風險。