海通國際證券集團有限公司Liang Song,Lin Yang近期對新大陸進行研究併發布了研究報告《公司半年報：國內外雙輪驅動，利潤實現高增長》，本報告對新大陸給出增持評級，認爲其目標價位爲33.60元，當前股價爲18.07元，預期上漲幅度爲85.94%。

新大陸(000997)

投資要點：

毛利率淨利潤雙高增。公司發佈2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現營業收入38.38億元，同比增加5.03%；歸母淨利潤5.65億元，同比增加139.09%；扣非歸母淨利潤5.96億元，同比增加94.54%。經營活動淨現金流12.83億元，同比增加217.87%，主要系2023年上半年數字支付終端銷售回款、商戶運營及增值服務業務規模持續增長，對應銷售商品提供勞務收到的現金增加，以及2023年初爲法定節假日，全資子公司國通星驛公司應收清分款項於報告期清分到賬所致。2023年H1公司實現毛利率36.79%，同比10.39pct；三費率方面，銷售費用率4.44%，同比增加0.09pct，管理費用率5.88%，同比減少0.35pct，研發費用率7.33%，同比減少0.51pct。單Q2來看，公司實現營收19.39億元，同比增加4.03%；歸母淨利潤2.65億元，同比增加74.19%；扣非歸母淨利潤3.47億元，同比增加175.54%。截至2023年6月30日，公司合同負債2.93億元。

海外業務持續拓展，消費復甦帶動支付流水增長。公司主營業務分爲智能終端集羣和行業數字化集羣。智能終端集羣方面，2023年上半年實現營業收入15.32億元，同比下降7.72%。營收變動主要系國內市場受經濟週期影響，整體需求釋放仍較緩慢；海外市場方面，公司持續佈局新興地區，海外業務收入佔集羣總收入比例超75%。（1）數字支付終端，2023年上半年公司實現智能POS、智能收銀機、標準POS、新型掃碼POS、泛智能終端等產品銷量合計超過400萬臺，其中海外銷量超210萬臺，海外業務收入佔比超過77%。（2）智能感知識別，2023年上半年業務收入同比增長14.40%，並積極開拓北美市場，業務收入同比增長89.70%。行業數字化集羣方面，2023年上半年實現營業收入22.99億元，同比增長15.73%，主要源於線下消費復甦，以餐飲、零售業爲主的中小微商戶交易規模增長所致。此外值得關注的是，公司積極把握消費復甦機會，加大產品創新與客戶服務投入，並不斷優化成本結構，持續強化各環節的風險篩查與管理機制，2023年上半年公司實現支付服務交易規模1.30萬億，較上年同期增長17.73%。

繼續堅持海內外雙輪發展驅動。2023年下半年，在國內市場方面，公司將重點以“數字化”、“生態化”爲核心策略，將持續攜手生態合作伙伴，在AI大模型、區塊鏈、邊緣計算等維度強化核心技術底座，加快形成可承載分佈式算力的端邊雲一體化的綜合解決能力；在海外業務方面，公司將重點以“國際化”爲發力點，加快海外本地化部署，持續輸出數字化解決方案。公司將通過優化人才結構，擴大海外本地化銷售及支撐隊伍，並進一步強化供應鏈佈局，通過新產品品類突破新市場、新賽道。

盈利預測與投資建議：我們認爲，考慮到線下消費持續復甦帶動支付流水增長、硬件設備出海發展迅速，上調公司2023/2024/2025歸母淨利潤至11.54/14.41/17.39億元（原預測8.96/11.37/13.28億元），EPS分別爲1.12/1.40/1.69元（原預測0.87/1.10/1.29元），給予2023年動態PE30倍，目標價33.60元（原目標價26.10元，2023年動態PE30倍，+29%），維持“優於大市”評級。

風險提示：行業監管政策變化，海外機具出貨及境內收單恢復低於預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，興業證券蔣佳霖研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲43.59%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利10.06億，根據現價換算的預測PE爲18.98。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價爲25.62。

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