本週行情回顧：本週上證綜指、深證成指、滬深300跌幅分別爲3.40%、4.95%、4.17%，紡織服裝板塊跌幅爲1.42%，位居全行業第3名。恒生指數周跌幅爲3.60%，耐用消費品與服裝板塊周跌幅爲1.51%。A股紡織服裝個股方面，本週漲幅前五位分別爲瑞貝卡、萬里馬、ST步森、迎豐股份、華利集團；跌幅前五位分別爲ST柏龍、ST愛迪爾、新野紡織、欣龍控股、龍頭股份。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別爲天虹紡織、滔搏、九興控股、慕尚集團控股、超盈國際控股；跌幅前五位分別爲APOLLO出行、李寧、維珍妮、六福集團、佐丹奴國際。

行業動態：1）2023上半財年滔搏集團整體營業收入同增7.3%至141.8億元，歸母淨利潤同增16.7%至13.37億元。在期內進一步拓寬品牌合作矩陣，開啓與HOKAONEONE和KAILAS合作。2）全球通脹壓力較高，居民消費偏謹慎，加拿大鵝主業增長乏力，截至10月18日，加拿大鵝股價大跌逾9%。3）2023財年前三季度

業績表現出色，銷售額同增27.5%至8.184億歐元，公司上調全年銷售額增長預期至20%~22%。4）全球市場普遍疲軟，2023財年三季度菲拉格慕收入同降8.3%至8.44億歐元，公司將持續關注銷售質量、分銷網絡優化。5）Fendi近期推出新的高爾夫膠囊系列，是品牌初次涉足高爾夫運動領域，加強運動與時尚的結合。

上市公司公告：1）偉星股份向12名特定對象發行普通股1.32億股，發行價格爲9.05元/股，公司總股本由10.37億股增加至11.69萬股。2）新澳股份2023Q3營收11.90億元，同增18.32%，歸母淨利潤0.96億元，同增1.05%，歸母扣非淨利潤0.89億元，同降-5.39%。3）哈森商貿將3名因離職原因不再符合“2021年限制性股票激勵計劃”的條件的激勵對象的15.25萬股限制性股票予以回購註銷。4）截至9月30日，萬事利累計回購股份166.74萬股，佔總股本的0.89%，成交總額爲2009.97萬元。5）地素時尚2023年股票期權與限制性股票激勵計劃擬授予激勵對象的權益總計爲734.60萬份，約佔公司總股本的1.54%。6）歌力思向符合授予條件的75名激勵對象預留授予100萬份股票期權，股票期權預留授予行權價格爲11.023元/份。7）開潤股份控股股東、實際控制人及持有公司股份的董事、監事、高級管理人員自願從2023年10月16日起6個月內不減持所持有的公司股份。

行業數據跟蹤：1）截至2023年10月20日，中國328級棉價爲17724元/噸，周跌幅爲1.95%，Cotlook價格指數市場價爲94.95美分/磅，周漲幅爲0.31%。國內棉價方面，“金九銀十”紡織行情表現不佳，下游消費市場轉淡，國內金融和大宗商品市場悲觀情緒蔓延，國內棉花價格有所下跌。國際棉價方面，受極端天氣影響，根據亞洲紡織聯盟，全球棉花產量預計將減少40多億包，去年剩餘棉花供應可能消耗殆盡，國際棉價上漲乏力。2）2023年9月國內服飾鞋帽針紡織品零售額爲1139億元，同比增長9.9%，環比增長15.99%。9月各類促消費、穩消費舉措相繼出臺，國內主要消費大省開展促消費系列重點活動，藉助不同規模的展會、體育賽會等，集中促進消費恢復增長。9月中秋、十一雙節前夕的假期效應下，消費潛力持續釋放，服裝零售額增速保持穩步擴大態勢。

投資建議：我們認爲要持續關注服裝企業下游需求和庫存表現，防疫政策調整後港股優質服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復，關注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業精細化運營能力強、直營渠道佔比高、供應鏈柔性化的優質公司管理能力強，有望率先恢復增長；另一方面受益於高景氣度延續和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復業績增長，重點關注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。此外關注AI相關應用跨境電商公司，重點關注優質賣家華凱易佰、賽維時代，結合AIGC技術公司不斷提升運營效率，成長空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發展。關注中高端女裝龍頭錦泓集團，防疫政策優化後，公司收入恢復增長，銷售、財務費用逐步優化，釋放業績彈性。關注女裝公司太平鳥，公司優化渠道、庫存結構，當前門店數、庫存處於低位，同時持續推進組織變革、推進加盟店鋪拓展、控制折扣水平，低基數下，收入有望恢復增長，毛利率提升、銷售費用逐步優化，業績彈性較大。紡織板塊，23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口佔比較高的紡織企業有望受益於下游需求景氣度的提升。此外毛紡龍頭新澳股份毛紡產品量價齊升，公司加速全球產能佈局，推進數字化系統建設、智能化轉型，滿足海外客戶供應鏈轉移需求的同時，提升生產運營效率。關注優質行業龍頭華利集團、申洲國際，關注毛紡行業龍頭新澳股份。

風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險