10月24日週二美股盤後，數字廣告和搜索巨頭、谷歌母公司Alphabet發佈2023年三季度財報。

谷歌A週二收漲1.7%，接近抹去上週二以來跌幅。據StreetAccount 統計，在過去20個季度中，谷歌有13個季度的盈利和收入超出市場預期。

盤後谷歌跌超5%，儘管其每股收益1.55美元，總營收766.9億美元，均超過市場預期。數據顯示，其雲業務收入84.1億美元，遜於預期的86億美元。

自7月底公佈二季報以來，其股價累漲約12%，跑贏同期標普500指數的累跌7.5%。谷歌也是今年迄今表現最佳的大型科技股之一，股價累漲57%，標普大盤累漲超10%、納指累漲超25%。

華爾街在財報前的預期：廣告和雲計算收入都將同比增長

在三季度對公司整體業務組織進行管理層調整和裁員後，華爾街普遍預期谷歌的營收將重回兩位數百分比增長，此前曾連續四個季度的收入同比增長回落至個位數百分比。

市場預計調整後每股收益爲1.45美元，上年同期1.06美元。預計營收爲760億美元，同比增長10%。

流量獲取成本TAC預計爲126.3億美元。不包括TAC的收入預計爲630億美元，比去年同期的 573 億美元增長 10%。

其中，廣告收入預計爲592億美元，同比增超8%，包括433億美元的Google搜索和其他廣告收入，以及78億美元的YouTube廣告收入。

這將標誌着其廣告收入的穩健改善，由於去年經濟疲軟以及來自TikTok的競爭加劇，谷歌的核心廣告業務有所減弱，在去年四季度公佈該業務出現負增長以來，廣告收入一直在緩慢改善。

有分析指出，谷歌財報將令華爾街首次全面審視三季度數字廣告市場的健康狀況。谷歌和廣告行業的競爭對手Meta被視爲該行業的領頭羊，任何負面表現都可能對其他數字廣告公司的股價產生巨大影響。

不過，Evercore ISI 分析師Mark Mahaney稱“廣告支出環境已經溫和改善”，Wedbush分析師Scott Devitt也認爲下半年數字廣告的形勢依然樂觀，增長率繼續加速。

谷歌雲收入或增速小幅放緩，市場關注大量人工智能投資帶來的收入和成本效應

同時，Google Cloud谷歌雲業務收入預計爲86億美元，增長25.3%，但也表明增長正在放緩。

因爲去年三季度的雲收入曾同比增長37.6%，去年四季度增長32%，今年一季度和二季度均增長了28%。目前，在雲計算市場份額排名第三的谷歌正在努力追趕競爭對手亞馬遜和微軟。

不過Evercore ISI指出，渠道檢查“表明雲支出正在釋放”，部分原因是人工智能需求增加，他預計2024年雲支出將進一步加速，谷歌在生成式AI軟件領域的強勢地位是雲業務的競爭優勢。

同時，谷歌也在人工智能方面進行了大量投資，以期追趕微軟投資OpenAI形成的先發優勢。

這其中包括今年推出了OpenAI ChatGPT的聊天機器人競品Bard，並將生成式AI技術添加到谷歌消費者和企業業務的更多產品中，還在覈心的搜索業務進行測試，試圖重新獲得硅谷人工智能領導者的地位。谷歌還在10月初發布了主打AI功能的最新旗艦智能手機，包括在手機中添加基礎人工智能模型。

現在，投資者希望瞭解AI投資能否爲公司的雲和企業業務帶來增量收入，以及如何影響成本。二季度時谷歌曾表示，人工智能需求增長將推動2023下半年和2024年基礎設施成本增加。

此前分析普遍指出，生成式人工智能可以爲簡單的文本查詢提供更有創意、更全面的答案，如果人們因此改變了在線查找信息的方式，可能會對谷歌核心的搜索和廣告業務產生重大影響。

財報電話會關注新任CFO人選、創新業務分拆可能，以及一系列監管挑戰

今年 7 月，Alphabet首席財務官波拉特（Ruth Porat）宣佈將轉任Alphabet和谷歌的總裁兼首席投資官，並於9月1日生效，公司尚未找到CFO的替代人選。

波拉特還將負責監督該公司的其他投資組合業務。

二季度，Alphabet 宣佈首席財務官露絲·波拉特 （Ruth Porat） 將轉任 Alphabet 和谷歌的總裁兼首席投資官，負責監督該公司的創新業務（Other Bets），這引發了她的新職位是否會導致公司非核心資產分拆或出售等猜測，例如Waymo自動駕駛汽車業務和Verily醫療保健部門。

今年 1 月，谷歌宣佈將裁員1.2萬人影響到約6%的全職員工，9月份公司還從招聘機構中裁掉了數百個職位。三季度谷歌對公司內部各個業務部門都進行了集中裁員，新聞部門估計有40至45名員工失業，還解僱了自動駕駛部門Waymo的更多員工，後者最近宣佈擴大其無人駕駛乘車共享服務。

目前，谷歌正面臨着一系列監管問題。

美國司法部提起了兩項反壟斷訴訟，指控該公司濫用權力，通過簽署具有限制性的默認設備合同，扭曲在線搜索引擎和數字廣告市場中的競爭。歐盟委員會也在努力拆分該公司的廣告業務。日本反壟斷監管機構正在調查谷歌是否要求智能手機制造商傾向於其搜索產品而抑制競爭。

華爾街怎麼看

財報發佈前，華爾街普遍維持買入或增持評級，德銀還上調目標價，暗示有7%的增幅空間，除了運營支出更有紀律之外，主要還是對廣告業務復甦，以及人工智能投入對核心搜索業務的加速提振感到樂觀。美國銀行便稱：

“隨着廣告商越來越多地採用效果最大化廣告策略，以及動態關鍵字廣告等人工智能驅動型產品的普及，人工智能將在2023 下半年對谷歌廣告銷售產生越來越積極的影響。

我們預計，隨着搜索增長的加速，谷歌的核心業務將在今年下半年顯示出強勁的利潤槓桿，而 2024 年的成本效率可能會推動華爾街預測的上調。

下一個重大事件可能是Gemini的推出，預計它將具有卓越的大語言模型表現，並有助於谷歌人工智能業務的發展。”

不過，富國銀行對2024年的預測更爲保守，重申“持平大盤”評級，儘管將目標價上調了5美元至126美元，仍意味着股價將較週一的收盤價回落7%，其理由是：

“即將到來向對話搜索格式的過渡，將給搜索市場帶來巨大不確定性。預計這種格式變化會帶來干擾，可能會給谷歌的中期搜索增長帶來阻力。

同時，競爭對手可能會積極競購谷歌的搜索分銷合作伙伴關係，從而降低谷歌的盈利能力。即使谷歌保持住搜索領先地位，我們也不期望該公司在未來十年複製之前的繁榮。”