本報（chinatimes.net.cn）記者董紅豔 李貝貝 北京報道

一連好幾天高新發展都是“接着奏樂，接着狂舞”的“嗨”狀。截至11月2日收盤，高新發展已經實現11連板漲停，累計漲幅185.3%。從其新近公佈的三季報來看，高新發展業績表現十分亮眼，2023年前三季度的營收45.06億元，同比增長9.05%，淨利潤2.435億元，同比漲幅高達237.34%。

不過細究財報，高新發展前三季度的淨利潤大漲既不是新切入的半導體在發力，也不是一直“撐場子”的建築業發展有了轉機，而是因爲“甩手”多元業務之一期貨公司控股權的帶來的非經常性損益所致。

而更加引人關注的是，高新發展擬再次加碼跨界發展。這次不再是半導體，是炙手可熱的算力，並傍上了“華爲概念”。和之前跨行相同，高新發展本次跨行算力的合理性同樣受到了深交所的質疑。業內分析認爲，企業在高負債的背景下不宜接連跨界，賭博心態不可取。

淨利潤高增長背後

10月27日，高新發展公佈了2023年第三季度報告。報告數據顯示，高新發展2023年前三季度的營收45.06億元，同比增長9.05%，淨利潤2.435億元，同比漲幅高達237.34%。利潤增長幅度不可謂不亮眼。

不過，“壓實”利潤來看，高新發展的大量淨利潤並不是依靠主營業務經營獲得的。報告數據顯示，高新發展前三季度的扣非淨利潤僅爲1.068億元，漲幅瞬間縮小爲40.56%。

具體是什麼支棱起了高新發展的淨利潤？報告數據顯示，2023年前三季度高新發展共計實現2.343億元的投資收益，漲幅高達19183.05%，其中主要是完成倍特期貨有限公司控股權轉讓收益增加所致。

2021年9月13日，高新發展公告稱，公司控股子公司倍特投資和高投資管擬同時以非公開協議轉讓方式將合計持有的倍特期貨55%股權以4.38億元價格轉讓給成都交子金控集團。2023年8月28日，高新發展公告稱，已收到中國證券監督管理委員會出具的《關於覈准倍特期貨有限公司變更股權、實際控制人的批覆》。

天眼查監測數據顯示，倍特期貨有限公司是一家從事資本市場服務爲主的企業，經營範圍主要爲商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢。很顯然，被甩掉控股權的倍特期貨有限公司是高新發展曾經多元跨界的領地。

除此之外，高新發展還有諸多跨界遺留問題。2022年財報信息顯示，高新發展由於歷史多元化發展遺留等影響，仍有智慧城市建設、運營及相關服務以及廚櫃等業務，但收入或利潤體量和已經轉手控制權的期貨業務一樣均較小。

跨界之心不死，高新發展又出人預料地跨越到了半導體領域。2022年6月高新發展通過併購整合在IGBT領域具備較強技術實力的森未科技，正式進入功率半導體行業。

高新發展本次淨利潤的增長是否有半導體業務的一份功勞？財報數據顯示，2022年高新發展的功率半導體業務僅實現6159.61萬元，不足總營收的1%。2023年上半年高新發展的半導體業務也僅實現營收6774.83萬元，未見明顯的增長。

高新發展的半導體業務還處在需要大量投入的“燒錢”階段。三季度報數據顯示，主要因爲對“高端功率半導體器件和組件研發及產業化項目”新增投資，在建工程期末餘額較年初餘額增加24526.72萬元，增長513.15%。同時，因爲增加功率半導體業務研發投入研發費用，年初至報告期期末較上年同期增加819.77萬元，增長52.49%。

儘管接連嘗試不同領域的發展，截止目前建築業仍是高新發展第一大收入及利潤來源。而建築行業最近幾年發展態勢陷入低迷。“目前建築行業面臨產能過剩，市場競爭激烈，項目數量有限等方面的問題，建築公司之間的競爭非常激烈。”IPG中國首席經濟學家柏文喜向《華夏時報》記者表示。

搖身成爲“華爲概念股”

繼跨界半導體後，高新發展再次把目光投向了時髦的算力行業。2023年10月19日披露了《成都高新發展股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》及相關文件稱，高新發展擬通過發行股份及支付現金的方式購買四川華鯤振宇智能科技有限責任公司（下稱“華鯤振宇”）70%的股權，標的資產的最終交易價格尚未確定，預計標的公司100%股權預估值不超過30億元。

本次交易的合計70%華鯤振宇股權來自高投電子集團持有的30%、共青城華鯤持有的25%、平潭雲辰持有的15%。其中由於高投電子集團系關聯方，上述交易構成關聯交易。

值得注意的是，本次跨界併購的溢價率十分之高，超過13倍之多。公告顯示，截至2023年9月30日，標的公司淨資產爲20632.06萬元，按照標的公司100%股權預估值30億元測算，標的公司評估增值率爲1354.05%。

華鯤振宇似乎來頭不小。天眼查數據顯示，華鯤振宇成立於2020年，位於四川省成都市，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備製造業爲主的企業。而華鯤振宇官網自稱華鯤振宇是國內算力產業領軍企業、華爲的重要生態夥伴，獲得了華爲生態夥伴中唯一“鯤鵬+昇騰”雙領先級認證。

雖然剛剛成立不久，華鯤振宇業績呈現出高增長的態勢。公告數據顯示，2021年、2022年、 2023年1-9月華鯤振宇分別實現營業收入10.86億元、34.24億元、39.49億元。

遠遠看上去算力行業是的確是塊大肥肉。工信部數據顯示，截至今年6月底，全國算力總規模達到197EFLOPS，位居全球第二。華爲在算力領域雄心勃勃，日前剛剛發佈全面智能化戰略，稱將“繼續打造算力底座，爲世界構建第二選擇“。

沾上“算力”，又傍上“華爲概念”，高新發展“平步青雲”實現了連續漲停11連板。

不過，華鯤振宇的負債率卻十分之高。公告顯示截至9月30日，華鯤振宇對外借款金額約49億元，資產負債率爲96.82%。而高新發展的資產負債率也一直高企，長期維持在80%以上的負債水平。財報數據顯示，截至2021年末、2022年末及2023年6月底，高新發展的資產負債率分別爲84.63%、85.56%和85.47%。

10月19日，高新發展在剛發佈公告後就收到了深交所問詢函。深交所要求高新發展對標的公司的收入規模快速增長的合理性、收購價格高溢價的合理性、跨界算力服務器行業的合理性、持續高負債的合理性以及較低盈利能力的合理性進行解釋說明。

10月27日，高新發展公告稱，鑑於與本次交易相關的審計、評估工作尚未完成，對於問詢函部分問題的回覆尚需補充和完善，部分問題需要中介機構進行覈查並發表明確意見，將延期至11月10日前回復。

11月2日，高新發展公告提示，公司股票存在非理性炒作風險，收購華鯤振宇交易價若無法達成一致將面臨交易終止。

對於高新發展的相關問題，記者擬對其進行採訪，並於11月1日，向其發送了採訪提綱，但是截止發稿並未受到相關回復。

知名財稅審專家、江蘇四維諮詢集團首席諮詢師劉志耕向《華夏時報》記者表示，負債率超過80%，說明該企業的流動資金嚴重不足，償還債務的能力已非常弱，資金鍊斷裂的風險已很大，企業已處於高風險的財務狀況。在這種情況下如跨界投資發展，可能會導致企業資產負債率繼續上升，最好不要進行跨界投資，更不能連續投資，以避免擴大財務風險。賭博心態不可取。

責任編輯：張蓓  主編：張豫寧