蔡崇信，剛投了一個獨角獸

中東版花唄，估值100億。

作者 I 陳曉

報道 I 投資界PEdaily

蔡崇信罕見出手了。

近日，總部位於利雅得的創業公司Tabby官宣，完成2億美元D輪融資，估值超過15億美元。憑藉着“先付後買”的模式，Tabby在短短4年裏瘋狂崛起，成爲中東炙手可熱的獨角獸。

此次投資方陣容豪華，除了穆巴達拉投資公司等巨頭，還出現一個熟悉的名字——Blue Pool Capital，現任阿里控股集團董事會主席蔡崇信Joe Tsai於早年發起的家族辦公室。不知是否巧合，Tabby還有另一個稱號：中東版花唄。

今年以來，無論是中東財團還是出海中東都給我們留下了深刻印象。當向來低調的Blue Pool Capital也出現在中東，依然令人意外。

四年估值100億

中東最快獨角獸誕生了

這家獨角獸有何來頭？

先從Tabby掌門人說起，他正是中東時尚電商平臺Namshi的聯合創始人兼前首席執行官——Hosam Arab。

（來源：Tabby官網）

Namshi成立於2011年，定位時尚電商，起初模仿了美國B2C網站Zappos，主要商品是鞋，擁有阿迪達斯、耐克等超過50個品牌的鞋子，後來品類逐漸擴展到服飾。2019年，Namshi被迪拜最大的房地產商Emaar以1.295億美元的價格收購。

隨後，Arab便離職創業。出身於物流電商領域，他對電商支付頗有興致，順勢創建了Tabby。Arab曾表示，能夠看到消費者對靈活和誠信支付體驗的迫切需要。現在的消費者不願意使用信用卡，不想要支付利息，驅動信貸，這也是Tabby的切入點。

這是什麼樣的商業模式？具體而言，Tabby提供的支付解決方案包括髮貨後14天后免息一次性付清和按月（2、3、6個月）分期免息付款的選項。在整個交易過程中，Tabby不會向消費者收取利息，他們的盈利方式是從入駐商戶那裏獲得佣金。

“先付後買”的模式一經推出，Tabby在中東地區廣受歡迎。趁着當地電商興起的東風，Tabby將業務從阿聯酋拓展到沙特阿拉伯甚至到了北非，與自建站Salla合作，還與VISA推出先買後付的解決方案，勢頭迅猛。

尤其在過去一兩年，在千禧一代和 Z 世代的推動下，Tabby的用戶爆炸式增長。官方數據顯示，去年3月，Tabby只有100多萬活躍用戶，覆蓋3000多個品牌；而如今，Tabby已經與阿迪達斯、亞馬遜、H&M、SHEIN 等30，000多個品牌以及中東和北非地區10家最大的零售集團合作，擁有1000萬註冊用戶，一年多數量增長了十倍。

這一幕連Arab也表示震驚：“去年我們看到了令人難以置信的增長，這些增長也吸引了大量投資者，他們看到了BNPL（Buy Now，Pay Later）模式的價值。”

期間，Tabby進入了全球風投機構的視野。我們熟知的和玉資本成爲了Tabby第一批投資方，從天使種子期開始投資Tabby，並持續參與了A輪與B輪融資。2021年，Tabby從硅谷的 Partners for Growth 獲得了 5000 萬美元，是當時中東金融科技初創公司最大債務融資之一。

更爲轟動的是，去年3月Tabby完成了由紅杉印度和STV領投5400萬美元的B+輪融資。今年1月，Tabby 又完成了 5800 萬美元的 C 輪融資，投資方包括 PayPal Ventures、Sequoia Capital India 和沙特阿拉伯的 STV，估值爲 6.6 億美元，該輪融資也使 Tabby 成爲中東估值最高的初創企業之一。

直到這一次，Tabby宣佈完成由Wellington Management領投的2億美元D輪融資，Bluepool Capital以及STV、Mubadala Investment Capital、PayPal Ventures和Arbor Ventures等現有投資者參與，估值達到了15億美元，成爲中東最新超級獨角獸。

這一次，蔡崇信家辦投了

細看Tabby新一輪投資方名單，Blue Pool Capital赫然在列。

你可能不知道，Blue Pool Capital，即藍池資本，身後便是蔡崇信。

這一段往事曾在《財新週刊》2016年的專題裏提及過——Blue Pool Capital由蔡崇信於2015年發起，彼時阿里巴巴集團主席馬雲，及多位高管也參與其中。一路走來，Blue Pool Capital十分低調，蹤跡難覓。

相比之下，蔡崇信更爲人熟知。

1964年出生，蔡崇信被無數VC/PE圈從業者視爲偶像。爲人廣爲傳頌的是，當年他拋棄百萬年薪加盟前途未卜的阿里，押注馬雲。

1999年5月，蔡崇信與馬雲第一次見面。當時，他在一家瑞典風投公司——Investor AB工作；而馬雲剛剛在杭州成立阿里巴巴，正在四處融資。見完面後，蔡崇信提出想要看看馬雲的創業團隊，於是馬雲就把他領到了湖畔花園別墅，一開門，蔡崇信有些呆住了——屋裏黑壓壓坐着20多人，地上滿是牀單，一羣着了魔一樣的年輕人在那裏工作着，歡笑着。

之後Investor AB否決了對馬雲的投資，但這一次見面給蔡崇信留下深刻的印象。後來，蔡崇信毅然回香港辭掉了年薪70萬美元的風投事業，跑到杭州加入了當時阿里的草根創業團隊，擔任CFO，月薪500塊人民幣。蔡崇信曾回憶，阿里真正打動他的地方，不僅僅是馬雲本人，還有馬雲與一羣追隨者患難與共的情景。

正是出身風投機構的蔡崇信，將阿里帶上了專業的融資之路，包括當初與軟銀孫正義的博弈；主導收購中國雅虎及雅虎對阿里巴巴集團的投資的談判；以及推動阿里成功上市。2013年5月，蔡崇信轉向負責集團戰略投資。但到了2019年6月，集團CFO武衛Maggie Wu兼任集團戰略投資部負責人；換言之蔡崇信從阿里戰投掌門人的位置上退了下來。

卸下阿里戰投部後，籃球迷蔡崇信終於有更多的時間做自己喜歡的事——買下一支NBA球隊，他以創紀錄的23.5億美元收購布魯克林籃網隊。此後幾年間，我們看到的蔡崇信更多地是活躍在籃球圈。

直至今年6月，蔡崇信再次出山，出任阿里巴巴控股集團董事會主席。正式接任後，蔡崇信更加密集地出現在大家視野裏了。

雙向奔赴

一邊出海中東，一邊入華投資

蔡崇信此次出手，並非沒有端倪。

如果說，張勇掌舵下的阿里，貼的標籤是互聯網化；那麼蔡崇信的上任，更顯著的標籤便是國際化。而中東，正是阿里國際化重要的版圖之一。

據阿里巴巴2024財年第一季度財報顯示，阿里國際數字商業集團是六大業務集團中營收增速最快的業務線。而截止到2023年8月底，中東是阿里國際站上跨境貿易增長最快區域之一，增速達39%。

換言之，阿里對中東充滿期待。數據顯示，2021年中東地區電子商務市場規模約爲317億美元，預計到2025年將超過490億美元。這片黃沙漫漫的區域，仍然蘊含着巨大的商機。

事實上，在電商出海的熱潮下，一批帶着中國基因的公司已經在此大放異彩，比如極兔、SHEIN、Temu、快手、TikTok等收穫了海量用戶，版圖愈發龐大。“從中國企業出海的角度來說，新興市場應該是首選。”一位投資人曾如是判斷。

如今，相似一幕正發生在中國新能源汽車身上。

半個月前，小馬智行宣佈獲得沙特阿拉伯王國新未來城（NEOM）及旗下投資基金NIF（NEOM Investment Fund）的1億美元投資。據悉，雙方將在沙特新未來城成立合資公司，小馬智行的Robotaxi車隊、自動駕駛生產製造及研發中心都將在此落地。

稍早之前，阿布扎比投資機構CYVN Holdings通過定向增發新股和老股轉讓的方式向蔚來進行總計約11億美元的戰略投資；此外，沙特投資部也與高合汽車母公司華人運通簽署了一項價值約合56億美元的協議。悄然間，中東成爲近年來中國汽車出口的主要地區之一。