來源：21世紀經濟報道

在第一次拍賣流拍後，近期，齊魯銀行3500萬股股份第二次拍賣成功以1.34億元的價格售出，每股約合3.83元。本週一齊魯銀行的A股收盤價爲3.9元，兩者之間相差不大。

齊魯銀行拍賣成功

據瞭解，該筆股權此次拍賣是在一拍價格基礎上9折起拍，拍賣過程中吸引到3位競買人先後出手多輪競價，最終由山東融鑫投資股份有限公司以約1.34億元的價格成功競得，約合每股3.83元。

這和此前的情況大相徑庭，在中小股權交易頻頻遇冷的情況下，該銀行股權溢價拍賣，並受多位投資人熱捧，反映市場對該銀行基本面健康狀況、發展前景持樂觀預期；同時當前銀行估值低窪，市場看好該銀行估值修復行情。

據悉，此次拍賣的該筆股權所有人爲山東三利源經貿有限公司。因涉及金融借款合同糾紛，該公司所持3500萬股齊魯銀行無限售流通股被凍結，後因案情執行需要以變現清償涉案債務。

從經營情況來看，2011年至今，齊魯銀行已連續11年營收及利潤雙雙保持着較好的增長。今年以來，該行業績增長態勢持續，前三季度實現營收90.97億元、歸屬淨利潤29.37億元，分別同比增長8.24%、16.22%。

信達證券分析師王舫朝表示，資產總額穩步上行，對公及零售貸款高增強化擴表趨勢。截至9月末，齊魯銀行資產總額達5684.91億元，較上年末增長12.35%，貸款總額2933.84億元，較上年末增長14.04%，其中主要爲對公貸款增速較高拉動，齊魯銀行通過推進優質企業合作，支持“專精特新”科創業務，響應政策導向，對山東“十強產業”、綠色產業等提升信貸投放效率，截至9月末，齊魯銀行公司貸款規模爲2022.99億元，同比增長18.77%。

王舫朝預計齊魯銀行2023-2025年歸母淨利潤增速分別爲14.50%、16.98%、18.44%。

實際上，從過往拍賣情況來看，中小銀行的股權拍賣一直是老大難，多次流拍的情況並不少見 。排排網財富研究部副總監劉有華認爲，這兩年實體經濟面臨一定的下行壓力、同業競爭加劇，以及房地產行業不景氣等因素影響了銀行業的經營現狀和盈利能力，不少銀行不良率提升，而且短期也難獲得較大改善，從而導致衆多缺乏業務創新能力的中小銀行股權走上拍賣道路。銀行股權拍賣效果不佳，一方面是因爲拍賣價格太高了，溢價較爲明顯；另一方面是因爲不少拍賣標的本身規模不大、發展前景不被看好和經營狀況欠佳，從而導致估值偏低。

北京一家大型私募基金的負責人對21世紀經濟報道記者表示，銀行股權早就不是香餑餑了，二折三折轉讓也不需要大驚小怪。轉讓效果不佳，多是因爲流動性較差。如一些擬上市銀行的股權轉讓，主要是IPO速度較慢，銀行業對資本的吸引力下降，且基本面下滑，這些因素疊加，降低了股東的持股興趣。當然，這同時也會降低接盤方的意願。

機構三季度持倉上升

“很多未上市銀行缺乏公開財報數據，只能通過相對估值法粗略估算，結果通常會高估，另外近期的一些風險事件，可能會對個別中小銀行的發展前景，以及資產質量都會產生疑慮，因此投資者在參與時較爲謹慎。”上述私募基金負責人表示。

不過該私募也表示，三季度以來，實體經濟出現復甦跡象，銀行板塊也迎來了自己的投資機會，

目前42家A股上市銀行市淨率均低於1，其中更是有民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、貴陽銀行、北京銀行和光大銀行等6家銀行市淨率不足0.4倍。目前市淨率超過0.9倍的個股僅有寧波銀行一家，爲0.97倍。

博通諮詢金融行業首席分析師王蓬博表示，目前銀行估值肯定是歷史低位，市場觀望和擔憂情緒仍然存在，未來要看房地產和地方債的風險拆解，以及淨息差和資產質量的逐漸恢復等情況。

中信證券銀行業首席分析師肖斐斐也表示，近期多次會議召開以及《商業銀行資本管理辦法》正式稿的發佈，在商業銀行金融支持實體經濟、風險化解、資本監管等多方面給予銀行頗多利好。現階段建議配置銀行板塊。當前銀行PB爲0.55倍左右，息差下行、風險因素等的擾動在估值中已有體現。

機構對銀行板塊的持倉在三季度繼續出現提升。平安證券的研報表示，三季度末銀行板塊整體持倉微升。三季度政策的持續落地帶動銀行板塊的預期回暖，疊加銀行板塊作爲高股息的特徵，以及滬深股市走勢受挫的情況下的防禦性配置需求的上升，銀行板塊持倉略有回升。據統計，三季度末包括偏股、股票型在內的主動管理型基金配置銀行板塊比例環比上升17BP至1.65%；持倉表現分化，“龍頭”股和業績優異個股獲增持明顯。從2023年3季度末銀行倉位配置來看，一方面，以招商銀行、寧波銀行爲代表的“龍頭”因估值的持續調整已經迴歸適配區間，分別環比二季度末增加5.1BP和2.2BP至0.52%和0.19%。另一方面，中報表現相對優異的江蘇銀行、成都銀行在業績支撐下也得到資金的持續關注，三季度末持倉分別環比2季度末增加1BP、1.6BP至0.10%、0.09%。

此前10月份，匯金公司同時增持工農中建四大國有銀行，也釋放積極信號。據中國銀行分析，歷史上中央匯金六次救市之後的三個月內，銀行均有絕對收益，季度漲幅在1.52%-25.85%。