相對底部信號持續顯現，週期相對底部全面看好電子行業：

品牌端：①安卓手機：23Q3全球智能手機出貨量同比持平，傳音受益於新興市場快速擴張，小米恢復成長；②蘋果：

蘋果存貨週轉天數同比增幅收窄，環比下降，公司預計23Q4iPhone實現增長，Mac業務復甦；③PC：23Q3全球PC出貨量已連續三個季度環比向上，渠道端庫存基本去化恢復拉貨帶動營收同比增速觸底，品牌端庫存有望加速去化；? 代工端：23Q2中國臺灣六大電子代工廠商整體收入同比下滑幅度爲15%，23Q3中國臺灣六大代工廠整體收入同比下滑爲16%，23Q2存貨同比下滑幅度爲20%，行業CAPEX/營收同比增速接近歷史低位；? 模組端：23Q1舜宇攝像頭模組出貨量同比增速轉正，23Q2同比增速延續高增長趨勢，23Q3出貨量基本回歸21Q3水準；? 被動元件端：國內被動元件廠商歷史（2012Q1-2023Q3）平均存貨週轉天數爲3~4個月，22Q1需求下滑，行業存貨週轉天數迅速提升，22Q2原廠開始調低稼動率主動去庫存，整體需求持續疲軟，原廠庫存水位持續降低，23Q2需求邊際向好時，補庫需求帶動稼動率環比提升和業績回暖。

投資建議：週期相對底部全面看好電子行業，看好CAPEX有望增長的消費電子零組件及代工企業，推薦立訊精密、工業富聯、高偉電子、聞泰科技、領益智造、電連技術、鵬鼎控股，建議關注信維通信、藍思科技、欣旺達、珠海冠宇、德賽電池、中石科技，看好受益於CAPEX增長的上游廠商，推薦智立方（和機械組聯合覆蓋）、博碩科技、科瑞技術（和機械組聯合覆蓋）、大族激光，建議關注思林傑、泰凌微、華興源創、博衆精工、華興源創、榮旗科技。

風險提示：下游消費電子需求恢復不及預期、宏觀經濟波動、地緣政治衝突風險