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鋁：供需邊際變化有限，震盪運行爲主

從業資格號：F3025190

市場研判

滬鋁震盪反彈，暫承壓萬九整數關窄幅運行。20日主力2401報收於18920元/噸，上漲0.45%，指數總持倉減少4541手至395503手，12-01back擴大10至40元/噸。進口窗口重啓，收盤測算現貨進口實時虧損轉爲小幅盈利60元/噸。現貨市場，早間在近期出庫增加和整體去庫刺激下，持貨商維持挺價，不過週末主流消費地到貨較多，接貨方壓價接貨爲主，整體成交尚可，華東維持小幅貼水10元/噸左右。宏觀情緒進一步修復，美國公佈10月份通脹數據均略低於預期，市場對通脹黏性的擔憂減弱，美元指數轉跌，對金屬壓力進一步下降。國內市場，政策刺激預期尚存，但短期對地產端刺激效果仍未顯現，10月份地產銷售及投資開工數據環比繼續下跌，對鋁下游消費提振暫未見起色，但中央金融工作會議再次強調因城施策支持剛性和改善性住房需求，對穩定樓市銷售和投資存在積極作用，仍需等待地產端走出市場底。基本面上，雲南鋁企已大部分完成減產，規模在百萬噸左右，後續水電供應情況仍需要關注，供應端收緊趨勢暫保持不變；下游需求端受淡季以及地產端表現不佳暫無亮點，但亦無明顯拖累，鋁錠社庫周度再現去化。總體而言，供需雙弱格局維持，預計滬鋁延續震盪運行，區間暫關注18500-19500元/噸。

行業要聞

1、【國家統計局：從10月份當月情況看，房地產開發投資、商品房銷售額等指標出現了一定的邊際改善跡象】 國家統計局新聞發言人劉愛華表示，1-10月份，全國房地產開發投資同比下降9.3%，降幅比1-9月份繼續擴大0.2個百分點。商品房銷售面積下降7.8%，商品房銷售額下降4.9%。從這些數據來看，目前房地產市場仍然處於轉型期的調整中。針對房地產市場形勢，黨中央、國務院作出了一系列重要部署，近期相關部門密集出臺一系列優化調整政策。從10月份當月情況看，房地產開發投資、商品房銷售額等指標出現了一定的邊際改善跡象。從長期看，目前我國人均GDP剛剛超過1.2萬美元，城鎮化率也還有較大提升空間。應該講，整體上住房剛性需求和改善性需求依然較大。未來，隨着各地區、各部門進一步深化落實房地產有關政策，房地產發展新模式逐步建立，將促進房地產市場的平穩健康和高質量發展。

2、【高盛建議做多部分大宗商品】高盛最新觀點認爲，因美聯儲鷹派立場減弱以及經濟衰退風險降低將提振需求，預計大宗商品價格將在2024年上漲。高盛預計油價將保持在每桶80-100美元區間，2024年布倫特原油均價爲每桶92美元。同時看好銅和鋁，預計2024年銅均價爲每噸9，200美元。

3、【2023年10月份國內原鋁淨進口量超21萬噸】據海關數據顯示，2023年10月份國內原鋁淨進口量達21.6萬噸，環比增長11.5%，同比增長223.4%。1-10月份國內原鋁總淨進口量達105.9萬噸，同比增長347%。其中10月份原鋁進口量21.7萬噸，環比增長7.9%，同比增長221.1%。10月份原鋁表現出口的量約爲614噸左右，環比下降91.3%，同比減少4.7%。（以上數據包括76011010，76011090兩個編碼）

4、【中國鋁土礦月度進口數據】 11月20日訊， 據中國海關總署，2023年10月中國共進口鋁土礦1112.3萬噸，環比增加11%，同比增加23.97%。 分國別看，本次自幾內亞進口708.4萬噸，環比增加4.61%，同比增加60.51%；自澳大利亞進口342.29萬噸，環比增加26.86%，同比增加3.44%；自土耳其進口22.67萬噸，自塞拉利昂進口14.76萬噸，自加納進口10.44萬噸，自牙買加進口4.50萬噸，自巴西進口4.35萬噸，自馬來西亞進口3.99萬噸，自老撾進口1.34萬噸。

5、據海關數據顯示，2023年10月未鍛軋鋁合金進口量10.89萬噸，同比增加9.2%，環比增加17.5%。2023年1-10月累計進口90.78萬噸，同比減少15.9%。2023年10月未鍛軋鋁合金出口量1.54萬噸，同比減少15.6%，環比減少45.1%。1-10月累計出口20.61萬噸，同比增加10.9%。

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