證券時報記者 江聃

A股上市公司三季報已悉數披露。據統計，前三季度A股上市央國企（不含金融類企業）實現年化淨資產收益率（ROE）爲10.0%，創下2020年以來的新高。分析認爲，這與去年底以來由國務院推進的對標世界一流企業價值創造行動深入開展有關。與此同時，近期圍繞提升核心競爭力、增強核心功能的協同發展項目和央企集團的專業化整合、戰略合作等動作頻頻。

非金融類上市央國企

ROE整體提升

據招商證券統計，前三季度A股上市的非金融類央國企實現年化ROE爲10.0%，這不僅是2020年以來的新高，而且較A股整體（不含金融類企業）高出0.8個百分點。招商證券分析師林喜鵬指出，非金融類央國企的ROE整體水平持續改善，並且此前ROE較低的相關上市公司表現出更顯著的邊際提升變化，或意味着去年底以來的對標世界一流企業價值創造行動已廣泛在央國企中深入開展。

去年12月底，國務院國資委辦公廳印發《關於開展對標世界一流企業價值創造行動的通知》。今年3月，國務院國資委組織中央企業和地方國資委同步開展創建世界一流示範企業和專精特新示範企業“雙示範”行動。10月，國務院國資委召開國有企業對標世界一流企業價值創造行動推進會，明確了下一步工作要求，強調國有企業要在效益效率、科技創新、產業佈局、深化改革、風險防範五個方面狠下功夫。

中泰證券首席策略分析師徐馳對證券時報記者表示，隨着國有企業價值創造行動的逐步落實，央國企價值創造能力的提升在上市央國企中率先體現。今年以來，央國企一方面通過兼併重組等方式不斷提升經營效益，另一方面通過加大分紅、回購股份等方式減少淨資產，雙管齊下實現了ROE的持續提升。

中國企業聯合會特約高級研究員劉興國也對證券時報記者表示，國有上市公司ROE的提升最主要影響因素是來自國有企業自身價值創造行動的推動。去年以來，國務院國資委將價值創造行動作爲打造世界一流企業的主要抓手，一直在致力於推動央企和地方國企通過技術創新、管理提升、品牌建設等路徑來持續提升企業價值創造能力，現在看來，顯然取得了很好的成效。國有上市公司全年的ROE，有望繼續保持在較高水平。

盈利增長或成

估值修復核心驅動力

“價值創造能力改善直接關乎上市公司質量的提升，也有助於上市公司的估值修復。”徐馳表示，在“中國特色估值體系”不斷完善的背景下，具有更高價值創造能力的上市央國企投資價值凸顯。

徐馳認爲，在經歷了今年上半年央國企一輪“拔估值”行情後，上市央國企估值已經得到了一定程度的修復。在當前央國企ROE持續提升的背景下，盈利增長或成爲未來“中特估”行情的核心驅動力。

事實上，今年以來，國有企業多項效益指標穩定增長。國家統計局公佈的數據顯示，1~10月國有及國有控股企業工業增加值累計同比增長4.6%，10月當月同比增長4.9%，分別較整體工業增加值累計同比、當月同比值高0.5和0.3個百分點。財政部公佈的最新的國有企業營業總收入、利潤總額累計同比增速也高於全國工業企業整體。林喜鵬表示，國有企業效益改善幅度相對領先，國有經濟運行向好態勢逐步鞏固。

圍繞價值創造的

投資機會值得關注

近期，2023年國有企業民營企業協同發展項目推介會在京舉行，394宗協同發展項目集中亮相。央企層面，以中交集團與中國三峽集團交接中國水利電力對外有限公司爲代表的央企專業化整合積極推進，多家央企集團間也簽署了戰略合作協議，內容涉及央企數字化轉型升級、構建新型電力系統等。

徐馳認爲，下階段可以關注多個國企改革領域的投資機會。一是央企集團的專業化整合需要藉助股權投資平臺下的上市公司實現，過往有良好資本運營案例且有較爲活躍的股權投資平臺的央企集團值得關注；二是同一省市控制下的業務相似的上市公司股權結構清晰簡單，其專業化整合有利於推進優質資源向優勢企業集中，值得重點關注；三是在強鏈補鏈背景下，央國企要發揮產業鏈的支撐和帶頭作用，需要與民企在供應鏈方面深度合作，因此央國企對民營企業資產的收購值得關注。

“此外，鏈長企業的戰略規劃將會深刻影響產業鏈的未來發展方向，這其中16家中央企業產業鏈鏈主的戰略意圖與規劃同樣值得關注。”徐馳表示。

劉興國認爲，下階段，從價值創造能力出發，未來一方面將進一步深化國有企業科技創新體制機制改革，以不斷增加科研投入，持續提升創新能力，儘快取得更多重大突破，實現技術自主自立自強；另一方面也將持續深化佈局結構的調整優化，推動國有資本向戰略安全、產業引領、科技創新等領域集中，向更有效率效益的領域集中，進而增強國有資本核心能力，提升核心競爭力。