期貨日報

大家早上好，先來看下重要消息。

卡塔爾外交部：哈馬斯與以色列同意將臨時停火協議延長2天

據央視新聞今天凌晨消息，當地時間27日，卡塔爾外交部發言人安薩里宣佈，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）和以色列同意將之前達成的臨時停火協議延長兩天。

另據半島電視臺援引哈馬斯方面的表態稱，加沙地帶臨時停火協議已確認將延長兩天，停火條件與之前的相同。

當地時間11月24日上午7時（北京時間13時），哈馬斯和以色列在加沙地帶的停火協議正式生效，停火爲期4天。

古特雷斯：延長臨時停火協議爲加沙局勢帶來“一絲希望”

當地時間11月27日，聯合國祕書長古特雷斯在回答記者提問時表示，以色列和巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）同意將臨時停火協議延長兩天，爲加沙局勢帶來了“一絲希望”。

他希望這兩天的停火可以讓更多人道主義物資進入加沙地帶。但他也強調，即便有兩天停火，人道援助也無法滿足加沙人民的需求。

沙特尋求削減OPEC+其他產油國的產出配額，美油看漲情緒創至少20周新低

昨夜，路透社援引OPEC+代表們的講話稱，OPEC+“帶頭大哥”沙特正要求該組織其他產油國降低自身石油產量配額以期鞏固全球市場，不過部分產油國並不支持。

消息出來後，國際油價由跌轉漲，WTI原油期貨日內漲超0.6%，布倫特原油期貨日內漲0.5%。不過此後油價再度回落，最終收跌。WTI 1月原油期貨收跌0.90%，報74.86美元/桶。布倫特1月原油期貨收跌0.74%，報79.98美元/桶。

今天凌晨，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈數據顯示，11月21日當週，投機者所持NYMEX WTI原油淨多頭頭寸下降19751手合約，至104545手合約，創最近逾20周新低；所持布倫特和WTI原油淨多頭頭寸降至232883手合約，創最近逾21周新低。

據悉，分歧的焦點在非洲產油國，OPEC+在尼日利亞和安哥拉等國就產量配額方面存在阻撓。知情人士們最新透露，在剛剛過去的週末前，產油國們正在就此事接近達成妥協，但直到本週一，尚未達成最終協議。

貴金屬強勢拉昇

昨日，貴金屬整體表現強勢，白銀開盤即大幅擴倉，價格一路飆升近漲停板，後轉入振盪調整，午後窄幅波動直至收盤，主力2402合約收於6111元/千克，漲4.07%。同期黃金漲幅遠遜於白銀，主力2402合約收470.08元/克，漲0.9%。白銀總成交創近期新高，總持倉增加接近12萬手，流入資金爲各商品之首，而黃金持倉減少接近萬手。

外盤方面，美元和美債收益率攜手走低利好金價。今晨收盤，COMEX 12月黃金期貨收漲0.47%，報2012.40美元/盎司。COMEX 12月白銀期貨收漲1.40%，報24.681美元/盎司。

CFTC數據顯示，11月21日當週，投機者所持COMEX黃金淨多頭頭寸增加22234手合約，至114894手合約，創最近約四個月新高；所持COMEX白銀淨多頭頭寸增至16665手合約，創最近逾12周新高。

有市場人士表示，貴金屬大漲更多是交易層面因素所致。

山金期貨貴金屬資深分析師林振龍告訴期貨日報記者，今年自硅谷銀行破產引發全球銀行業動盪以來，全球經濟轉弱預期增加，由於黃金避險屬性大於白銀，而工業屬性小於白銀，黃金接近歷史前高，白銀一直估值偏低，金銀比長期高位振盪。10月份以來，匯率因素加之國內貴金屬現貨供應偏緊，黃金和白銀內外溢價維持高位。

基本面方面，記者瞭解到，上週美聯儲會議紀要整體表態謹慎，因風險更具兩面性。所有決策者一致認爲適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹朝目標大幅下降爲止。林振龍表示，相比前次，本次會議紀要提到的通脹上行風險新增“地緣政治緊張局勢”，經濟下行風險新增“信貸環境收緊影響超預期、全球油市可能受干擾”。而近期美國通脹超預期下行，就業增長放緩明顯，美國經濟出現更多轉弱信號，美聯儲11月初擔憂“雙風險”，即通脹上行風險降低、經濟下行風險增加。市場重新預期加息大概率結束，2024年降息時間預期提前到5月，空間預期重新擴至100個基點。

事實上，自美聯儲連續加息之後，美國經濟動能持續下降。據大有期貨貴金屬分析師段恩典分析，從最近公佈的10月份數據看，ISM製造業PMI指數已經連續13個月處於枯榮線之下，耐用品訂單創下2020年4月以來的新低，成屋銷售創近3年以來的低位。同時，美國聯邦政府債務規模已超過33.6萬億美元，由於市場利率的提高，年度財年淨利息支出佔全年財政支出份額將超過10%。種種跡象表明，美國已經難以承受高利率的壓力，因此市場強化了對美聯儲結束加息的預期，並認爲美聯儲應該在2024年年中降息。

“經濟走弱和寬鬆的預期奠定了貴金屬中長期向上的基礎，美元指數和長期美債收益率已經拐頭向下，貴金屬向上的趨勢蠢蠢欲動。”段恩典表示，本週即將公佈的美國第三季度實際GDP年化增長率的修正值和10月核心PCE物價指數可能同時存在不及預期的情況，這點燃了市場做多貴金屬的熱情。

“不過，值得注意的是，美國勞動力市場總體還是供不應求的局面，時薪增速雖有下降，但不低於疫情前，美國消費仍存在一定的韌性。”段恩典稱，最近美國購物者在“黑色星期五”的在線消費額創歷史紀錄，美國消費在GDP當中的權重佔比對美國經濟的貢獻接近六成，目前美國經濟是弱而未衰。此外，美國核心通脹具有黏性，一般通脹隨能源價格波動較大，通脹仍有反彈的可能，這讓美聯儲貨幣政策偏謹慎，還沒有開始討論何時降息，反而市場預期寬鬆可能成爲美聯儲繼續收緊的理由。

展望後市，林振龍認爲，近期美國經濟尚好，中國宏觀經濟轉好，金弱銀強格局復現，後期即便美聯儲加息結束，降息仍然遙遠。美國經濟轉弱預期增加，但相比其他經濟體如歐元區等依然相對較好，美元與美債收益率存在支撐。預計貴金屬短期振盪偏強、金弱銀強，但中期或許繼續高位振盪，長期大概率振盪向上。

在段恩典看來，貴金屬中長期向上具有較高的確定性，但市場對美國弱經濟和貨幣寬鬆的強預期可能使行情存在“搶跑”的嫌疑，短期勿盲目追高。年內貴金屬或繼續振盪蓄勢，重心會慢慢提高，明年貴金屬向上的行情值得期待。

“短期來看，關注本週公佈的美國核心PCE以及ISM製造業PMI等數據，市場預計通脹同比增速繼續放緩，製造業PMI略有回升但仍處於收縮區間內。整體數據若符合預期，市場對美國經濟增長放緩的擔憂以及美聯儲降息押注或升溫，利多貴金屬價格。”東海期貨貴金屬分析師劉晨業說。

劉晨業提示，中期來看，需關注美聯儲12月議息會議，市場預計美聯儲本次議息會議上按兵不動，且“美聯儲觀察”數據顯示，市場預期明年年中美聯儲將降息。本次會議還將公佈經濟數據預測與美聯儲點陣圖，關注點陣圖與市場預期利率路徑是否有明顯偏差。由於目前美國服務業以及勞動力市場表現尚可，美聯儲整體釋放信號或仍偏中性，警惕點陣圖與市場預期差給貴金屬價格帶來回調壓力。長期來看，目前長期美債收益率已處於極高位置，美國金融數據已經顯著收緊，存在經濟增長壓力，在此背景下美聯儲明年或難以維繫高利率環境，貨幣政策導向或逐漸走向寬鬆，美元指數及美債收益率或偏弱運行，貴金屬長期維持偏多思路。