未來一段時間，全球貿易增速放緩對經濟增長的拖累，能源價格對通脹走勢的擾動，以及全球高債務、高利率可能誘發的金融風險仍需關注。

隨着必要的貨幣政策緊縮、貿易疲軟以及企業和消費者信心下降的影響日益顯現，全球經濟增長保持溫和態勢。

經濟合作與發展組織（下稱“經合組織”）11月29日發佈經濟展望報告，將2023年全球經濟增長速度從3%調整爲2.9%。報告預計，全球經濟增長速度2024年放緩至2.7%，2025年達到3%。

經合組織祕書長科爾曼（Mathias Cormann）認爲，全球經濟繼續面臨低增長和高通脹挑戰。不過，通脹率已從去年的峯值回落。

2023年前三季度全球經濟金融形勢如何？未來貨幣政策走向又如何？中國人民銀行近日發佈的《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》），對全球尤其是主要發達經濟體的經濟金融形勢進行了總結和展望。同時，報告分析了在美歐等經濟體通脹整體緩解的背景下，全球金融經濟仍面臨哪些風險。

主要發達經濟體增長前景分化

“全球經濟延續復甦態勢，但增長前景分化。”《報告》稱。

《報告》根據前三季度的數據分析稱，美國經濟有望實現“軟着陸”。2023年第三季度，美國GDP環比摺合年率爲4.9%，顯著高於二季度的2.1%，爲2022年以來最高增速；美國9月製造業PMI爲49，連續3個月回升。

“三季度美國通脹有所升溫，核心通脹保持回落態勢。”《報告》稱，勞動力市場依然強勁但存不確定性。三季度美國新增非農就業持續上升；10月美國勞動力市場有邊際降溫跡象，新增非農就業人數降至15萬人，且失業率進一步上行至3.9%。

美國聯邦儲備委員會11月29日發佈的全國經濟形勢調查報告顯示，近期美國經濟增長有所放緩，增長勢頭減弱。這份被稱爲“褐皮書”的報告，根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，是美聯儲貨幣政策例會的重要參考資料。美聯儲每年發佈8次“褐皮書”，通過地區儲備銀行對全美經濟形勢摸底。最近的一次美聯儲貨幣政策例會將於12月12日至13日舉行。本期“褐皮書”顯示，自10月中旬以來，包括紐約和費城在內的多數轄區經濟狀況持平或略有下降，僅4個轄區經濟實現溫和增長。各轄區調低了對未來6至12個月經濟前景的看法。

11月30日，日本經濟產業省公佈的初步統計結果顯示，日本10月經季節調整的工礦業生產指數環比上升1.0%。日本經產省對工礦業生產的基本判斷爲“上下波動”：11月將有所上升，12月將下降。

日本下半年來經濟有所放緩，《報告》稱，第三季度GDP環比折年率轉負至-2.1%，製造業PMI震盪下行。

歐盟統計局日前公佈的初步統計數據顯示，歐元區第三季度國內生產總值環比萎縮0.1%。新華社援引分析人士的觀察稱，在歐洲央行此前持續加息影響下，歐元區通脹率雖快速下降，但經濟已開始萎縮，陷入技術性衰退的風險增大。

“歐元區三季度GDP同比增長0.1%，連續6個季度放緩，10月製造業PMI降至43，連續16個月位於榮枯線以下，經濟下滑風險上升。”《報告》分析稱。

歐元區10月通脹率降至兩年多來最低水平。10月31日，一名女子從比利時布魯塞爾一家貼有打折信息的店鋪前走過。新華社圖

主要發達經濟體加息週期近尾聲

美聯儲7月加息25個基點，聯邦基金利率目標區間升至5.25%~5.5%，9月和11月暫停加息。美聯儲主席鮑威爾表示，未來的政策決策將基於對前景與風險的持續評估。同時，美聯儲繼續按計劃進行縮表。

歐央行7月和9月會議各加息25個基點，10月暫停加息，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別爲4.5%、4.75%和4%，7月起停止資產購買計劃（APP）下的到期證券本金再投資。

英格蘭銀行8月加息25個基點至5.25%，9月暫停加息，並決定在未來12個月減持1000億英鎊英國國債至6580億英鎊。

日本銀行維持短期政策利率在-0.1%，10年期國債收益率目標在0附近，但提高了收益率曲線控制（YCC）的靈活性，以1%作爲收益率浮動的參考上限。

此外，第三季度加拿大央行加息25個基點，澳大利亞、韓國、新西蘭央行維持基準利率不變。

這些風險仍需關注

在“世界經濟金融形勢”分析的最後部分，前述央行《報告》特別提醒了幾個值得關注的問題和趨勢。

“經濟增長仍未恢復至疫情前水平。”《報告》稱，發達經濟體加息的累積效應持續顯現，全球經濟增長動能趨緩。

國際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經濟展望報告》預計，全球經濟增速將從2022年的3.5%放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%。2000年至2019年全球經濟增長平均水平爲3.8%。

“今年以來主要發達經濟體通脹壓力總體緩解，但仍普遍高於目標水平，主要發達經濟體央行或在較長時間維持高利率環境。”《報告》稱。

同時，受到主要產油國延長石油減產措施、中東地區局勢緊張等因素影響，能源價格可能再度出現波動。

“全球債務水平處於歷史高位。”《報告》稱。隨着利率飆升，政府償債支出大幅增加，許多發展中國家償債支出已超過教育衛生等社會民生支出，部分發展中國家出現主權債務違約。

國際貨幣基金組織9月發佈的最新數據顯示，2022年全球債務總額高達235萬億美元，比上一年高出2000億美元；債務佔全球GDP比重爲238%，比2019年高9個百分點。“根據我們全球債務數據庫的最新數據，全球債務負擔雖仍高於疫情前的較高水平，但已連續兩年回落。”

“全球金融潛在風險逐步累積。”央行《報告》稱，美歐等發達經濟體金融體系在高利率狀態下面臨壓力。今年3月以來，一些中小銀行相繼倒閉，前期貨幣寬鬆時期積累的風險隱患還可能逐步暴露。在主要發達經濟體利率保持高位的背景下，部分新興市場經濟體已暫緩加息或開啓降息，本外幣利差擴大或導致這些經濟體資本外流和貨幣貶值壓力加大。

“部分國家財政風險上升，也可能向金融風險轉化。”《報告》稱。

由於從2022年第四季度開始的全球貨物貿易持續低迷，世界貿易組織經濟學家在最新的預測中調低了2023年全球貿易增速，從早前4月的1.7%調整爲0.8%，遠低於2022年的2.7%。預計2024年的增長率爲3.3%。

央行《報告》總結稱，未來一段時間，全球貿易增速放緩對經濟增長的拖累，能源價格對通脹走勢的擾動，以及全球高債務、高利率可能誘發的金融風險仍需關注。

責任編輯：劉萬里 SF014