證券時報記者 陳見南

A股公司回報股東積極性持續提升。今年前三季度多達243家公司現金分紅（所有統計數據只包含各個報告期分紅，不包含特別分紅），派現公司數量及佔比均創出10年來同期新高；合計分紅近2300億元，分紅率接近33%，分紅額及分紅率均爲近10年來同期次高。近年來，A股公司持續大舉分紅，回報率持續提升，最新股息率達到2.19%，逼近歷史性高位。

今年前三季度派現公司家數創新高

上市公司三季報加大分紅力度，與政策引導不無關係。10月20日，證監會就《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》以及《上市公司章程指引》現金分紅相關條款進行了修訂。滬深證券交易所隨即修改完善規範運作指引，明確操作性要求。

新政新增對中期分紅的完成時限要求，讓投資者更好規劃資金安排。同時，對不分紅、分紅少、財務投資規模較大但分紅比例不高的公司，通過強化披露要求督促分紅，滬深主板公司分紅比例低於30%的需充分解釋原因。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平，專注主業。

爲響應政策號召，上市公司隨即密集推出分紅計劃。證券時報·數據寶統計，今年三季報有50家公司現金分紅，數量及佔比均創歷史同期新高。從今年前三季度的分紅公司數量來看，有243家公司現金分紅，數量及佔比均創出10年來同期新高；合計分紅近2300億元，派現額略低於去年同期，分紅率接近33%，分紅額及分紅率均爲近10年來同期次高。

多家公司今年分紅超百億元

央企、民企攜手大舉分紅。其中，四大央企中國移動、中國石油、中國海油今年前三季度分紅總額居前，分別爲475.57億元、384.34億元、257.38億元。中國石化、中國平安和中國電信分紅額也均超過百億元。

民企方面，邁瑞醫療三季報大舉分紅逾52億元，雙匯發展、傳音控股、龍佰集團等公司均分紅超20億元。

除了常規分紅，貴州茅臺實施了特別分紅。11月21日，貴州茅臺發佈回報股東特別分紅方案，擬向全體股東每股派發現金紅利爲19.106元，這是繼2022年首次實施特別分紅後，貴州茅臺第二次拋出特別分紅方案。目前，A股公司常規分紅一般都和財報一起披露，所謂特別分紅，就是在這些常規分紅之外的分紅。

越來越多的公司開始披露未來三年股東回報規劃，給股東喫下“定心丸”。數據顯示，今年有850多家公司披露股東分紅回報規劃，2022年同期只有780多家公司披露相關公告。

A股股息率處於歷史高位

近年來A股公司派現總額呈現出逐年上升的態勢。數據顯示，2010年上市公司分紅總額首次突破5000億元；2017年首破萬億大關，2022年突破2萬億元。截至去年，A股派現已經連續20多年同比正增長，期間平均增速接近14%。

在分紅持續創出新高的背景下，A股投資價值日趨凸顯。數據顯示，當前A股整體股息率達到2.1%以上，逼近歷史性高位。歷史數據表明，A股整體股息率超過2%時，往往對應着歷史性大底部。比如2005年、2008年以及2013年等歷史大底的時間段，A股的股息率均在2%以上。

橫向比較看，當前A股主要股指股息率也處於相對高位。其中，上證50指數股息率高達4.26%，遠超歐美主要股指股息率。滬深300指數股息率達到3.21%，上證指數股息率達到2.85%，超過美股三大股指。A股主要股指股息率均處於歷史性高位，包括上證50指數、滬深300指數、上證指數股息率均處於歷史百分位的95%以上。

A股高股息率公司也越來越多。數據顯示，2022年底股息率超過3%的公司數量多達540多家，創出歷史新高。中遠海控、艾比森兩家公司股息率均超20%，潞安環能、冀中能源、山煤國際等16家公司股息率超10%。

此外，連續高股息率公司規模也不斷擴大，170多家公司連續3年股息率均超3%。剔除異常值後，冀中能源、視聲智能、陝西煤業、中國神華等持續高股息率公司近3年平均股息率均超10%。

高股息資產股價表現較好

今年以來A股表現弱勢，各主要指數均出現回調，創業板指大跌逾18%，創出多年來新低。不過，作爲高股息率個股的代表，紅利指數的表現卻相當亮眼，年內逆市上漲3.96%。往前看，紅利指數2022年小幅下跌2.42%，2021年上漲7.62%，表現持續跑贏上證指數。

海外經驗同樣表明，高股息組合有明顯優勢。國聯證券近期研報顯示，考慮股息後，美國高股息組合基本跑平基準，日本高股息組合持續大幅度跑贏。國聯證券同時指出，A股高股息正在發生重要變化，一是近年來股息對總收益的貢獻接近60%，與日本接近；二是行業構成上，工業+消費+醫藥的佔比越來越大，而不再侷限於金融地產週期領域；三是高股息個股自身絕對收益在增強，很多非傳統舊經濟行業內的高股息個股有持續超額，高股息個股絕對收益在增強，包括可選消費行業、工業、醫藥等行業內高股息個股ROE（淨資產收益率）優勢擴大，股價表現更好。

A股高股息率公司的長期表現非常可觀。數據寶統計，上市以來（不含上市不足10年公司）平均股息率居前的100家公司，2013年初至2022年底年平均漲幅接近145%，跑贏滬深300指數同期漲幅91個百分點以上， 近八成公司跑贏滬深300指數表現。其中，偉星新材、魯陽節能、旗濱集團、福耀玻璃、偉星股份等33家公司近10年漲幅跑贏滬深300指數一倍以上。

低估值價值股迎配置良機

安信證券判斷，在內部經濟弱復甦問題明確，疊加外部環境長端美債收益率大概率階段性見頂後，A股復刻2018年末到2019年初的反彈行情是值得期待的。展望2024年，大盤價值高股息+小盤成長雙主線行情有望延續。

所謂價值股是指相對於它們的現有業績收益，股價被低估的一類股票，這類股票通常具有低市盈率、低市淨率和高股息的特徵。數據寶梳理了機構關注度較高的低估值價值股，統計條件如下：10家以上機構評級、去年底股息率在3%以上且按照機構一致預測今年淨利計算的市盈率在10倍以下，合計共有72股。其中，建發股份、興業銀行、中國鐵建、成都銀行、長沙銀行等個股今年預測市盈率均不足4倍。

從市值角度來看，上述72股中，中農工建四大行全部入圍，且最新總市值均超萬億元。市值最低的個股是華設集團，不足60億元。另外，蘇農銀行、安徽建工、上峯水泥等個股市值均不足百億元。

部分個股的低估值與其高成長性不太匹配，配置良機凸顯。數據顯示，廣匯能源、杭州銀行兩隻個股機構一致預測明後兩年淨利增速均超20%。從明後兩年淨利增速平均值來看，新華保險、華新水泥、招商輪船、廣信股份、中國平安等個股機構一致預測淨利增速均值都超過20%。市場表現來看，榜單個股年內平均漲幅接近5%，表現遠超各主要指數，中國石油、潞安環能、西部礦業、山煤國際等個股漲幅均超40%。