11月30日晚間，美的集團發佈《關於擬變更回購股份用途的提示性公告》，針對2021年股份回購方案中剩餘的6980.79萬股，變更爲“用於註銷並減少公司註冊資本”。以當日收盤價計算，擬註銷股份市值約36億元。

今年以來，上市公司新增回購計劃增多，且全部用於註銷的方案也有所增多。據《證券日報》記者梳理，僅11月份，就有多家上市公司發佈變更回購股份用途並註銷相關公告，且大多是將回購股份用途由“用於員工持股計劃或股權激勵計劃”變更爲“用於註銷並相應減少註冊資本”。

“回購股份用於註銷的公司數量增多，是市場底部的重要信號之一。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超表示，回購股份數量多意味着當前公司股價被低估，上市公司正採取措施提升公司投資價值，且回購股份用於註銷的公司中，優質企業較多，在當前經濟持續恢復情況下，說明市場情緒逐步提振。回購註銷能在較大程度上提振投資者信心，預示着市場的逐步恢復。

上市公司註銷式回購數量增多

11月28日，京東方A公告稱，公司擬對2021年回購股份用途進行變更，將“用於實施公司股權激勵計劃”變更爲“用於註銷並相應減少註冊資本”，通過進一步提升每股收益水平，切實提高公司股東的投資回報，維護公司價值。據記者不完全統計，11月份以來，已經有城建發展、希荻微等7家公司發佈變更回購股份用途並註銷的公告。

信達證券研發中心策略分析師李暢對《證券日報》記者表示，回購股份註銷是股利分配的手段之一。將回購股份進行註銷意味着公司股本減少，在當期利潤不變的情況下實現EPS（每股收益）提升，有利於提振投資者信心，在一定程度上起到穩定股價的作用。另外，將回購股份進行註銷可以優化公司股權結構，保護原有股東權益。

以美的集團爲例，回購股份註銷後，美的集團的總股本將由70.25億股降至69.55億股；以公司2022年度295.54億元的歸母淨利潤估算，回購股份註銷後，美的集團的每股淨收益將由4.2元/股提升至4.25元/股。

楊超認爲，回購股份註銷對提升上市公司股東權益的作用立竿見影，將對公司產生一定積極影響。首先，這是公司對市場變化的積極應對，同時表明公司提升每股收益和淨資產，追求長期穩健發展的決心。其次，股份註銷可以優化公司資本結構，降低財務風險，提高公司長期投資價值，穩固公司發展。最後，回購註銷可能引起其他公司效仿，進一步推動資本市場健康發展。

優化股權結構

今年以來，上市公司回購熱情高漲，尤其是8月份以來，回購預案密集發佈。據統計，截至12月1日，今年以來A股新增632單回購計劃，同比增長23.2%，擬回購金額上限合計1186.38億元。

回購方案中，回購股份用於股權激勵計劃或員工持股計劃（含未使用剩餘回購股份註銷）的有564份，佔比89.24%，而全部用於註銷的佔比約5%，另外，用於轉換可轉債和在二級市場出售的佔比約5%。

回購股份的用途不同，對上市公司和投資者的意義也不一樣。楊超表示，股權激勵和員工持股計劃可以激發員工的積極性，將員工利益與公司利益緊密結合，有助於提升員工工作動力，促進公司業績增長和長期可持續發展；可轉債轉股將公司債務轉化爲股權，有助於優化公司資本結構，降低財務風險，減輕公司的債務負擔。

但是，李暢表示，如果回購股份用於股權激勵、員工持股計劃，部分股票或最終還是會流回二級市場。

回購股份用於註銷對股價提振和EPS的提振更爲明顯。“回購股份註銷是公司減少註冊資本，優化股權結構的一種方式。該舉措可以提高公司每股收益，提升公司投資價值。對於投資者而言，相當於是一種‘不繳稅的分紅’，可以給現有股東帶來直接好處。”楊超說。

多家公司年內大手筆回購

今年以來，上市公司回購金額維持高位。據統計，截至12月1日，年內有944家上市公司以集中競價交易方式回購金額合計1293.15億元。其中，316家公司回購金額過億元，中國平安、榮盛石化、海爾智家等20家公司回購金額超過10億元。

“上市公司大手筆回購首先對市場情緒和公司股價均具有積極作用。”楊超表示，上市公司適時進行股票回購，彰顯了上市公司對於經濟復甦的信心，具備短期“護盤”作用，有助於提振市場信心。其次，有利於企業資本結構的優化、公司財務和戰略目標的實現。此外，作爲市值管理行爲，回購股票還能穩定或提升股價，保護公司實際價值，有利於企業長期健康發展。

受訪專家認爲，在監管部門鼓勵支持的背景下，A股公司股票回購規模有望持續增加。

李暢表示，伴隨着相關配套規則及監管措施不斷完善，股票回購作爲上市公司市值管理中一項重要的資本運作手段，在一定程度上有利於穩定市場預期，促進低估值上市公司價值發現，對A股指數表現有託底的積極意義。同時，上市公司基於對公司未來發展的信心和對公司長期價值的認可進行回購，不僅共享公司發展紅利，也側面反映出公司的長期投資價值。

（文章來源：證券日報）