來源：鈦媒體

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深圳國資入局兩年後，華南城（01668.HK）還是走到了債務違約的岔路口。

12月4日，華南城發佈有關目前所有存續5只美元債的同意徵求公告。公告內容提出，擬對5只美元債進行展期，並對於2024年7月19日前就11月未支付利息提供豁免，並豁免因該事件而造成的所有過往違約。

根據徵求同意的條款和條件，華南城將向到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人按照每1000美元票據面值支付5美元現金。向在提前到期日之後但在到期日或之前有效遞交（且未有效撤銷）同意的每位持有人，按照每1000美元票據面值支付1.5美元現金。公司將在付款日支付同意費，現時預計付款日爲2023年12月19日。

據瞭解，提前到期日爲倫敦時間2023年12月11日；到期日爲2023年12月13日。

受此影響，12月5日港股開盤後，華南城股價便一路下跌，尾盤更是一度跌超9%，觸及0.295港元，創下自2012年6月以來的歷史新低。

截至今天港股收盤，華南城股價報收0.3港元，跌7.69%，成交額爲548.11萬港元，當前公司總市值約34.33億港元。

公司美元債尋求二次展期

值得一提的是，今年11月29日，曾有市場消息稱，華南城正計劃對旗下5只美元債尋求二次展期，鑑於此，公司可能不會支付11月20日到期的票息。如今看來，該消息並非空穴來風。

據最新公告顯示，目前華南城董事會正在徵求截至記錄日期的持有人同意，對存續的5只美元債分別進行修訂票據契約及截至記錄日期的持有人同意擬議豁免契約的若干條款，具體方式在宣佈交易日寄發給持有人的徵求同意聲明內詳述。

徵求同意的目的主要是爲了通過延長票據期限及降低票據利率及分期支付票據本金，加強公司的流動資金及現金流量管理。於2024年7月19日前就11月未支付利息提供豁免，並豁免因該事件而造成的所有過往違約，以爲公司爭取更多時間償還11月未支付利息。

而對於債務違約的原因，華南城稱，是受到中國房地產市場運營環境持續惡化的影響，公司的流動資金和現金流量面臨嚴峻挑戰，並預計這種緊張狀況將會持續。

據悉，華南城共有5只美元債存續，合計餘額約11.52億美元，最新息票率均爲9%，到期日期分別爲2024年4月、6月、7月、10月和12月。

目前華南城尚未支付2023年11月20日到期的2024年7月票據利息，若是未能在本月20日支付該筆利息，將導致於該日發生違約事件。公司亦在公告中透露，目前未必有足夠可用資金在12月20日之前支付該等利息。

因此，上述票據展期若是未能在2023年12月20日前獲得必要同意，則可能觸發其他債務項下的違約事件。

值得注意的是，這並非是華南城首次申請美元債務展期，早在2021年末，華南城引入深圳國資特區建發時也曾面臨債務違約的危機。彼時，華南城憑藉“新東家”特區建發的支持順利脫險。如今兩年期滿，華南城再度進退維谷。

不僅如此，公司的經營情況也不甚理想。截至9月30日，華南城實現收入僅25.16億港元，同比減少12.6%；歸母淨利潤爲虧損6.21億港元，是公司首次錄得歸母淨利潤虧損。

對於業績的虧損，華南城認爲是受到租賃市場的疲軟、投資物業的公允值虧損、融資成本的上升以及爲加快去庫存等的影響造成，而公司已採取了更積極的銷售策略，從而帶動銷售費用的增加。

據悉，華南城的收入主要由物業銷售及持續性收入構成。其中得益於積極的去化動作，截至9月末，公司物業銷售收入約18.09億港元，較去年的16.5億港元提升約9.64%。

拉長時間線來看，2020/21財年、2021/22財年、2022/23財年，華南城的收入分別爲107.86億港元、96.16億港元、40.52億港元；相應的歸母淨利潤分別約24.15億港元、7.6億港元、7億港元，公司收入及淨利潤均呈下滑態勢。

圖源：華南城2022/23年報

曾獲深圳國資的大力支持

2021年12月31日，華南城發佈公告稱，按認購價每股0.57港元配發及發行33.5億股新股份予深圳特區建發集團（以下簡稱“特區建發”）或其全資附屬公司，發行認購股份的所得款項總額約爲19.1億港元。

2022年5月，該筆認購事項完成，深圳國資特區建發自此成爲華南城主要股東兼單一最大股東，持股比例達到29.28%。而公司創始人鄭松興的持股比例則由此前的28.5%稀釋至20.16%，淪爲第二大股東。

鈦媒體APP注意到，自特區建發入主後的18個月裏，華南城曾多次憑藉大股東之力實現一次又一次的“逆襲”。

2022年7月，特區建發與票據受託人花旗國際簽訂“維好協議”，爲華南城成功爭取多數投資人同意，助力華南城實現首次美元債展期；同月，特區建發以12.57億港元的現金對價接盤華南城旗下深圳第一亞太物業管理有限公司的50%股權。

同年11月，特區建發與華南城簽約全面協同合作，盤活首批南昌、鄭州、南寧項目，並通過下屬公司牽頭髮起設立總規模約110億港元的股權投資基金，爲華南城優質開發項目提供資金支持，盤活其土地資源。

到了2022年12月，特區建發再以50億港元的現金對價認購西安華南城的69.35%股權，再次爲華南城輸送大筆資金。

進入2023年，在特區建發的持續推動下，華南城與中國銀行、建設銀行、交通銀行、工商銀行等11家銀行簽署共約60億港元流動資金銀團貸款合同，貸款期三年， 年利率僅爲4.7%。值得一提的是，這筆銀團貸款是華南城自創立以來獲得的最大單筆融資。

此番華南城再度遭遇美元債務展期的難題，不知大股東特區建發是否還會繼續出手相助？（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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