一款重磅減肥藥讓丹麥製藥巨頭諾和諾德(NVO.US)成爲了減肥流行文化的代表，同時也令其成爲歐洲市值最高的公司，但在其本土市場，該公司的股價走勢卻被一家規模小得多的競爭對手超越。

智通財經瞭解到，今年到目前爲止，Zealand Pharma A/S在哥本哈根證券交易所的股票市值已累計上漲63%，相比之下，其規模更大、知名度更高的諾和諾德在該證交所的市值上漲了40%。分析師估計，該股可能在2024年再次跑贏諾和諾德。

高盛分析師Rajan Sharma在12月6日的一份報告中表示，Zealand“從投資者和行業角度來看，都是醫療保健領域肥胖主題的主要受益者”。Sharma表示，他認爲明年可能會有很多因素推動該股的漲勢。

雖然這兩家公司的總部相距僅幾英里，而且都致力於解決肥胖問題，但Zealand的不同之處在於，其一種藥物採用了不同的機制。Zealand股價上漲的另一個因素可能是它迎合了不同的投資者羣體：那些無法投資諾和諾德和禮來(LLY.US)的中小型股投資者。

Van Lanschot Kempen NV分析師Suzanne van Voorthuizen在接受採訪時表示：“Zealand表現如此出色的原因之一是，它很獨特，因爲如果你想投資肥胖領域，它可能是歐洲唯一的中小型股投資案例。”

據瞭解，Zealand在2022年初改變了戰略，精簡了組織，專注於開發減肥藥。該公司目前有四種候選藥物，其中一種是與勃林格殷格翰(Boehringer-Ingelheim)合作開發的Survodutide，目前正處於臨牀階段。

儘管諾和諾德和禮來作爲先行者佔據了肥胖市場的最大份額，但留給後來者(如Zealand)的剩餘份額也值得重視。Bloomberg Intelligence的Michael Shah估計，到下一個十年，減肥市場可能會增長32倍，達到800億美元。

大多數減肥藥，包括諾和諾德的Wegovy，都是基於GLP-1腸道激素。雖然Zealand有兩種產品針對這種激素，但它也在開發一種基於胰澱素類似物的治療方法。儘管這款產品還處於早期階段，但這一直是Zealand股價的催化劑之一。

“胰澱素類似物可能會成爲Zealand的一個重要因素，因爲它是一種針對肥胖的差異化資產，而且他們仍然擁有所有的經濟利益，”van Voorthuizen表示，“這很有希望產生減肥效果，並且可能會有更好的安全性。”

Zealand也在努力向投資者解釋其候選藥物背後的科學原理。12月5日，該公司舉辦了一場研發活動，稱肥胖是“我們這個時代最大的醫療保健挑戰”，並邀請了一些世界上最頂尖的內分泌學家和代謝研究人員來回答分析師的問題。Daniel Drucker是GLP-1的共同發現者之一，他指出了支撐這種生物學的40年研究。

Zealand首席執行官Adam Steensberg表示：“今年我們三個臨牀項目的關鍵數據讀數增強了人們對我們產品線的信心，並使Zealand成爲應對不斷演變的全球肥胖健康危機的重要參與者。”

根據相關追蹤數據顯示，覆蓋Zealand的九位分析師中，八位予以該股“買入”評級，12個月的平均目標價意味着該股有17%的上行空間。相比之下，覆蓋諾和諾德的分析師預計，該股未來一年的平均漲幅僅爲10%。

本月晚些時候，Zealand將被納入歐洲斯托克600指數，這也對其股價有所提振。該股還將於12月18日首次納入OMX哥本哈根25指數。

Zealand和諾和諾德之間的聯繫還非常緊密。包括首席執行官Steensberg在內，Zealand的幾位前任和現任經理都曾在諾和諾德工作過。兩家公司去年還簽署了一項許可和開發協議，開發一種治療糖尿病患者嚴重低血糖的藥物。

儘管Zealand今年的股價表現已經超過了諾和諾德和大多數醫藥股，但要達到其丹麥同行的規模，該股還有很大的成長空間。Zealand 192億丹麥克朗(合28億美元)的市值不到諾和諾德的1%，與諾和諾德225億丹麥克朗的季度利潤相比也相形見絀。