來源：中華糧網

上週國內油脂期價行情整體呈震盪寬幅震盪整理，上漲動力明顯不足。元旦假期之前，從市場備貨氛圍來看，下游採購積極性不高，多以剛需爲主。對於節後市場，市場信心依舊不足，除了剛需外，普遍仍是看弱。那麼市場爲何一反常態出現當前的行情呢？

豆油現貨市場參考價，截至12月28日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約8255元/噸左右，其中大連地區約8170元/噸。天津地區約8200元/噸、日照地區約8200元/噸、張家港地區約8400元/噸、東莞地區約8250元/噸、防城港地區約8230元/噸左右。

外圍缺乏更多利好

上週初因適逢聖誕節假期，美豆休市一天，美國農業部（USDA）於北京時間週五21：30發佈周度出口銷售報告。上週美豆多以下跌爲主，市場缺乏利好消息提振。當前重點仍在南美天氣上，但從天氣預報情況來看，本週巴西中部和北部乾旱地區將出現不同程度的降雨，1月初還將出現大範圍的大雨，巴西乾旱的情況得到緩解，有助於提高該國的作物單產。

另外位於巴西南部的帕拉納州的大豆上週和本週的收穫速度將加快，早期單產結果相對理想。Palotina農村聯盟主席表示，聖誕節前收穫的大豆單產在每公頃45-50袋（每英畝40-45蒲式耳）之間。本週將收穫的大豆單產預計爲每公頃60-65袋（每英畝53.6-58蒲式耳）。預計1月底將收穫的大豆單產將達到每公頃70袋以上（每英畝62.5蒲式耳）。目前乾旱並未給南美大豆產量產生一定的實質影響，美豆也順勢承壓。同時原油方面也相對疲軟，上週已連續四日下跌，因爲俄克拉荷馬庫欣倉儲中心的原油庫存持續增長，抵消了全國原油庫存下降的影響。更多航運公司表示準備恢復從紅海航行，也有助於緩解中東緊張局勢持續升級所帶來的供應中斷擔憂。

產地減產季影響或有限

上週馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨漲多跌少，但市場仍缺乏利好支撐，市場重點仍在產地棕櫚油產量以及出口兩個方面。11月底馬來西亞棕櫚油庫存出現7個月來首次下降；在頭號生產國印尼，10月底棕櫚油庫存環比降低7.4%。進入12月份後馬來西亞棕櫚油產量繼續下滑。馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）表示，12月1至20日的棕櫚油產量環比降低8.59%；大華繼顯預測12月份產量環比降低7%到11%。後期重點關注產地棕櫚油產量以及出口。分析師表示，厄爾尼諾天氣可能導致明年東南亞棕櫚油產量受到滯後影響，限制主要生產國的產量增幅。不過目前市場對於產量受到厄爾尼諾影響的程度依然看法不一。惠譽評級認爲厄爾尼諾比預期要弱，對棕櫚油產量的影響不大。

各地廠商靜待春節備貨

元旦節油脂備貨工作已結束，但各地不盡人意。市場主體表示，節後或開啓春節備貨。相比於元旦，春節備貨更值得期待，畢竟仍有一定量的剛需。但市場大多已達成共識，認爲今年經濟恢復發展緩慢，備貨或提前結束，由於三大油脂供給壓力仍在，因此價格若想大漲，其可能性不高。國內豆油方面，上週豆油現貨基差仍在走低，市場出貨意願較強，即便開機率低，但也無法帶動其價格走高，豆油進入去庫存階段，但進程緩慢，特別是對年後的市場仍不看好。截至週四華北地區貿易商一豆基差在05+520~530、山東地區工廠一豆05+550~650，華南地區主流在05+480~610之間。棕櫚油方面，當前國內棕櫚油庫存仍處於高位，由於近月買船量少，進入去庫存階段，但去庫存進程緩慢。上週棕櫚油基差多以平穩爲主，其中華北地區基差爲05+80~100、華東地區基差在05-10、華南基差在05-20左右。菜油方面，上週菜籽油是三大油脂中相對偏弱的品種，其中大部分地區三級菜籽油價格均低於豆油，市場多已逢低點適量備貨，成交略有好轉。但同樣市場也反饋，其他小品種葵花油、玉米油價格也低於豆油，對於中包裝、調和油來講更具性價比，因此也在一定程度上限制菜油走貨，市場供給壓力仍在。

油脂後市展望

綜上所述，元旦節資金爲了規避風險，期市多減倉規避風險，因此油脂期價走高的概率不大。針對於節後，由於油脂現貨基本面供給壓力大，豆油基差或將繼續走跌，關注其他小油種與豆油之間的價差，當前市場更追求性價比。外圍市場關注天氣對南美大豆產量的實際影響。同時產地棕櫚油來看，減產季對棕櫚油的產量影響並不大，並且面臨出口壓力，對整個油脂市場仍是偏利空佔多，建議經銷商仍是剛需，少拿勤拿爲佳。

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