證券時報記者 譚楚丹

隨着2023年收官，過去一年IPO市場的受理全景也浮出了水面。

在2023年A股實施全面註冊制後，滬深北三地交易所全年合計受理近700家IPO企業，數量較往年進一步上升。若剔除年初平移的234家主板企業，新受理家數爲400餘家，較往年逾500家的數據有所減少。

自8月27日監管層開啓一二級市場逆週期調節後，滬深交易所受理IPO數量進一步下降。在之後的4個月裏，僅9月和12月有少量項目獲得受理，受理家數相比上一年度同期出現“腰斬”。北交所全年受理家數小幅減少，但受益“深改19條”（ 即《關於高質量建設北京證券交易所的意見》）措施，年底受理家數大增。

註冊制絕不是“放任不管”，一放了之，而是在“放”的同時加大“管”的力度。記者注意到，2023年全年共有282家IPO企業出現終止狀態，其中有111家爲當年受理當年終止。

受理狀態年初熱年底冷

直至2023年的最後一個週末，交易所仍然加班受理IPO申報。2023年12月30日~31日，上交所共受理5家IPO企業。

12月曆來是IPO申報小高峯，主要因爲跨年後申報需更新新一期的財報數據。不過，2023年12月的受理情況比較冷清。數據顯示，滬深交易所12月共受理20家IPO企業，相比上一年度同期的48家大幅減少。

2023年8月27日，證監會宣佈根據市場情況階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡，同時還對上市公司再融資行爲作出部分條件限制。上述安排，也被市場人士稱爲“8·27新政”。自9月受理一批企業後，滬深交易所在10~11月出現了連續兩個月的“零受理”，與往年相比十分罕見。

北交所情況相對較好，主要因爲2023年9月發佈“深改19條”後，北交所獲得保薦機構及擬上市企業的青睞。以12月單月來看，北交所受理家數最多，達到44家，較上一年度同期的24家增長83%。實際上，自9月以來，北交所每月均有受理IPO企業。

隨着2023年落下帷幕，IPO全年受理情況已十分清晰。滬深北三地交易所合計受理家數創下新高。根據記者統計，全年共受理696家IPO企業，該數據在2021年、2022年分別爲549家、554家。這與2023年實施全面註冊制有關，隨着主板推進註冊制改革，2月—3月多達234家主板IPO企業平移至交易所審覈，一度備受矚目。若剔除平移企業，三地交易所新受理IPO家數爲462家，較往年減少。

2023年，上交所受理的家數相對較多，共有278家；深交所緊跟其後，全年受理260家；北交所則有158家，相比上一年度減少。

不過，展望2024年的IPO受理情況，多家券商的投行人士預計2023年四季度的節奏會延續。

“IPO不會像往年大量申報，節奏會慢下來。”華東一家大型券商的保代表示。據其分析，在當前宏觀經濟及相關行業政策的變化影響下，有的IPO企業面臨業績大幅下滑，也有的企業受行業政策影響，暫時不適合上市。

逾百家受理後當年終止

儘管2023年三地交易所受理家數創下新高，但終止家數亦有不少，達到282家。

根據記者統計，北交所2023年IPO終止家數共有39家；滬市終止97家；深市終止家數爲146家。

值得注意的是，有高達111家終止IPO的企業實際上在2023年申報並獲得了受理。華南一家中小券商的投行人士表示，近年來監管層嚴格把握“審覈關”，重點關注上市板的板塊定位，不符合定位陸續選擇撤材料，比如科創板強調“硬科技”含量、“卡脖子”技術等。另有券商投行人士提到，盈利能力滑坡或是“帶病闖關”的企業亦選擇了終止。

以滬深板塊爲例，記者注意到，當年獲受理當年終止IPO的企業有97家。從行業分佈來看，“計算機、通信和其他電子設備製造業”有13家，終止數量排名第一。

不過，與“衣食住行”相關的行業也出現了多家IPO企業終止。具體來看，“農副食品加工業”共有7家終止，與“醫藥製造業”並列第二。“食品製造業”終止數量有5家，排名前五。

此外，零售業有3家終止；餐飲業、紡織業、傢俱製造業、酒飲料和精製茶製造業各有2家終止；還有2家主打旅遊領域的企業也終止上市路。

上述終止企業中，不乏耳熟能詳的企業，比如德州扒雞、沃隆食品、紫林醋業、八馬茶業、週六福珠寶。

投行頭部效應依舊在

在新的監管環境和市場環境下，券商投行無疑面臨更大的挑戰。排隊項目數量的多少，決定着投行未來能否平穩度過“寒冬”。

記者據Wind進行統計，發現目前尚未拿到批文仍處在審覈期間的IPO項目超過700家，保薦機構的頭部效應仍十分明顯。

具體來看，中信證券當前排隊的IPO項目數量排名第一，共有88家；中信建投證券、海通證券分別以63家、51家排名第二、三；中金公司和民生證券以44家並列第四。另外，華泰聯合證券、國金證券、國泰君安的排隊項目均超過30家，招商證券、國投證券、申萬宏源承銷保薦的IPO項目數量也有20家以上，而IPO項目數量超過10家的券商也有10家。

談及未來如何繼續挖掘項目，華東一家小型券商的投行人士表示，公司定位爲精品投行和特色投行，主要服務中小企業，目標向創業板、北交所上市。內陸地區一家中型上市券商的人士談到，公司實施區域和行業深耕，從更早期服務擬上市企業，陪伴企業成長，而不是從同行處“搶”來。

目前，仍有多家企業進入上市“後備隊”。Wind數據顯示，2023年有800家擬上市企業處於“輔導備案登記受理”或者“報送輔導備案材料”狀態中，這些企業中有260家明確表示計劃登陸北交所。另外，有77家擬上市企業宣佈輔導工作完成，有30家表示已經輔導驗收通過。