國聯股份信披違規被立案，去年“暴雷”後華泰證券西南證券仍給出“買入”評級

紅星資本局1月4日消息，2023年12月26日晚，年營收超400億元、股價3年漲超20倍的大牛股國聯股份（603613.SH）突發公告，因涉嫌信息披露違法違規，公司被證監會立案調查。

國聯股份還公告稱，公司及公司董事長劉泉、總經理錢曉鈞、財務總監田濤被北京證監局出具警示函。原因是，公司於2023年4月28日、5月16日兩次發佈前期會計差錯更正公告，將部分交易調整爲按照淨額法確認收入，對2020年年報，2021年年報，以及2022年前三季度報告相關財務數據進行更正，導致多期財務報告信息披露不準確，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定。

紅星資本局注意到，2023年8月，國聯股份及公司多名責任人就因多期定期報告財務信息披露不準確等被上交所作出紀律處分。但在這之後，仍有華泰證券、西南證券等券商對該公司給出“買入”評級，知名公募基金經理侯傑、劉格菘分別在管的招商安華債券、廣發小盤成長混合也在2023年三季度末選擇增持該股。

財務數據差錯達數百億元

去年8月就被上交所作出紀律處分

國聯股份主營B2B電子商務和產業互聯網平臺，通過旗下如塗多多、衛多多、玻多多、紙多多、肥多多等平臺，爲塗料化工、衛生用品、造紙、玻璃等行業的上下游企業提供商業信息服務、網上商品交易和數字技術服務。因此，國聯股份也被稱爲“工業界拼多多”。

2022年11月24日，一篇題爲《國聯股份的驚天謊言？客商複雜交織背後“隱現”融資性貿易網》的文章，對國聯股份從融資性貿易、人均創收巨大、預收付款項持續增加等方面提出質疑。該文章發佈次日，國聯股份收到上交所問詢函，其股價也在2022年11月25、28日連續兩個交易日跌停，並自此開啓持續下探模式。

2022年12月1日，國聯股份回覆上交所問詢函稱，媒體報道所述融資性貿易、人均創收異常、募集資金使用等事項不屬實，前期相關信息披露真實、準確、完整。國聯股份還表示，公司與億兆華盛、東嶽飛達不存在融資性貿易情形，公司其他業務不存在融資性貿易情形，並否認存在募集資金違規使用情況。

但此後，國聯股份在信披問題上“打臉”。2023年5月16日，該公司發佈2020年至2021年財務數據更正公告，稱2022年年報告出具過程中，針對部分公司難以完整取得或擁有除客戶簽收單以外其他與相關交易商品控制權直接依據的交易，按照淨額法確認營業收入。對部分收入自總額法調整爲淨額法，主要系公司對控制權的判斷選取了更爲嚴格的標準，但交易的具體業務模式未發生變更。

國聯股份通過自查及重新覈算，對2020年和2021年的營業收入、營業成本進行了下調。營業收入方面，2020年由171.58億元更正爲148.18億元，2021年由372.3億元更正爲274.9億元，調減金額分別達23.4億元、97.39億元。

對於2022年一至三季度的業績，國聯股份也進行了更正，將前期披露的營業收入從121.38億元、270.53億元、462.86億元，更正爲70.54億元、159.62億元、252.44億元，調整金額共計接近370億元。

對此，上交所也在2022年年度報告信息披露問詢函中指出，“公司披露2022年營業收入爲402.69億元，與前期業績預告所稱預計全年收入726.5億元至734億元差異較大，嚴重影響投資者決策。”

2023年8月，因多期定期報告財務信息披露不準確、業績預告披露不準確，上交所作出紀律處分決定，對國聯股份及實控人暨時任董事長劉泉、實控人暨時任總經理錢曉鈞、時任財務總監田濤予以公開譴責，對時任董事會祕書兼副總經理潘勇予以通報批評。

2023年10月，上交所披露滬市上市公司2022至2023年度信息披露工作評價結果，國聯股份的信披評價結果由上一年的B連降兩級至D，D檔代表信披考評不合格。

多家券商仍給出“買入”評級

招商、廣發知名基金經理也在增持

紅星資本局注意到，在最初的質疑文章發佈之後，國聯股份的股價就跌跌不休，截至2024年1月3日收盤，報22.55元/股，較2022年11月最高點近90元/股已跌超7成。

在上交所作出紀律處分決定後，仍有多家券商對國聯股份給出“買入”評級，招商、廣發的知名公募基金經理也仍在增持該股。

其中，華泰證券在2023年4月、8月、10月分三次均給出了“買入”評級，給出的目標價由69.6元降至38.4元，後又升至41.4元。自2023年9月以來，國聯股份的股價一直在40元/股以下，但國元證券和西南證券在2023年11月還給出“買入”評級，西南證券給出了47.4元的目標價。

隨着國聯股份被證監會立案調查一事擴散，重倉的公募基金也受到輿論關注。

Wind數據顯示，截至2023年三季度末，13家基金公司旗下共44只基金重倉國聯股份，持股總量9246.53萬股，較上季度整體加倉2328.62萬股。持有該股市值排名前列的基金中，侯傑、劉格菘、付娟等知名基金經理在管產品上榜。

其中，侯傑、王娟娟合管的招商安華債券持有2010.49萬股，劉格菘管理的廣發小盤成長混合、廣發科技先鋒混合分別持有1328.51萬股、1299.40萬股，劉格菘、吳遠怡合管的廣發創新升級混合持有805.62萬股，侯傑管理的招商瑞陽持有637.65萬股，付娟管理的申萬菱信新經濟混合持有416.75萬股。

值得一提的是，持有該股數量最多的招商安華債券，在2023年二季度末新進成爲國聯股份第四大流通股東，2023年三季度末該基金還進一步增持89.40萬股，成爲國聯股份第三大流通股東。