轉自：金十數據

在12月美國CPI通脹報告等重要風險事件到來之前，美債交易員正轉向短期國債期權市場，以對沖未來幾天國債收益率飆升的可能性。

自今年年初以來，這一主題一直很突出，因爲看跌期權的未平倉合約數量飆升，而不是看漲期權，它們定價的目標是美債遭到拋售。

本週這一市場活動再次升溫，在12月CPI和PPI以及美債拍賣活動風險到來之前，市場對於美債看跌期權的需求持續湧現。

可以肯定的是，美債市場仍存在潛在的多頭頭寸，從去年年底開始，看漲立場就一直在持續，但信念在減弱。花旗集團策略師埃德-阿克頓（Ed Acton）和比爾-奧唐納（Bill O‘Donnell）在週一的一份文件中指出：“現在的戰略倉位只是溫和看多，空頭利潤被多頭損失所抵消，風險現在趨於平衡。 ”

與此同時，據美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至1月2日的數據顯示，在與有擔保隔夜融資利率掛鉤的期貨市場上，對沖基金已連續第三週削減美債淨多頭頭寸。在現貨市場上，摩根大通國債客戶調查顯示，在截至1月8日的一週裏，投資者自今年年初以來表現出更爲平衡的方向性觀點，中性頭寸升至約四個月來的最高點。

自今年年初以來，通過1月12日（週五）到期的、爲期2周的10年期美債期權爲國債拋售提供保護的需求急劇上升。這類短期到期期權可對沖事件風險，本週的事件風險包括債券拍賣、CPI和PPI數據。本週期權市場需求最旺盛的是111.5美元的看跌期權，相當於押注10年期美債收益率達到4.1%。

本週不少債券領域的權威人士和機構對美債當前的形勢發表了評論。“老債王”格羅斯認爲，10年期美債已經被高估了，如果需要購買債券，收益率爲1.80%的同期限通脹保值債券是更好的選擇。 他表示，他現在正在遠離國債。

美國債券管理公司PIMCO週二表示，如果出現經濟衰退，預計2024年債券的表現將優於股票，而且鑑於債券收益率已經開始走高，在通脹重新加速的情況下，債券預計將能提供緩衝。PIMCO認爲，長期債券可能會再次受到對美國財政赤字擴大和政府債券發行量增加擔憂的影響。PIMCO預計，在對供應增加的焦慮下，美債曲線的長端可能會進一步走軟。PIMCO目前相對更爲青睞5至10年期的國債，對30年期的國債則持“減持”立場。

編輯：王曉偉