2023年12月29日，盤中走勢平穩的興業銀行（601166.SH）尾盤出現異常漲停，並迅速成爲這一年最後一個交易日的市場焦點。

市場對此做出了各種猜測，是不是“烏龍指”？是不是有機構爲了拉淨值？背後的操盤者是誰？

一週後的1月6日，上交所揭開了謎底。上述尾盤拉漲停的操盤者爲福建省骨幹國企福建省港口集團有限責任公司（下稱福建港口集團）。

據上交所披露，收盤集合競價階段，福建港口集團名下證券賬戶以漲停價申報買入興業銀行31筆，共1813.51萬股，成交1330.67萬股，金額21570.18萬元，成交量佔收盤集合競價期間該股總成交量的99.99%，拉抬股價幅度達9.70%。

爲此，上交所對福建港口集團及其實際控制的四家子公司名下證券賬戶限制交易6個月。

操盤者浮出水面並未止住市場的進一步猜測，福建港口集團如此操盤的動機是什麼？

可見的是，福建港口集團在2022年8月1日至2023年11月30日的16個月內大幅增持了興業銀行超5.58億股股份。據興業銀行2023年12月10日披露，截至2023年11月30日，福建港口集團及其子公司合併持有興業銀行股份約5.81億股，佔比2.80%。

福建港口集團在2022年8月1日至2023年11月30日的16個月內大幅增持了興業銀行超5.58億股股份。

然而，在福建港口集團增持興業銀行的時間段內，興業銀行股價走勢疲軟。特別是自2023年10月以來，興業銀行股價跌幅明顯，從16元/股一度跌破14元/股。

截至2023年12月28日，興業銀行收盤價爲14.74元/股，據此計算福建港口集團持有的5.81億股的市值爲85.6億元。12月29日，經福建港口集團拉完漲停，興業銀行收報16.21元/股，上述股份的市值爲94.2億元。換言之，這筆交易使得福建港口集團所持有的興業銀行股份的市值增逾8億元。1月2日，興業銀行股價回落，開盤價爲14.92元/股，以此計算，福建港口集團在上一日增持的股份當日開盤即虧損約1716.56萬元。

據此，有分析認爲，福建港口集團僅以約2000萬的代價修復了2023年的報表，實現了完美“自救”。

張揚“自救”是完美“自救”嗎

福建港口集團這次事後看來過於“張揚”的操作或許並不那麼“完美”，何況還遭到了監管部門的處罰。

據福建港口集團2022年年度報告，該集團將其對興業銀行的投資計入到“其他權益工具投資”科目。報告披露，福建港口集團對興業銀行投資的期初餘額約爲4.33億元，期末餘額約爲18.11億元，確認的股利收入約爲2354.63萬元。

福建港口集團將其持有的興業銀行股份計入其他權益工具投資科目。 來源：福建港口集團2022年年報

2022年福建港口集團確認的興業銀行股利收入約2354.63萬元。 來源：福建港口集團2022年年報

一般而言，計入“其他權益工具投資”的資產，其股價變動導致的公允價值變動計入其他綜合收益，而不影響當期損益。

上海國家會計學院教授，會計學博士袁敏向澎湃新聞分析稱，福建港口集團的操作可能談不上“完美”，但在一定程度上可以自救。如果按照金融工具準則，該筆興業銀行的投資分類正確的話，雖然不影響淨利潤，但影響所有者權益，一定程度上修復資產負債表，降低槓桿，穩定乃至提升評級，進而影響公司融資成本。

“可能是想修復報表，或者想讓報表變得更‘好看’，但真實原因還應和公司具體負責該項操作的人員溝通。”袁敏表示。

據中誠信2023年11月27日披露的《2023年度福建省港口集團有限責任公司信用評級報告》（下稱“評級報告”），2022年福建港口集團盈利能力雖有所提升但仍處於一般水平；隨着該集團對外投資的增加和港口建設項目的推進，2022年末其總資產和總負債規模進一步增長，財務槓桿水平有所上升且處於較高水平，存在一定債務集中到期壓力。

袁敏認爲，目前來看，上交所對福建港口集團的處分決定對其報表沒有直接影響，但福建港口集團聲譽受損，且再融資可能會受限。

千億國企利潤依賴投資收益

福建港口集團成立於2020年8月，註冊資本100億元，註冊地爲福州，以港口碼頭基礎設施建設和運營、現代物流及商業貿易等爲主業。其官網顯示，福建港口集團位列2023中國企業500強第345位，2023中國服務業企業500強第116位。2022年，福建港口集團員工近4萬人，資產總額突破千億元，實現營業收入670億元、利潤總額近16億元、淨利潤11.42億元，港口貨物吞吐量3.8億噸，集裝箱吞吐量1336.5萬標箱。

福建港口集團2023年三季度合併及母公司財務報表顯示，2023年前三季度，該集團合併口徑下實現營業收入約480.25億元，同比下降6.38%；實現淨利潤約8.07億元，同比下降6.81%；實現歸母淨利潤約4.46億元，同比下降4.09%。

福建港口集團2022年年度報告披露，該集團屬於投資控股型公司，報告期內主要經營成果來自其下屬子公司，若未來其下屬核心子公司未能保持良好的經營，將可能導致福建港口集團盈利能力下降，進而影響其償債能力。

澎湃新聞梳理發現，福建港口集團的投資收益與政府補助在利潤總額中佔比較高，且有息債務較高。

《福建省港口集團有限責任公司公司債券中期報告（2023 年）》（下稱“中期報告”）披露，2020-2022年及2023年1-6月，福建港口集團投資收益分別約爲5.13億元、7.33億元、5.73億元和5.31億元，分別佔利潤總額的41.17%、53.86%、35.82%和57.32%；收到的政府補助分別約爲6.25億元、5.28億元、6.16億元和2.32億元，佔當年度利潤總額的50.12%、38.77%、38.49%和25.05%。上述投資收益主要來自於長期股權投資權益法下確認的投資收益，包括對華福證券、廈門國際信託、 廈門農村商業銀行、興業銀行等確認的投資收益。

值得一提的是，2023年12月，福建港口集團下屬子公司福建省交通運輸集團持有的華福證券20%股權被劃轉至福建省金融投資有限責任公司。福建港口集團在公告中稱，本次資產劃轉根據福建省人民政府國有資產優化整合批示精神及有關安排推進，考慮債務承接與後續注入資產規模，本次資產劃轉預計不會對發行人的日常管理、生產經營情況及償債能力產生重大不利影響，不會影響發行人存續期債券的本息兌付。

債務方面，中期報告披露，2020-2022年末及2023年6月末，福建港口集團有息債務分別約爲394.7億元、447.34億元、501.33億元和542.85億元，有息債務規模處於較高水平，主要系港口碼頭項目建設及營業規模上升，導致融資需求增加，未來有息債務若大幅增加，將可能對償債能力造成一定影響。

評級報告披露，2022年末，福建港口集團短期借款規模同比大幅上升62.65%，長期借款規模變化不大；其他流動負債主要系短期應付債券，2022年末同比下降15.53%。