◎聶林浩

2023年最後一個月，集合信託發行市場和成立市場雙雙以衝高之姿收尾。

近日，用益金融信託研究院發佈統計數據顯示，去年12月集合信託發行規模爲1097.6億元，集合信託成立規模爲699.2億元，環比均大幅增加。然而，從產品分類來看，標品信託規模不增反降，非標信託規模則大幅增長。與此同時，受到年末資金面趨緊以及信託公司衝量讓利等因素影響，非標信託收益率出現“翹尾”行情。

用益金融信託研究院數據顯示，去年12月共發行集合信託產品2355款，環比基本持平，發行規模爲1097.6億元，環比增加37.5%。去年12月共成立集合信託產品2714款，環比增加5.56%，成立規模爲699.21億元，環比增加46.46%。

不過，在信託產品整體規模持續增長的背景下，去年12月標品信託成立規模明顯下降，非標信託的成立規模則大幅增長。同源數據顯示，截至去年12月，標品信託成立規模爲174.67億元，環比減少12.41%，非標類信託成立成立規模達524.54億元，環比增加88.68%。

用益金融信託研究院研究員喻智表示，管理規模是信託公司重要的考覈指標，年末是信託公司衝規模的重要時點。標品信託在資金募集上對銀行等渠道的依賴程度較大，因此在年末業務衝量時段表現相對乏力。此外，標品信託中規模下降最明顯的是權益類產品。去年12月A股走勢疲弱，市場情緒低迷，因此權益類信託產品資金募集相對困難。

從資金投向來看，金融類信託產品成立規模佔比下降，房地產、工商企業和基礎產業三大領域信託產品成立規模佔比顯著上升。具體來看，去年12月房地產信託成立規模環比大幅增加627%，但絕對規模仍較小，僅爲25.2億元；工商企業信託規模翻倍，基礎產業信託成立規模增長超六成。

因年末非標信託發力，相關產品平均收益率出現“翹尾”。據用益金融信託研究院統計，去年12月非標信託的平均預期收益率爲6.49%，環比提高0.06個百分點；產品的平均期限爲1.66年，環比縮短0.03年。

分析人士表示，從歷史數據來看，年末部分信託公司爲了完成全年目標，會主動讓利給投資者，從而引起收益率短暫上行。同時，12月資金利率波動較大，金融機構短期流動性需求明顯增加，跨年資金需求旺盛導致資金利率明顯走高，帶動信託產品的平均預期收益率上行。

不過，非標信託規模在2023年末大幅衝高並非常態。從今年首周的情況來看，非標信託成立數量和規模大幅下降。同源數據顯示，今年首周共有135款非標類產品成立，環比減少56.87%，成立規模僅37.40億元，環比減少79.13%。喻智認爲，受季節性因素影響，今年首周非標信託產品成立規模顯著下降，衝規模的情況將告一段落。

百瑞信託表示，信託行業轉型發展的趨勢是投資類產品規模擴大、融資類產品規模下降，證券投資產品是投資類產品的重要組成部分。具體到投資者的配置，百瑞信託認爲FOF產品因倉位靈活，策略攻守兼備，可適當配置以博取權益市場收益。此外，可關注債券類證券投資信託和固收類信託產品，隨着信託公司迴歸本源、打破剛兌，固收類信託產品將日益稀缺，將此類產品作爲資產配置的“增項”。