每经记者 黄小聪    每经编辑 叶峰    

基金4季报持续披露，多位知名基金经理调仓动向浮出水面。

记者注意到，中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康和中欧医疗创新，都减持了爱尔眼科、泰格医药；而在恒瑞医药的持仓上，这两只基金为一增一减。

富国基金朱少醒管理的富国天惠，又把迈瑞医疗买回到了前十大，同时加仓了贵州茅台、立讯精密等。

兴证全球基金谢治宇管理的兴全合宜，则是新买了宁德时代、通富微电、新产业，加仓了快手-W、海尔智家等，同时减持了药明生物、腾讯控股、工业富联。

葛兰：减持爱尔眼科、泰格医药

先来看中欧基金葛兰管理的两只医药主题基金，前十大重仓股虽然变化不是很明显，但是持仓增减的调整还是有不少看点。

其中在中欧医疗健康方面，主要减持了爱尔眼科、华润三九、泰格医药等个股，加仓了恒瑞医药、迈瑞医疗、同仁堂。

而中欧医疗创新，4季度同样也减持了爱尔眼科、泰格医药，其中对于爱尔眼科的减持幅度还是比较大，值得注意的是，相比于中欧医疗健康加仓恒瑞医药，中欧医疗创新则是减持了恒瑞医药。

而在加仓方面，4季度主要加仓了康龙化成、药明生物、九洲药业等。

此外，葛兰在4季报中围绕创新药，阐述了自己的观点和逻辑。她表示：“创新药投资的底层逻辑是需求总量的不断增加和疾病谱的变迁，主要从‘做好药‘和‘卖好药’两条线研究判断企业成长价值。‘做好药‘是创新药投资的科学属性，即围绕患者的真实临床需求（如药品空白填补、疗效增强、用药安全性和便利度提升等）开发新的靶点以及新的机制、能够满足患者需求的更好药物； ‘卖好药’是创新药投资的商业属性，即关注创新药的市场潜力等，当企业通过自身销售能力建设或对外授权，把药物的品性传递给医生和患者、将药物的价值转化为商业价值，企业若能实现‘创新研发-商业化-盈利反哺研发‘的完整商业模式，则创新药标的具备长期成长价值。”

“经过多年的洗礼，国内创新药企整体仍保持较高的研发强度，IND（临床试验新药）申请数量仍在增加，同时各家企业的研发管线布局已经更加理性。基于研发人员众多、平台基础及配套设施完备、产业链布局完整的红利，我国创新药的跟进速度具备一定优势，部分细分领域从药物发现到临床试验的周期推进效率领先全球。”

“此外，创新药企国际化进展也迎来突破。越来越多的企业已经出海开展关键临床，部分创新药和生物类似药在欧美发达国家持续获批，我们已经看到了国内企业，在包括ADC（抗体偶联药物）等领域活跃的对外授权，相关项目出海及交易金额的攀升。这些不仅是创新能力的体现，也能带来丰厚的利润和长期价值的提升。”

葛兰还表示：“我们预期医疗行业供需格局会进一步改善。供给端，创新仍是重要驱动力。后续成熟靶点的适应症逐步拓展，新靶点的概念持续验证中，都为创新药企提供了广阔的成长空间。疗法方面，基因编辑、细胞治疗等前沿疗法不断有突破性进展，后续商业化前景值得关注。需求端，居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。2023年减肥、阿尔茨海默症等领域的研发突破成为行业关注焦点，一部分应用市场逐步打开，但依然有大量临床需求未得到充分满足，包括用药的便捷性、舒适性等也有较大的临床价值。伴随人口周期与结构演变，人类疾病谱不断变化，对应的国内乃至全球市场需求总量依然巨大，创新药及创新器械都有着广阔的成长空间。”

朱少醒：迈瑞医疗回到前十大，加仓贵州茅台、立讯精密等

再看另一位知名基金经理——朱少醒，其管理的富国天惠，四季度的持仓有比较明显的变化，其中比较大的变化就是迈瑞医疗又回到了前十大，迈瑞医疗过往多个季度出现在前十大重仓股中，但是在2023年三季度末，曾退出前十大。

而在加减仓方面，4季度主要加仓了贵州茅台、立讯精密等个股，减持的主要是杰瑞股份、宁波银行、华鲁恒升。

朱少醒在4季报中表示：“就目前我们当前观察到的宏观微观指标，的确多数都支撑市场参与者作出一个更比一个悲观的论断。但如果把视角放更长远些，我们应该坚信积极的因素还是终将发挥作用。当前A股市场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。”

谢治宇：买入宁德时代，减持药明生物、腾讯控股、工业富联等

最后再来看下兴证全球基金谢治宇的调仓情况，记者注意到，其管理的兴全合宜，4季度的前十大重仓股更换了3只，药明生物、腾讯控股、工业富联退出前十大，宁德时代、通富微电、新产业进入前十大。

在加减仓方面，主要加仓了快手-W、海尔智家、晶晨股份等，小幅减持了三安光电。

在兴全合润方面，前十大重仓股同样也是新增加了通富微电、新产业，同时加仓了海尔智家、晶晨股份等，另外，主要减持了海康威视、工业富联，值得注意的是，相比于兴全合宜减持三安光电，兴全合润反而是小幅加仓了三安光电。

谢治宇在季报中主要是对4季度的市场进行了回顾，并未对市场作进一步的展望。他表示：“从各产业趋势看，虽然部分景气行业总量还在上升，但产能陆续投放带来的产能过剩致使竞争加剧，价格下降过快从而盈利与估值双承压。居民消费意愿不强，各消费领域客单价仍显疲软。随着智能驾驶的新进展，叠加国产中高端电动新车发布进入高峰，部分汽车公司有阶段性表现。更细分新技术方面如VR、HBM、人形机器人等出现过阶段性行情，但整体看呈现波动特征。而营收偏稳定的煤炭、电力等高股息资产表现出了超额收益。”