【相關閱讀】雪球產品敲入後該怎麼辦？  

“雪球結構產品”，有哪些投資風險？  

在明星“雪球爆倉”、A股大跌、A股失守2800點、上漲個股僅200只等熱搜詞條下，投資者的避險情緒再度迎來高潮。

多隻主動權益類基金淨值也迎來大跌，如華夏磐銳一年定開單日淨值跌幅達到了8.94%、前海開源新興產業、平安醫療健康單日淨值跌幅超7%，永贏優質精選、大成動態量化、金元順安產業臻選、金鷹多元策略、諾安多策略、長城量化小盤等多隻產品單日淨值均下跌逾6%。

有公募人士感嘆，目前沒有明顯的觸發市場再次大跌的利空因素，爲何還出現罕見恐慌性下跌？對此，有基金公司認爲，今日大跌屬於上週市場下跌的延續，投資者悲觀的預期難以很快扭轉。市場情緒較爲脆弱容易觸發槓桿資金的被動拋盤，雪球產品也處於敲入區，形成負反饋。

多家基金公司表示，短期市場的加速下跌或意味市場風險的出清已漸進尾聲，交易結構的優化有助於市場築底反彈，後續市場進一步下行空間有限，還有基金公司建議短期重視紅利和價值策略。

大跌或非額外利空，資金避險情緒帶來負反饋

“目前沒有明顯的觸發市場再次大跌的利空因素，今日公佈的LPR未作調整，上週MLF等價續作已經有所指引，並非額外利空。”對於今日的市場下調，有基金公司人士感嘆。

摩根士丹利基金分析認爲，今日的下跌屬於上週市場下跌的延續，國內經濟數據相對疲弱，開年以來地產銷售下滑趨勢加大，這帶來投資者悲觀的預期難以很快扭轉。由於當前市場情緒較爲脆弱，容易觸發槓桿資金的被動拋盤，雪球產品也處於敲入區，形成負反饋。

前海開源基金同樣認爲，兩融及場外衍生品帶來的流動性風險開始發酵，資金避險情緒帶來的負反饋效應致使中小市值風格深度調整，並拖累市場整體風險偏好。同時，市場對部分公司業績不及預期的擔憂也有所放大。

“短期業績和交易策略形成一定擾動，中期高質量發展重新定位上市公司盈利和估值。”西部利得基金觀察到，中期來看，經濟高質量發展背景下，市場依然在尋找經濟增長新模式和新增長中樞的過程中，對上市公司盈利能力持續性和估值體系可能會產生一定影響。

從外圍市場看，該公司認爲，全球地緣政治和國際關係事件頻發抑制市場風險偏好。年初以來地緣事件頻發，紅海危機持續發酵，美國初選等事件均對市場風險偏好有一定抑制。

短期出現反彈概率較高

摩根士丹利基金分析，股價相對於上市公司基本面而言已經超調，部分領域的細分龍頭公司已經極具性價比。

“短期角度自下而上的行業選擇和個股選擇更爲重要，真正優質的公司業績會保持強勁，由於市場系統性的下行導致錯殺；其次紅利板塊與受益於AI的科技成長板塊仍值得關注。”該公司表示。

前海開源基金也認可，短期市場的加速下跌或意味市場風險的出清已漸進尾聲，交易結構的優化有助於市場築底反彈。“當前A股估值、風險溢價等指標均已接近歷史相對低位，後續市場進一步下行空間有限。”

此外，該公司認爲，2024年國內經濟基本面復甦趨勢較爲確定，政策端積極發力、國內外流動性共振寬鬆都有望爲A股反彈提供重要支撐。

“當前市場估值與情緒都處於極端低點，短期出現反彈的概率較高。”南方基金認爲，近期國內有不少積極因素累積，如政策端對房地產行業的支持力度進一步增強，央行通過重啓PSL、頒佈住房租賃貸款等方式，進一步加大對地產行業的貨幣支持力度。12月社融和人民幣信貸數據顯示融資需求和供給相對穩健。隨着“三大工程”及增發國債資金撥付和使用，有望支撐未來階段的社融穩步回升。

紅利和價值策略受關注

投資方向上，考慮到短期內基本面和流動性環境的不確定性仍較高，前海開源基金更爲關注現金流穩定的低風險特徵板塊和全球定價板塊，如公用事業/銀行/家電/資源品等，中期看好產業趨勢向上的科技成長板塊，如醫藥/電子/新能源等。

西部利得基金則建議短期重視紅利和價值策略，中期關注主題和景氣策略配置機會。“短期結合市場風險偏好和經濟修復預期，關注股息率相對較高的紅利類資產和前期調整幅度較大中期盈利穩健的價值類資產；中期來看，我們認爲隨着經濟預期逐步清晰和市場風險偏好修復，科技成長爲代表的景氣和主題方向依然是重要配置方向。”

“我認爲未來兩到三年內，紅利策略都是投資者值得關注的重點。”華南一家大型公募基金經理今日對記者表示。

目前，智能化產業趨勢進一步提速，並且在週期回升、產業趨勢、政策支持等多因素共振下，TMT板塊業績改善確定性較高、改善斜率大，南方基金建議重點關注計算機、電子，產業趨勢角度可以關注算力AI化、機器人智能化、半導體國產化、汽車智能化和智能AI助手等；

同時，考慮到財政支持加碼、地產改革預期，該公司認爲關注家電、汽車、有色金屬等可能受益於需求改善的領域。

（文章來源：財聯社）

責任編輯：張恆星 SF142