期货日报

早上好，来看一些热点消息。

道指、标普续创新高，粮食贸易巨头大跌超24%

美股三大股指周一高开盘整，道指、标普500指数续创新高。全球“四大粮商”之一的ADM股价收跌24.20%，ADM董事会当地时间21日宣布，因发现营养业务的会计处理可能存在问题，CFO被立即强制休假，并启动外部调查。

截至1月22日收盘，道指收涨138.01点，报38001.81点，涨幅为0.36%；纳指收涨49.32点，报15360.29点，涨幅为0.32%；标普500指数收涨10.62点，报4850.43点，涨幅为0.22%。继上周五后，道指、标普500指数再创收盘历史新高。道指盘中最高涨至38109.20点，标普500指数盘中最高涨至4868.41点，均创盘中新高。

美股大型科技股涨跌不一，苹果涨1.2%，亚马逊跌0.37%，奈飞涨0.57%，谷歌跌0.3%，脸书跌0.44%，微软跌0.54%。AMD（超威半导体）跌3.47%报每股168.18美元，盘中最大跌幅接近6%。英伟达微涨0.27%，报收596.54美元。

芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价全线上涨

芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价22日全线上涨。当天，玉米3月合约收于每蒲式耳4.4575美元，比前一交易日上涨0.25美分，涨幅为0.06%；小麦3月合约收于每蒲式耳5.965美元，比前一交易日上涨3.25美分，涨幅为0.55%；大豆3月合约收于每蒲式耳12.2425美元，比前一交易日上涨11美分，涨幅为0.91%。

中国地震局启动新疆阿克苏地区乌什县7.1级地震应急响应

据央视新闻客户端消息，中国地震台网正式测定，2024年1月23日2时9分，在新疆阿克苏地区乌什县（北纬41.26度，东经78.63度）发生7.1级地震，震源深度22公里，震中10公里范围内平均海拔约3179米。

地震发生后，按照国务院抗震救灾指挥部办公室、应急管理部部署，中国地震局立即启动应急响应服务。中国地震局部署中国地震台网中心会同有关单位强化震情监视跟踪与会商研判，调度新疆维吾尔自治区地震局派出首批15人现场工作队连夜赶赴震区，开展灾情调查、应急流动观测和地震趋势研判等工作。

罕见！斯一政党领导人当街遭枪杀

据1月22日报道，斯里兰卡当局22日称，该国一个政党的领导人当天在一起罕见的枪击案中丧生，同时被枪杀的还有另外四人。

据报道，斯里兰卡警方表示，这起枪杀案的作案动机尚不明确，但遇害的萨曼·佩雷拉似乎是这起袭击的主要目标。报道称，佩雷拉是斯里兰卡一个小党派的主席，这个名为“我们人民力量党”的党派在斯里兰卡议会拥有一个席位，但佩雷拉本人不是议员。

据报道，佩雷拉是在位于首都科伦坡以南约200公里的贝利亚塔被枪杀的。警方说，事发时佩雷拉所乘坐的汽车停在一家路边餐厅外，一辆皮卡上的枪手对佩雷拉的汽车开枪，然后迅速离开。报道称，警方表示，他们知道佩雷拉与当地一名犯罪团伙头目有仇。报道指出，这起枪击案的发生正值斯里兰卡警方在军人的支持下在全国范围开展一场打击犯罪的行动，目前已有超过4.4万人在这场行动中被捕。斯里兰卡警方说，这场行动已经让犯罪活动显著减少。

集运指数（欧线）期价回落

1月22日，集运指数（欧线）期货盘面在经历振荡走弱后，尾盘突然拉升，主力合约EC2404收于1982.2点，涨幅4.07%。值得注意的是，近期集运指数（欧线）期货盘面博弈加剧，整体重心有所回落。目前主导集运市场行情的主要因素是什么？现货运价走势如何？如何看待春节前市场走势？记者采访多位分析师给出他们的看法。

在方正中期期货研究院海运及商品指数研究总监陈臻看来，近期EC期货整体振荡下跌属于利多出尽，红海事件对于运价推涨的边际效应持续递减，毕竟全球前十大班轮公司基本已绕航，即便红海危机持续，班轮公司至多推迟复航红海时间。

同时，当前临近中国春节假期，国内绝大多数工厂将于1月底和2月初停工，货物发运逐步进入淡季。招商期货航运研究团队表示，目前春节出货高峰已接近尾声，发运货量开始下跌，加上供应紧张的局面相对好转，因此集运市场现货和期货双双开始出现回落。

“一方面，春节工厂停工导致货量下降，春节后将进入发运淡季，现货运价即将出现拐点。另一方面，前期在红海危机发酵的背景下欧线报价达到高位后，近期现货报价有所下调导致EC盘面做多情绪出现松动，叠加目前红海危机尽管尚未解决但边际趋稳，对市场情绪的边际影响减弱，导致EC盘面近期有所回调。”银河期货航运高级研究员贾瑞林说。

海通期货航运研究员雷悦表示，目前集运市场面临农历春节假期前运费季节性回调，EC盘面的价格重心也出现回落。

东证衍生品研究院航运研究员兰淅认为，近期EC期货盘面重心有所下移，原因在于远期基本面的不确定性较高，同时即期市场供需偏弱，EC盘面缺少有效的向上驱动。目前来看，春节前供需边际走弱，即期运价有所下调，但由于缺箱问题逐步浮现，运价下方的调整空间不大，盘面当前在一定程度上已经计价1月下旬和2月运价的回调，向下深跌的空间相对有限。

现货市场运价出现松动

周一盘后，上海航交所发布的最新SCFIS（欧线）收于3509.06，环比上涨11.7%。陈臻认为，此次数据总体高于预期及1月12日SCFI的涨幅，主要受船期紊乱影响，班轮公司征收旺季附加费、运输中断费等各类附加费，推升了实际结算价。

“不过，上周五公布的SCFI（欧线）订舱价下跌2.35%至3030美元/TEU，结束了前期8连涨并转跌，说明未来现货价由于需求的减少开始松动。”招商期货航运研究团队预计，随着国内春节假期的临近，货量进一步下跌可能带动集运市场现货和期货进一步下滑。

贾瑞林认为，此次SCFIS（欧线）数据略超市场预期。前期受红海局势的影响船舶绕航导致欧线船期紊乱，回程船绕航导致1月空班较多，推升了现货运价水平。但SCFIS欧线指数偏滞后，其统计的是上周实际发运的集装箱的运价数据，考虑到目前仍处在春节后最后一波发运的小高峰，短期来看，节前运价预计有所回落但幅度有限，重点关注春节前后现货运价的实际下跌速率。

从欧线市场报价来看，陈臻表示，目前现货运价整体维持于3000美元/TEU左右，春节长假之前市场整体略有回落。达飞轮船和海洋网联未来三周FAK运价维持于2900美元/TEU左右；长荣海运从3200美元/TEU逐步回落至3000美元/TEU；马士基航运从3300美元/TEU回调至2700美元/TEU；地中海航运从3520美元/TEU微幅下调至3510美元/TEU。

兰淅表示，由于1月下旬开始即期市场报价有所回调，加上SCFI（欧线）也结束了连续多周的上涨行情，预计SCFIS（欧线）下周开始也将逐步回落，但是考虑到春节前以及春节期间运价调整幅度不会太大，预计其后续走弱幅度也相对有限。

“未来几周由于临近春节假期，即期市场报价逐步回落，属于预期内的下行。但需要注意的是，由于1月末货量稳定叠加运力供给偏紧，存在爆仓甩柜继而支撑2月初春节假期前航次装载率的情况，因此第五和第六周运费回落的空间相对有限。”雷悦表示。

贾瑞林认为，目前现货运价已升至春节前高点，现货报价拐点逐渐显现。考虑到春节后进入发运淡季，运价依旧面临回调压力。后续还要关注在绕航背景下船司通过闲置运力的投放、提速、换船等手段对于运力的调控情况，淡季供需缺口的大小将直接影响运价的估值中枢。

集运市场未来预期如何

看向近期基本面情况，兰淅表示，临近中国春节假期，市场货量逐步降低，而红海绕行带来的供应侧问题还没有完全体现出来，预计节前供需维持弱势，2月底之前运价都有一定回落的空间。随着春节结束，她认为绕行对船舶供应的削弱影响将逐渐显性化，但由于前期红海事件发酵阶段，班轮绕行初期大面积扰乱了班轮船期表的排布，后续供应缺口的表现形式和节奏变化存在较大的不确定性。

“虽然2024年新船陆续交付将令供需缺口收窄，但新船交付取决于船厂排期，难以迅速弥补短端的运力缺失，4月市场基本面受到影响的概率偏高。而节后仍有部分节前出口订单的生产和交付，需求有望得到改善，供需改善的空间相对较大。但前期运价上涨节奏过快，后续班轮运价提涨需要供应端来进行配合，还需关注节后即期供需的变化节奏。”她说。

从长期来看，雷悦认为，需要关注欧线/地中海线集装箱船绕航后运力缺口变化情况。她表示，绕行好望角带来的主要矛盾是缺船，即便充分计入包括新船交付和闲置回归等运力补充的情境下，欧线和地中海线仍面临运力短缺：1—4月欧线仍有6%的运力缺口，地中海线仍有17%的运力缺口；1— 6月欧线仍有4%的运力缺口，地中海线仍有6%的运力缺口。

同时，绕行好望角带来的次要矛盾包括短期局部性缺箱和港口拥堵变化情况，需要重视供应链脆弱性，短期由于春节假期货量回落而相对缓和，关注节后货量抬升可能暴露的运力供给缺口，关注货量和装载率的变化，剩余缺口能否填补依赖于实际货量波动。

短期来看，贾瑞林表示，目前集运市场的运行逻辑逐渐由红海危机带来的情绪发酵切换至绕航带来的供需缺口以及后续淡季现货运价的变化情况。目前在货量淡季，船司仍有较多手段缩小供需缺口、维持船期稳定，预计春节后淡季运价继续维持下跌趋势，但具体的下跌速率取决于船司对运力的调控程度和意愿。

整体来看，陈臻认为，目前EC期货的主要博弈点在于“春节假期是否淡季不淡”和“红海危机何时解除”。节前亚欧航线运力供给逐周增加，本周、下周、下下周上海—欧洲/地中海航线预配运力分别达到19.5万、24.4万、27.7万TEU。鉴于国内绝大多数工厂将于1月底或2月初放假，市场出货量将明显锐减，班轮公司为了给长假期间提前囤货，将采取超配方式，引发即期市场持续下跌。因此，他认为短期内EC期货还会走基差修复逻辑反弹，但是随后将继续走淡季逻辑下跌。